10月末公告重大资产重组告吹后，ST安泰(600408)股价连遭三个跌停板，连续五个交易日累计跌幅达23%。然而时隔不久，安泰系又以债转股的形式优化资产结构。
放弃对参股公司增资
11月11日晚间ST安泰公告，参股公司山西新泰富安新材有限公司（下称“富安新材”）为扩大资产规模，提高市场竞争力和品牌优势，拟进行增资扩股，将公司注册资本增至20亿元。
富安新材成立于2018年10月，目前注册资本为12亿元，其中，山西新泰钢铁有限公司（下称“新泰钢铁”）累计出资6.24亿元，持有52%的股权；上市公司累计出资5.52亿元，持有46%的股权；农银金融资产投资有限公司（下称“农银投资”）出资2400万元，持有2%的股权。
富安新材主要从事线材产品的生产与销售，法定代表人为王江。公司目前拥有两条80万吨高速线材生产线，可分别生产工业和建筑用钢材。标的公司经审计的2020年末的总资产为15.89亿元，净资产为12.11亿元。2020年度实现营业收入7.69亿元，净利润0.11亿元。
公告称，新泰钢铁作为富安新材的控股股东，拟将其名下资产进行整合，并对其债务进行优化，改善资产结构，增强融资能力，因此本次增资的8亿元拟全部由新泰钢铁认购，由新泰钢铁以其持有的上海晋泰实业有限公司（下称“上海晋泰”）75%的股权全额认缴出资。上市公司基于长期发展规划和资金安排的考虑，拟放弃本次对标的公司的同比例增资权。
上海晋泰是新泰钢铁的控股子公司，成立于2011年3月，位于上海市青浦工业区，目前注册资本为4亿元，新泰钢铁持有上海晋泰75%股权，两位个人股东李培兵和姜晓东合计持有上海晋泰25%股权。上海晋泰主营业务包括销售焦炭、矿产品、钢材、建筑材料、化工产品、机械设备、金属材料，酒店管理（不含食品生产经营），物业管理，新能源、新材料专业技术领域内的技术服务、技术咨询、技术开发，实业投资、投资管理、投资咨询，会务服务，从事货物及技术的进出口业务。
上海晋泰主要实物资产为已建成的位于上海市青浦区竹盈路200号的工业产权用地及地面建筑。项目用地面积为16126㎡，建筑总面积为58490㎡，可作为写字楼、商务中心、研发中心、贸易总部、电商交易平台等之用。
以2021年9月30日为评估基准日，上海晋泰的股东全部权益评估价值为11.35亿元，即标的股权所对应的评估价值为8.51亿元。其中，8亿元计入富安新材注册资本，剩余5128.31万元作为标的公司对新泰钢铁的往来款处理。
本次增资完成后，新泰钢铁累计出资14.24亿元，持有其71.2%的股权；上市公司累计出资5.52亿元，持有其27.6%的股权；农银投资出资2400万元，持有其1.2%的股权。
重启债务优化操作
ST安泰这波操作，实是安泰系内部资产优化的又一举措。
新泰钢铁成立于2005年5月，目前注册资本为20亿元，法定代表人为武辉，实际控制人即为ST安泰实控人李安民。李安民控制的山西安泰控股集团有限公司持有新泰钢铁100%的股权，故上市公司与新泰钢铁构成关联方。
新泰钢铁经审计的2020年末的总资产为122.34亿元，净资产为15.01亿元，2020年度实现主营业务收入93.76亿元，净利润0.12亿元，是除ST安泰这一上市公司平台外，安泰系旗下重要资产。
2021年4月ST安泰公告，为彻底解决上市公司与关联方新泰钢铁之间的关联交易及相应的应收账款、关联担保问题，使公司的业务形成完整的产业链，公司拟筹划向控股股东现金收购新泰钢铁及其子公司的相关股权、资产及负债。
然而时隔半年，ST安泰宣布重组告吹，是因受当前最新相关产业政策等因素限制，使得实施本次重组的条件暂不完全具备，如果继续推进，在时间进度方面具有很大的不确定性，为维护公司和全体股东利益，经交易双方友好协商，决定终止筹划本次重大资产重组。
虽然公告中ST安泰表示，若未来条件具备时，双方再协商择机筹划重组事宜，但企业的债务压力依然急需缓解。
在11月11日晚间发布的公告中，ST安泰提及，增资完成后，新泰钢铁拟与农银投资实施债转股，新泰钢铁将其持有的标的公司增资完成后的部分股权转让给农银投资，以抵偿相应的新泰钢铁对农银投资的未偿债务。
ST安泰称，农银投资既是富安新材的股东，又是新泰钢铁的债权人，为支持实体经济发展，优化新泰钢铁的债务结构，增强其融资能力，双方拟实施债转股，新泰钢铁将其持有的富安新材增资完成后的部分股权转让给农银投资，农银投资向新泰钢铁支付转让价款的义务与新泰钢铁对农银投资的未偿债务项下等额本金相抵销。具体转股比例由双方协商确定，不影响上市公司对富安新材的持股比例。公司放弃对标的公司的同比例增资，是综合考虑公司经营情况和自身发展需要作出的谨慎决策，是为了合理控制投资风险，并兼顾自身的现金流及未来资金使用安排，符合公司整体发展战略和股东权益保护。