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天润乳业(600419)内幕信息消息披露
 
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三季度净利大降六成,并购拖累业绩,天润乳业小而美之路坎坷

http://www.chaguwang.cn  2023-10-25  天润乳业内幕信息

来源 :华夏时报网2023-10-25

  三季度净利大降六成,并购拖累业绩,天润乳业小而美之路坎坷

  今年上半年出现良好发展势头的天润乳业,在第三季度“栽了一跟头”。10月24日,天润乳业发布三季报显示,第三季度净利润大降超六成。季报发布次日,天润乳业股价直接跌到了今年以来的最低值11.75元/股,最终当天大跌4.03%,收报11.92元/股,总市值38.17亿元。

  近5年来,天润乳业业绩表现可圈可点,不仅营收净利润皆处于上涨状态,全国化拓展也在稳步向前。然而,其曾经作为核心业务的低温乳制品发展有些迟缓,营收占比不断下滑,10月25日,该公司相关工作人员向《华夏时报》记者透露,公司不会刻意的去侧重某一品项产品,新农乳业的成人奶粉也是公司之后的发展重点。

  并购拖累三季度业绩

  并表新收购公司后,天润乳业净利润出现了大幅下滑。10月24日,其发布三季报显示,2023年前三季度,其实现营业收入20.83亿元,同比增长12.5%;实现净利润1.43亿元,同比减少7.44%。而其净利润下滑的直接原因是第三季度净利润的大幅下滑,2023年第三季度,天润乳业营收同比增12.25%至6.94亿元,但其净利润却仅为1669.71万元,大降63.71%。

  对于第三季度净利润的下滑,天润乳业表示,主要系报告期市场淘汰牛价格下降,以及公司合并阿拉尔新农乳业有限责任公司(下称“新农乳业”)后增加亏损所致。

  但在业内专家看来,天润乳业净利润的下滑也与行业竞争脱不了关系。中国食品产业分析师朱丹蓬向本报记者分析认为,天润乳业净利润下滑除了与收购新农乳业有关外,也与整个行业竞争加剧有关。独立乳业分析师宋亮同样对本报记者分析认为,天润乳业净利润下滑本质是由于产品促销,进而造成生产成本上升;同时由于今年牛在淘汰,奶价在下行,也对天润乳业净利润造成了影响。

  今年4月21日,天润乳业发布公告称,为扩大业务规模、整合优质资源,拟以3.26亿元收购新农乳业100%股权,该收购项目在5月25日完成了工商变更登记。10月25日,针对新农乳业之后的发展规划,天润乳业相关工作人员回复本报记者表示,新农乳业在疆内相当于跟天润乳业旗鼓相当的品牌,同时新农乳业的成人奶粉业务,可以和天润乳业形成互补。该工作人员强调,“成人奶粉也将是公司未来发展重点项目之一。”

  纵观近5年天润乳业的发展,可以称之为小而美,在光明乳业、三元股份、燕糖乳业等区域性乳企营收、净利润偶有下降的时刻,天润乳业则以一直保持增长。2018年至2022年,该公司营收分别为14.62亿元、16.27亿元、17.68亿元、21.1亿元、24.1亿元,净利润分别为1.14亿元、1.4亿元、1.47亿元、1.5亿元、1.97亿元。除此之外,其全国化也取得了较大进步,疆外营收占比从2018年的38.09%涨至2022年的42.9%。2023年前三季度,再度增至45.25%。

  对此朱丹蓬对本报记者分析表示,近五年来,天润乳业整体表现较为顺畅,但是如果要判定其全国化,以及运营的顺畅度表现,还得要看明年第一季度的整体利润情况。

  低温奶业务发展缓慢

  天润乳业当前两大营收来源主要为常温乳制品和低温乳制品。近5年时间里,以2021年为界限,2021年之前,该公司低温乳制品营收一直大于常温乳制品,直到2021年,两者发生反转。

  2018年至2022年,天润乳业低温乳制品营收分别为9.25亿元、9.39亿元、9.31亿元、9.37亿元、10.04亿元,营收规模变化并不大,营收占比分别为63.24%、57.74%、52.66%、44.43%、41.68%;2023年前三季度,其低温乳制品获得了8.29亿元的营收,占比降至39.79%。

  关于天润乳业近年来低温乳制品发展缓慢的原因,该公司相关工作人员对本报记者表示,主要是前两年疫情影响,导致消费观念有一定的转变,此外还在于公司对相应产品品类进行了丰富,使发展较为均衡。

  宋亮则向本报记者解释称,天润乳业低温奶主要集中于低温酸奶,受消费下行影响,前年下半年时候,中国酸奶的整个消费都在下降,所以也影响到了天润乳业低温奶业务。

  从“冰激凌化了”、“巧克力碎了”到大桶装酸奶等一系列网红畅销酸奶产品,都是天润乳业打造出来的。上述该工作人员向本报记者表示,一系列网红酸奶产品不仅提高了公司的知名度,同时也代表了大家对公司产品质量的认可度,而且天润乳业处在北纬45度黄金奶源带上,奶源质量相对较好,再加上公司研发团队的努力以及高层的正确领导,使公司一步一步走向疆外。

  当前天润乳业第一大业务是常温乳制品。然而,当前常温奶领域,伊利股份、蒙牛乳业双寡头格局稳固,据8月4日华创证券发布的食品饮料行业深度研究报告,2022年,伊利股份、蒙牛乳业常温奶市占率合计近70%,光明乳业、新乳业、三元股份等区域性强企固守一方。

  而天润乳业由于地理位置原因,运输成本较高。宋亮向本报记者分析认为,常温白奶这块,论成本,天润乳业很难与两大全国性乳企及地方龙头乳企匹敌,从新疆空运过来,成本肯定较高,但得益于新疆地理位置,天润乳业产品在口感上要优于光明乳业、三元股份等地方性乳企。

  对于如何解决配送难问题,上述天润乳业相关工作人员也向本报记者透露,“当前在新疆乌鲁木齐、沙湾、阿拉尔等地,公司都设有工厂,同时公司出于整体战略考虑,在去年年初,在山东齐河县建立了工厂,一期项目是10.5万吨产能,按计划将于11月或12月进行试运营。”

  当前天润乳业主打新疆特色奶,走小众发展路线。对此宋亮对本报记者分析认为,这样的发展路线必然会获得一部分消费者的认可,与此同时,天润乳业当前奶皮产品增长较为迅速,这也是天润乳业独有的一个优势。对于天润乳业未来发展前景,朱丹蓬对本报记者表示,作为一家小而美的区域性乳企,其未来整体发展值得期待。

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