5年间研发投入翻三倍 健康元内生增长优势愈发显著

　　2022年6月30日为健康元（600380.SH）2021年度现金红利发放日，据公告显示，此次公司每10股派发现金股利1.50元（含税），合计派发现金红利高达2.78亿元（含税）。对此，健康元在投资者互动平台上表示，公司制定了积极的利润分配政策，在追求经营业绩和企业价值的同时，努力回报公司广大投资者。2021年2月以来公司还先后实施了两次回购，第一次回购金额达7亿元，第二次回购金额为3-6亿元，两次回购的股份均用于减少公司注册资本，截至2022年5月底，公司已回购近5亿元，依据相关规定，回购视同现金分红。

　　大比例分红和大手笔回购充分彰显了董事会和管理层对公司内在价值的信心。据东财Choice显示，健康元2019年到2021年，营收分别为119.80亿元、135.22亿元和159.04亿元，年复合增速超15%，同期归母净利润分别为8.94亿元、11.20亿元和13.28亿元，年复合增速超20%。2022年一季报公司业绩增势不减，营收46.57亿元，同比上升12.36%，归母净利润4.61亿元，同比上升25.52%，扣非净利润4.57亿元，同比上升36.47%，营收、利润均延续双位数增长之势。

　　值得一提的是，《红周刊》注意到，二级市场上，健康元股价从四月底开始稳步上行，截至目前，股价区间涨幅已累计超30%，充分显示出公司成长性得到了市场的充分认可。近日更有多家机构纷纷给出了“买入”或“增持”评级。

　　5年间研发投入翻三倍

　　2021年多个重点项目进入III期临床

　　历经多年稳健经营和快速发展，健康元已全面成长为一家以科研创新为驱动，集医药保健品研发、生产、销售、服务为一体的综合性医药集团。为了始终走在行业“前沿”，并不断实现“跨越式”发展，近年来，公司持续加大研发力度，研发投入从2016年的6.09亿元大幅提升到了2021年的18.50亿元，5年间研发投入翻了3倍。其中，2021年公司费用化研发投入高达13.97亿元，增速超30%，资本化研发投入4.53亿元，资本化比例为24.47%，总体保持在行业正常水平。对此，公司表示，2021年度公司多个重点项目进入III期临床试验，包括 V-01、妥布霉素吸入溶液等，其中V-01作为公司首个在全球范围内开展多中心III期临床试验的产品，研发投入相对较大。

　　而在公司研发投入高歌猛进的同时，《红周刊》发现，健康元管理费用却从2020年的9.51亿元减少至2021年的9.39亿元，呈缩减状态。对此，健康元表示，2021年公司进一步完善了集团组织架构及机构设置，优化管理结构，通过资源整合，完成五大管理中心的设立，实现了管理效率的提升。

　　此外，值得一提的是，除了自身投身研发的同时，健康元也在积极通过投资进行产业布局。数据显示，截止2021年末，公司长期股权投资达14.19亿元。对此，健康元表示，其长期股权投资主要是基于产业早布局，寻求新的产业机会，而不仅仅是以财务投资为目的，公司目前的联营、合营企业也大多处于早期发展阶段，其短期的财务表现并非公司选择投资标的所考量的首要因素。同时，健康元也在投资者互动平台上表示，公司董事会和管理层一直专注于公司主业，在不断加强自主创新的同时，继续加大对外合作力度，持续关注前沿技术，加快创新研发及国际化产业布局。

　　业务结构、产品矩阵持续优化

　　内生增长优势愈发显著

　　公开资料显示，健康元业务范围涵盖化学制剂、中药制剂、化学原料药及中间体、诊断试剂及设备、保健食品等多重领域。数据显示，2021年公司化学制剂营收91.03亿元，占比高达57.81%，原料药营收46.90亿元，占比达29.79%，两板块营收占比合计高达87.6%，接近90%的份额，是公司名副其实的两大“拳头板块”。其中，营收贡献最大的化学制剂板块增速最快，高达35.88%，呼吸、消化道、促性激素等重点优势领域销售同比实现持续快速增长，而原料药板块高端特色原料药占比及盈利均保持稳步提升状态。

　　

　　而针对化药制剂集采，健康元也积极进行全方位应对。具体措施包括，一方面在商务、生产、终端等各个环节提前做好准备，另一方面公司也通过继续加大创新力度，提高公司竞争力，力促公司的稳健经营。公司表示：“将借助集采契机，快速实现新品种放量，公司吸入制剂布地奈德大规格（1mg）、吸入用异丙托溴铵溶液、吸入用复方异丙托溴铵吸入溶液（中标第五批集采）实现销售爆发性增长，带来新的利润增长点。”

　　数据显示，2021年公司中药制剂、诊断试剂及设备业务营收占比也分别达到了8.03%、3.99%。据了解，目前集团主要的中药品种在丽珠集团，目前丽珠集团拥有中药品种批文86个，其中独家品种21个，重点产品参芪扶正注射液及抗病毒颗粒销售占比较大，更有诸多潜力品种，包括荆肤止痒颗粒、口炎颗粒、九味益脑颗粒等，可以说已经形成了较为丰富的产品储备群。公司表示，“虽然目前集团主要的中药品种在丽珠，但是中药业务是集团后续的一个重点战略发展的板块，后续在中药业务上布局也将围绕两个战略核心:一是布局全产业链，从药材的种植到生产、销售;二是走高端化、特色化路线。然后在形式上，除了内部研发、孵化，也不排除合作的形式。现在国家的一些政策上鼓励的品种，我们已经在布局和探索。”

　　而在诊断试剂及设备方面，公司旗下丽珠试剂也已构建了多项核心技术平台，在呼吸道感染、传染性疾病、药物浓度监测等领域拥有较强市场影响力，部分产品占有率更居于国内领先地位。当前，随着人们对健康的重视程度不断增加，对医疗保健的支出相应提高，各地医院、社区卫生服务中心等数量的不断增多，体外诊断产品市场需求将不断扩大，有望带动公司该板块实现稳健提升。

　　展望未来，健康元将继续带着“从零出发”的勇气和担当，全力加速推进创新研发进度和新产品的商业化工作，同时深入规划下一代产品矩阵，以进一步增强公司未来的竞争优势。”