4月26日，宝钛股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为66.35亿元，同比增长26.47%；归母净利润为5.57亿元，同比下降0.56%；扣非归母净利润为5.15亿元，同比增长0.1%；基本每股收益1.1661元/股。
公司自2002年4月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为19.54亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宝钛股份2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为66.35亿元，同比增长26.47%；净利润为6.72亿元，同比增长7.61%；经营活动净现金流为-4.35亿元，同比下降311.49%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动26.47%，销售费用同比变动3.96%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
43.38亿 |
52.46亿 |
66.35亿 |
| 销售费用（元） |
3358.72万 |
4938.33万 |
5133.79万 |
| 营业收入增速 |
3.58% |
20.94% |
26.47% |
| 销售费用增速 |
-28.9% |
47.03% |
3.96% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为3.58%、20.94%、26.47%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为667.25%、-49.04%、-311.49%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
43.38亿 |
52.46亿 |
66.35亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.04亿 |
2.06亿 |
-4.35亿 |
| 营业收入增速 |
3.58% |
20.94% |
26.47% |
| 经营活动净现金流增速 |
667.25% |
-49.04% |
-311.49% |
经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4亿元、2.1亿元、-4.4亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.04亿 |
2.06亿 |
-4.35亿 |
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为6.7亿元、经营活动净现金流为-4.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.04亿 |
2.06亿 |
-4.35亿 |
| 净利润（元） |
4.01亿 |
6.25亿 |
6.72亿 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.648低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.04亿 |
2.06亿 |
-4.35亿 |
| 净利润（元） |
4.01亿 |
6.25亿 |
6.72亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.01 |
0.33 |
-0.65 |
经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.01、0.33、-0.65，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.04亿 |
2.06亿 |
-4.35亿 |
| 净利润（元） |
4.01亿 |
6.25亿 |
6.72亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.01 |
0.33 |
-0.65 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.64%，同比下降6.99%；净利率为10.13%，同比下降14.91%；净资产收益率（加权）为9.11%，同比下降4.97%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为24.26%、23.27%、21.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
24.26% |
23.27% |
21.64% |
| 销售毛利率增速 |
17.75% |
-4.08% |
-6.99% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.11%，同比下降4.97%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
9.4% |
9.59% |
9.11% |
| 净资产收益率增速 |
42.39% |
1.98% |
-4.97% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.54%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
5.52% |
7.46% |
6.54% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.7%，同比增长1.88%；流动比率为2.25，速动比率为1.34；总债务为24.87亿元，其中短期债务为10.23亿元，短期债务占总债务比为41.14%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.7。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
14.58亿 |
5.73亿 |
10.23亿 |
| 长期债务（元） |
11.93亿 |
17.44亿 |
14.64亿 |
| 短期债务/长期债务 |
1.22 |
0.33 |
0.7 |
现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.09、1.02、0.84，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
1.09 |
1.02 |
0.84 |
经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.13、0.06、-0.11，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
4875.12万 |
-1.15亿 |
1637.26万 |
| 流动负债（元） |
33.84亿 |
38.23亿 |
47.27亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.01 |
-0.03 |
0 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为83.5%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
1262.13万 |
| 本期其他应收款（元） |
2316.04万 |
其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.05%、0.15%、0.26%，持续上涨。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
312.53万 |
1262.13万 |
2316.04万 |
| 流动资产（元） |
60.41亿 |
84.11亿 |
88.24亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
0.05% |
0.15% |
0.26% |
应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.7亿元，较期初变动率为118.03%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
1.26亿 |
| 本期应付票据（元） |
2.75亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.18，同比增长10.43%；存货周转率为1.58，同比增长2.75%；总资产周转率为0.55，同比增长7.09%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为25.42%、25.48%、28.61%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
22.24亿 |
29.96亿 |
35.65亿 |
| 资产总额（元） |
87.49亿 |
117.57亿 |
124.59亿 |
| 存货/资产总额 |
25.42% |
25.48% |
28.61% |
从长期性资产看，需要重点关注：
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6.5亿元，较期初增长30.86%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
4.93亿 |
| 本期在建工程（元） |
6.45亿 |
长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长19475.28%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
10.54万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
2062.98万 |