2022年3月25日小商品城(600415)（600415）发布公告称：国泰君安证券研究所、海通证券(600837)研究所、天风证券研究所、平安资产管理有限责任公司、博道投资、兴银基金、上海名禹资产管理有限公司、江苏瑞华投资控股集团有限公司、歌斐资产、上海庐雍资产管理有限公司、国金证券(600109)上海证券自营分公司、人寿资产、合煦智远基金、上汽资管、深圳广汇缘资产管理有限公司、建信养老金管理有限责任公司、湘财基金管理有限公司、瑞锐投资管理咨询(上海)有限公司、中海基金管理有限公司、长隽资本投资管理(深圳)有限公司、中融基金管理有限公司、光大保德信基金管理有限公司、上海途灵资产管理有限公司、云南国际信托有限公司、上海中域资产管理中心(有限合伙)、Rays Capital于2022年3月22日调研我司。
本次调研主要内容：
问：义乌贸易,物流2021年情况如何?
答：2021年，义乌进出口持续繁荣，是国家进出口贸易高地，全年进出口总额在3900亿左右，出口额约为3600亿，进口在250亿左右，均保持了高速增长，尤其是在进口这一块增速是非常亮眼的，预计今年这一规模有望进一步扩大。2021年，义乌快递服务企业业务量累计完成928,957.40万件，同比增长29.50%，位列全国第二，虹吸效应还在持续。义乌已构建了海、陆、空、铁、网、邮、中欧班列等立体化的国内国际物流网络。近几年，国家大力支持外贸新业态发展，尤其是针对跨境电商和1039部分。借助国家外贸改革的东风，跨境电商和市场贸易采购出口（1039）在义乌的发展还是比较迅速的，特别是市场贸易采购出口（1039），义乌算是发源地，2021年占了全国31.2%的份额。从义乌来看，外贸出口结构性特点比较显著，跨境电商和市场采购贸易方式连年增长强劲，叠加义乌地区快递物流的虹吸效应以及RCEP区域贸易协定的生效，跨境电商和市场采购贸易方式将继续带动出口保持高速增长，与此同时，伴随着进口和转口贸易的推动，义乌地区进出口贸易将有望实现跨越式发展，这对公司的繁荣发展来说，是个很好的较长的时间窗口。
问：公司2021年经营情况如何?
答：公司2021年全年营收60.34亿，同比增长61.95%，股权激励考核目标超预期完成。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润是12.22亿，同比增长136.21%，chinagoods平台目标GMV是120亿，去年我们做到了168亿。去年市场增量明显，主要是因为我们进行了商位的盘活。对一些不太景气的行业进行腾笼换鸟，换一些新兴优势行业，还有就是将一些商铺重新拿出来招商。保持市场持续繁荣的同时也为市场带来了明显的增量。我们在去年开始建设二区东综合楼项目，这在未来也将带来一定的增量。公司市场由传统的商业物业管理型导向转为经营服务型导向，更深的参与到整个贸易链当中去，给采购商、经营户提供更多更便利的深度服务。
问：怎么样理解公司国际贸易综合服务商战略?
答：国际贸易综合服务商是我们公司转型的总目标，我们可以这样去理解，一方面我们围绕传统线下市场，不断促繁荣，稳定基本盘的同时，带动增量及市场外延，另一方面我们侧重履约端，打通出海供应链，chinagoods平台对这两方面起到一个增效提速、数字化的作用。
问：市场经营业务毛利率有不错的提升,大幅提升原因是什么?今年是否能保持这个毛利率?
答：去年我们做了很多挖潜的工作。第一，我们进行了商位的盘活。对一些不太景气的行业进行腾笼换鸟，换一些新兴行业，还有就是将一些商铺重新拿出来招商。保持市场持续繁荣的同时也为市场带来了明显的增量，增加了租金收入。第二，我们加强了成本控制，提升了管理能效，市场管理方面的成本有很大的减少。这两个方面使得市场毛利率有较大增长。第三，我们进行了机制体制的改革，这方面有会持续的动作。同时，我们也会持续做好成本费用管控，这些都有利于市场毛利率的进一步提升。
问：chinagoods平台2022年业绩会持续保持高速增长吗?
答：2021年，chinagoods平台推出了一些标准化产品，有一些服务费的收入，营收和利润都有较大增长。今年随着chinagoods应用的推广，我们会做一些战略上的优化，选取行业里有代表性的客户，提供vip服务，产生深度服务费。同时，我们将发挥平台的技术优势，提供技术开发服务，依托于线下市场和平台的双重流量，提供广告服务。
问：商品销售能否持续保持高速增长?
答：去年义乌进口只有250亿左右，但增长是很快的，随着RCEP的推广，义乌对东盟以及东南亚国家的进口还会高速增长,今年1-2月份义乌进出口总额有738亿，增长48%。义乌“十四五”规划中，到2026年1.2万亿进出口总值，进出口比重达到1：1。公司作为义乌市场的基石，我们认为在这个过程中有很大的机会。
问：公司的收入构成去往年相比有较大的变化,未来这块会有哪些变化?
答：2021年主营业务分行业情况分为市场经营、商品销售、酒店服务、展览广告、其他服务几个部分，chinagoods平台的收入利润贡献主要体现在其他服务里面，大数据公司是chinagoods平台的经营主体。未来可以看到仓储、物流等履约端的收入，保理等金融业务的收入以及chinagoods平台产品收入的单列，更加多元化。
问：疫情常态化防控对公司有影响吗?
答：疫情发生到现在，两年多了，在这两年多的时间里，对线下市场疫情防控我们逐步积累了宝贵的经验。去年我们统筹推进疫情防控智能升级，安装自助健康申报设备、智能通道闸机，为市场疫情防控提供高效的技术支持与数据保障。同时，chinagoods平台的及时推出也极大的解决了市场经营户当前的痛点、难点。大家可以看到，我们在努力做好线下市场繁荣的同时，也打造出了一个线上的市场平台。
小商品城主营业务：市场开发经营及配套服务,房地产开发及销售和贸易,提供网上交易平台和服务,网上交易市场开发经营等
小商品城2021年报显示，公司主营收入60.34亿元，同比上升61.95%；归母净利润13.34亿元，同比上升43.97%；扣非净利润12.22亿元，同比上升136.21%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入19.08亿元，同比上升234.43%；单季度归母净利润1.25亿元，同比上升168.22%；单季度扣非净利润7258.9万元，同比上升174.58%；负债率52.83%，投资收益6.34亿元，财务费用1.8亿元，毛利率33.25%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.2。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入808.63万，融资余额增加；融券净流入242.15万，融券余额增加。估值分析工具显示，小商品城（600415）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)