来源 :格隆汇2023-02-20
三友化工(600409.SH)于2023年2月17日接待了投资者调研，公司主营业务为纯碱、粘胶短纤、氯碱、有机硅四大产业，并配套热电、原盐、碱石、物流、国际贸易等业务，目前公司纯碱年产能340万吨，其中本部230万吨、青海五彩碱业110万吨，粘胶短纤78万吨，烧碱53万吨，PVC52.5万吨，有机硅单体20万吨。
春节后，国内经济复苏，预期提升，纯碱、粘胶短纤、烧碱、PVC、有机硅等产品市场整体向好。
纯碱：今年年初以来呈上行走势，纯碱行业总产能约3200万吨，行业开工维持在90%-92%的高位水平，行业库存维持在28-35万吨的较低水平，行业呈现高开工、低库存、货源偏紧的局面。从下游需求看，2022年下半年以来浮法玻璃产线有所下降，但从2022年初以来光伏玻璃需求增长比较明显，对重质纯碱的需求支撑比较明显。轻质纯碱下游主要是硅藻土、膨润土等中小化工企业，需求有明显的季节性，目前正处于需求复苏的阶段，预计上半年纯碱市场处于景气周期，下半年行业内新增产能较多，后期走势主要看三季度以后行业新增产能的实际投放情况对市场的影响。
粘胶短纤：年初以来经济复苏预期强烈，市场呈稳中向好走势，春节以后市场出现了小幅反弹行情，随着经济的稳步复苏，对消费行业具备一定支撑，同时今年粘胶短纤行业没有新增产能，后市走势主要看纺织服装行业出口需求的恢复情况，2023年行业整体情况有望进一步改善。
烧碱：公司85-90%自用于粘胶短纤的生产，剩余腹地区域销售。
PVC：目前行业整体产能2650万吨左右，2023年新增产能约110-130万吨，整体看供给端变化不大，下游应用主要房地产领域等，随着稳地产、保交楼等政策的出台，预计上半年呈小幅上涨的行情，预计下半年跟随淡旺季震荡整理，大势看稳。
有机硅：今年行业新增产能约160-180万吨，产能集中投放在下半年，新增产能实际产量投放量仍有待持续观察。需求面看今年经济恢复、房地产行业修复，除房地产领域外，新能源汽车、光伏等行业需求增长迅速，对市场有一定的支撑。
当前纯碱行业开工率90-92%，维持在高位水平，粘胶行业开工率62%左右，行业开工水平较低，PVC行业开工率79%左右，烧碱行业开工率82-84%水平，有机硅行业开工率64-65%水平。
今年以来，随着国家对房地产刺激政策的陆续出台和逐步落地，房地产已呈现触底迹象，成交存向好预期；下游开工逐步恢复，成交相对活跃，市场氛围较好；当前公司主要产品库存均处在合理库存水平，销售订单相对充足，维持在7-15天水平，各品种不一样。
2023年初疫情优化管控以来，粘胶短纤终端消费回升，对纱线、纺织、服装等行业均有一定提升预期，下游开工已恢复至6-7成水平，粘胶短纤价格也顺势小幅提涨。