事件
龙净环保全资子公司紫金龙净拟与中广核共同投资设立合资公司，合作开发建设拉果错“零碳提锂”源网荷储示范项目。
点评
首次涉足源网荷储一体化，为将来拓展业务打下基础。拉果错“零碳提锂”源网荷储示范项目包括330MW光伏+540MWh电化学储能，熔盐储能1200MW.ht，熔盐加热器功率150MW，热储发电配置背压式汽轮机组12MW，项目总投资约28亿元。合资公司中广核股权占比66%，紫金龙净占34%。通过该项目投资，公司有望可以积累多能互补、源网荷储、孤网运行的项目经验和权益装机量，为未来拓展同类项目打下基础。
绿电业务加速推进，为全球能源转型发展贡献力量。2023年9月9日紫金龙净正式签署投资建设300MW光伏新能源项目，保障紫金矿业在塞尔维亚矿业开发的绿色能源供应。此外新疆克州乌恰县一期 300MW 光伏、黑龙江多铜一期200MW 风光、圭亚那光伏等多个项目按计划建设中。新疆克州乌恰县二期300MW 与三期 400MW 光伏、黑龙江多铜二期 300MW 风电、内蒙古巴彦淖尔光伏等项目已完成备案。
环保业务底盘稳固，上半年煤电订单充足。2023 年上半年，煤电行业迎来了政策“小阳春”。公司环保板块各团队获得多个超亿元合同项目。电除尘团队依托技术与业绩优势，连续中标多台 60 万千瓦以上机组项目，湿法脱硫团队、电控团队等多个业务单元在煤电环保治理市场中均有较好业绩表现。
储能产业链基本覆盖，核心优势明显。2023年7月10日龙净投资20亿元建设年产5GWH储能电芯制造项目，产品包括方形磷酸铁锂储能电芯、圆柱磷酸铁锂储能电芯等。此前公司还与蜂巢合作2GWH储能PACK项目，目前龙净已经形成从电芯到储能系统完整产品技术链，基本覆盖储能产业链中游业务环节，结合紫金在新能源关键金属资源和新材料方面的优势，具备非常明显的产业链及供应链优势。
盈利预测
预计2023-2025年龙净环保归母净利润为12.23/19.52/26.05亿元，同比增长52.0%/59.7%/33.4%，对应EPS为1.13/1.81/2.41元，对应PE为13.46/8.43/6.32倍。维持“买入”评级。
风险提示
政策调整风险；需求不及预期风险；供给释放过快风险；上游成本波动风险。
报告信息
证券研究报告《中邮证券-龙净环保(600388)：涉足源网荷储一体化，新能源业务加快推进》
对外发布时间：2023年9月20日
报告发布机构：中邮证券有限责任公司
分析师:李帅华 SAC编号:S1340522060001
研究助理:王靖涵 SAC编号:S1340122080037
|研究所
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