“跷跷板”效应显现。
在股市上涨的作用下，通过发债来融资的企业正面临着成本重新走高的难题。
最新的例子是通威股份。
根据该公司的公告，其新近完成了5亿元超短融的发行，期限为270天，利率2.5%。
不过，需要关注的是其此次债券的发行利率。
来自电易汇的不完全统计显示，这已经是该公司今年发行的第七笔债券，总的规模也已经达到了35亿元。
而在利率上，此次发行的债券较其6月份发行的180天的债券的利率增加了44个基点，即0.44%，并且已经接近该公司4月份发行的2+1中期票据的利率，仅比后者少了0.05%。
整体来看，在此次发行之前，通威股份的债券发行利率一直处于下行状态，其7月份发行的3+1+1的债券利率仅为2.75%。
此次债券发行利率的突然高企，是否意味着低利率环境已经完全反转，可能还需要看后续股市的整体走势。
电易汇的统计还显示，在该公司已经完成发行的35亿元债券中，一年以上的长期债券的规模仅为15亿元，这意味着其余下的20亿元的债券将陆续到期，并没有成功锁定此前的低利率。
如果以此次发债为样本，以目前利率的上涨幅度，简单测算的话，通威股份每年可能面临着数千万新增的发债成本。
财报显示，今年上半年，该公司的财务费用达到了7.61亿元，同比大增252.81%。
不过，对于通威股份而言，尽管面临成本高企的难题，但债券融资可能是其必须的融资手段之一。
同样是来自半年报的数据，该公司经营活动产生的现金流量净额仅为9.61亿元，去年同期则高达211.56亿元，同比下降95.46%。
与之相比，其筹资活动产生的现金流量净额则高达198亿元。
整体上，该公司上半年期末现金及现金等价物余额为182.27亿元，同比下降了9.07%。
不过，数据同时还显示，除了发债之外，该公司无论是长期借款，还是短期借款，均处于大增状态。其中，截至上半年末的短期借款余额较年初大增了1067.12%，而长期借款也增长了61.64%。
除了维持正常的运营外，对于通威股份而言，另外一个较大的支出则是扩产，无论是在多晶硅上，还是电池组件项目上。
根据数据，在扩产上，通威股份截至6月末的在建工程余额达到了226.23亿元，较上年末增长52.69%。
而与之相对应，该公司上半年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金则达到了147.72亿元，同比增长26.15%。
除此之外，另外一个烧钱的地方，则是并购重组。
通威股份此前已经公告，已经与江苏润阳新能源科技股份有限公司（以下简称“润阳股份”）及其相关方签订了增资协议，并将最终取得后者51%股权。
该公司还表示，上述交易总计金额不超过50亿元，交易完成后，润阳股份将成为其控股子公司。
不过，对于通威股份而言，此次收购虽然能去掉一个竞争对手，但也面临资金链以及润阳股份现有的PERC电池产能如何处置的难题。