来源 :证券市场红周刊2022-08-19
近日，我国领先的、持续创新发展的综合性药企健康元（600380.SH）对外发布了其2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收85.65亿元，同比上升9.3%，实现归母净利润8.01亿元，同比增长16.6%，实现扣非净利润8.04亿元，同比增长34.5%并超出市场预期；同期公司经营活动产生的现金流量净额高达19.03亿元，同比大增155.2%，整体来看，公司收入、盈利以及现金流都呈现出逆势快增的大好趋势。
值得一提的是，伴随着中期业绩的公布，健康元股权激励方案也同步发出，且激励方案力度大、覆盖广，不仅纳入了430位公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员等，并以2021年扣非净利润为基数，设置了2022-2024年扣非净利润复合增长率不低于15%的考核目标。
数据显示，近五年来健康元扣非净利持续保持着双位数快增之势。对此，有业内人士表示，该方案业绩目标明确，有利于充分调动公司核心骨干员工的主动性和创造性，同时也为公司未来发展战略和经营目标的实现提供了有力保障，有望为股东带来更高效、更持久的回报。
两大“拳头板块”逆势稳增
呼吸系统业务营收大增259%持续高速放量
经过多年的发展，健康元已经成为中国领先的、持续创新发展的综合性药企，业务范围涵盖化学制剂、化学原料药及中间体、中药制剂、诊断试剂及设备、保健食品等多重领域。报告期内，公司化学制剂、化学原料药及中间体、中药制剂、诊断试剂及设备、保健食品营收分别达到47.99亿元、27.72亿元、5.14亿元、3.46亿元和0.55亿元，主营收入占比分别为56.51%、32.64%、6.06%、4.07%和0.64%，其中，化学制剂和化学原料药及中间体营收占比合计高达近90%，是公司名副其实的两大“拳头板块”。
其中，作为公司第一大收入来源的化学制剂板块，包括了消化道用药、抗感染用药及促性激素用药等众多公司优势品种，且重点产品长期稳占全国药品制剂细分市场前列，尤其是呼吸系统用药及精神用药更是公司近年重点布局品种，上半年，公司精神用药细分业务实现营收2.64亿元，同比快增36.26%，而呼吸系统细分业务营收则实现了5.61亿元，同比大增了259%，呈现出倍数级增长的强劲势头。与此同时，公司化学原料药及中间体也涨势喜人，总体呈现出了22.70%的稳健高增，板块毛利率也增加了4.28个百分点。而“拳头板块”的靓丽表现，无疑强力拉动了公司业绩的全面逆势上扬。
此外，就不同主体板块而言，健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）增速十分突出，上半年实现营收23.71亿元，同比上升35.8%，实现归母净利润4.21亿元，同比增长45.3%，实现扣非净利润4.14亿元，同比大增56.39%。其中健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）处方药板块实现销售收入10.60亿元，同比增长约67.76%，作为其细分业务的呼吸领域贡献卓著。对此，公司表示，上半年公司继续加快推进全国呼吸专线销售团队的组建，新增开发二级以上医院 1400多家。而且延续盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液进入国谈的契机，继续快速覆盖和销量增长。同时借助3个吸入制剂品种成功中选第五批国家集采的机会，公司吸入制剂产品快速打开国内销售市场，提高市场占有率。据悉，目前公司吸入制剂梯队清晰，研发进展顺利。
由此，有多家权威机构均看好健康元程度未来发展，并纷纷给予其“强烈推荐”“买入”“增持”等评级。其中中金公司表示，维持健康元跑赢行业评级和16元的目标价，且较当前股价仍有着45%左右的上升空间。
创新研发驱动力强劲
管线布局丰富并进入收获期
2022 年上半年，国家医药卫生体制改革仍在不断深化，创新环境持续改善，医药行业持续向转型升级、鼓励创新的高质量发展方向迈进。而健康元在深耕医药行业30年创始人领导下，始终关注前沿科技及未被满足的临床需求，持续高强度研发投入，报告期内，公司研发投入已达8.05亿元，占营收总额高达9.39%。
基于强大的技术实力和长期的科研创新，健康元以创新药及高壁垒复杂制剂为核心，已逐渐形成广泛多元的产品矩阵，并在多个细分医药领域中建立了强劲的竞争优势，更围绕呼吸、消化道、辅助生殖、精神、肿瘤等具有显著临床需求的领域进行了丰富的管线布局。其中，报告期内，公司包括吸入制剂、缓释微球在内的高壁垒复杂制剂在研项目就多达40多项，其中获批 2 项，申报生产 2 项，开展临床/BE 研究 6 项，申报临床 3 项。此外，公司生物药在研项目也达到了7 项，其中，重组新型冠状病毒融合蛋白疫苗（V-01）已向国家新冠疫苗专班申请序贯紧急使用，同时也已向国家药品监督管理局递交附条件上市申请。这预示着，健康元已全面进入创新收获期。
不仅如此，据了解，公司还充分利用外部科研和商业化资源，如与中国科学院、腾讯量子实验室等科研院所及创新公司开展战略合作，投资前沿生物科技公司，以扩充公司的产品矩阵和研发管线。另外，值得一提的是，依托原料药基础，公司核心产品与化学原料药及中间体更形成了“原料药-制剂一体化”的稳固医药产业链。
综上可以看到，健康元在持续的传承与创新中，已逐渐成功发展成为了一家以科研创新为驱动，集医药保健食品研发、生产、销售、服务为一体的创新性综合医药集团公司。据悉，其已入选“2021年度中国医药工业百强系列榜单”子榜单“2021年度中国化药企业TOP100排榜”TOP9。另外，据相关报告显示，健康元的MSCI.ESG评级连年获得提升,目前已提升至BBB级，并入选“2021年中国ESG优秀企业500强”Top24，这无疑展现了资本市场对其的认可与可持续发展的信心。