海澜之家半年报：净利润同比下滑3.42%，多业务毛利率下滑

　　海澜之家（600398.SH）近日披露2025年半年度报告。公司上半年虽实现营业收入115.66亿元，同比微增1.73%，但归属于上市公司股东的净利润却同比下滑3.42%，仅录得15.80亿元。呈现营收微增、利润下滑的背离态势。但经营活动现金流净额27.18亿元，同比增长36.11%。

　　作为公司核心支柱的海澜之家系列表现疲软，上半年主营业务收入83.95亿元，同比下滑5.86%，成为拖累整体业绩的关键因素。尽管公司试图通过多品牌战略对冲风险，海澜团购定制业务收入同比增长23.70%、其他品牌收入同比大增65.57%，但高增长背后难掩盈利能力下滑：海澜团购定制毛利率同比下降3.25个百分点至40.36%，其他品牌毛利率更是大幅下滑9.58个百分点至49.07%。

　　从渠道端看，加盟店收入同比下降4.81%，直营门店增长17.15%，毛利率63.89%微增1.2个百分点。报告期间加盟店净减174家，直营店净增64家。截至6月末，公司存货余额仍高达102.55亿元，计提存货跌价准备8.72亿元。公司合同负债同比大幅下降59.46%至2.49亿元。