10月24日晚间，天润乳业发布2023年前三季度业绩报告，在报告期内，天润乳业前三季度实现营业收入20.83亿元，同比增长12.50%；归属于上市公司股东的净利润为1.43亿元，同比减少7.44%。
对于前三季度业绩表现，中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬表示，虽然收购新农乳业导致利润下滑，但天润乳业整体表现可圈可点。作为特色的区域乳企，天润乳业得到了消费者的青睐和追捧，优质的奶源和得天独厚的区位优势造就了天润乳业走向全国化，随着全国化进程的不断提速，对天润乳业也提供了可持续发展的红利。
收购新农乳业拖累业绩
具体来看，天润乳业在第三季度实现营业收入6.94亿元，同比增长12.25%；归属于上市公司股东的净利润1669.71万元，同比下降63.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2708.3万元，同比下降35.52%。对于第三季度净利润大幅下滑，天润乳业方面表示，主要因为报告期市场淘汰牛价格下降，以及合并新农乳业后增加亏损所致。
“天润乳业的利润下滑不但与收购新农乳业有关系，也与今年的终端产品销售有关，因为今年各大商超、电商都在做促销，叠加其市场成本，导致销售和流通成本增大，因此适当的促销造成利润下滑是一个必然的过程。”中国农垦乳业联盟专家组组长宋亮表示。
值得一提的是，在今年5月份天润乳业完成对新农乳业的收购后，虽然原奶自给率将进一步提升，但新农乳业的业绩亏损严重拖累天润乳业整体财务状况。“收购新农乳业以后，确实有利于主打新疆奶的天润乳业完善上游产业链，加速布局全国市场，但拓展全国市场需要在贴近于消费区域的地区建立工厂，而新农乳业仍然是新疆内的企业，这将会增加企业的运输和低温奶保鲜方面的成本，增加企业经营风险。”宋亮认为。
广科咨询首席策略师沈萌表示，虽然收购是快速扩张的关键手段，但也可能存在众多不确定性风险，企业进行收购决策要综合考虑包括各种因素带来的影响，以及收购整合后能够带来的协同效应，虽然目前收购新农乳业拖累了天润乳液的业绩，但长期发展如何仍需观察。
低温奶业务发展缓慢
天润乳业当前两大营收来源主要为常温乳制品和低温乳制品。近5年时间里，以2021年为界限，2021年之前，该公司低温乳制品营收一直大于常温乳制品，直到2021年，两者发生反转。
2018年至2022年，天润乳业低温乳制品营收分别为9.25亿元、9.39亿元、9.31亿元、9.37亿元、10.04亿元，营收规模变化并不大，营收占比分别为63.24%、57.74%、52.66%、44.43%、41.68%；2023年前三季度，其低温乳制品获得了8.29亿元的营收，占比降至39.79%。
关于天润乳业近年来低温乳制品发展缓慢的原因，该公司相关工作人员对本报记者表示，主要是前两年疫情影响，导致消费观念有一定的转变，此外还在于公司对相应产品品类进行了丰富，使发展较为均衡。宋亮则解释称，天润乳业低温奶主要集中于低温酸奶，受消费下行影响，前年下半年时候，中国酸奶的整个消费都在下降，所以也影响到了天润乳业低温奶业务。
从“冰激凌化了”、“巧克力碎了”到大桶装酸奶等一系列网红畅销酸奶产品，都是天润乳业打造出来的。上述该工作人员向本报记者表示，一系列网红酸奶产品不仅提高了公司的知名度，同时也代表了大家对公司产品质量的认可度，而且天润乳业处在北纬45度黄金奶源带上，奶源质量相对较好，再加上公司研发团队的努力以及高层的正确领导，使公司一步一步走向疆外。
当前天润乳业第一大业务是常温乳制品。然而，当前常温奶领域，伊利股份、蒙牛乳业双寡头格局稳固，据8月4日华创证券发布的食品饮料行业深度研究报告，2022年，伊利股份、蒙牛乳业常温奶市占率合计近70%，光明乳业、新乳业、三元股份等区域性强企固守一方。
而天润乳业由于地理位置原因，运输成本较高。宋亮分析认为，常温白奶这块，论成本，天润乳业很难与两大全国性乳企及地方龙头乳企匹敌，从新疆空运过来，成本肯定较高，但得益于新疆地理位置，天润乳业产品在口感上要优于光明乳业、三元股份等地方性乳企。
对于如何解决配送难问题，上述天润乳业相关工作人员也透露，“当前在新疆乌鲁木齐、沙湾、阿拉尔等地，公司都设有工厂，同时公司出于整体战略考虑，在去年年初，在山东齐河县建立了工厂，一期项目是10.5万吨产能，按计划将于11月或12月进行试运营。”
当前天润乳业主打新疆特色奶，走小众发展路线。对此宋亮分析认为，这样的发展路线必然会获得一部分消费者的认可，与此同时，天润乳业当前奶皮产品增长较为迅速，这也是天润乳业独有的一个优势。
新疆以外地区市场增速明显
近5年来，天润乳业业绩表现可圈可点，不仅营收净利润皆处于上涨状态，全国化拓展也在稳步向前。然而，其曾经作为核心业务的低温乳制品发展有些迟缓，营收占比不断下滑，公司相关工作人员透露，公司不会刻意的去侧重某一品项产品，新农乳业的成人奶粉也是公司之后的发展重点。
值得关注的是，由于原奶企业在高成本、低奶价背景下，行业面临亏损，而终端市场，乳制品出现阶段性过剩，开始步入新的调整周期，在此背景下，天润乳业却正不断加速走出新疆，进行全国化布局。
据天润乳业1月份至9月份经营数据显示，天润乳业新疆外市场销售额占比正不断提高，在报告期内，新疆内的销售额为11.32亿元，同比增长7.2%；新疆以外地区的销售额为9.43亿元，同比增长18.6%。
此外，新疆内的经销商数量减少17个为354个；新疆以外地区的经销商数量增长37个达到368个，已经超越新疆内经销商数量。
“天润乳业发展之初就是以拓展新疆外为主要目标，近些年新疆外市场给其业绩贡献也在不断提升，所以拓展市场毫无疑问是正确的选择，但毕竟新疆本地市场较小，走出新疆才能让企业做大做强。”宋亮表示，其次，在全国化方面，天润乳业主要布局在华东、华南地区，这些地区消费者对于新疆奶情有独钟，使得天润产品在当地热销，所以天润乳业全国化布局成绩明显。
朱丹蓬认为，天润乳业属于小而美的企业，依托其优质奶源，差异化的产品，区位优势，以及政策红利的加持，区域品牌的发展具有一定的核心竞争力，未来天润一定要紧紧抓住品质和品牌的差异化优势，把新疆产品的核心点做大做强，依托全国化进程做精做透区域市场和高端渠道。