江西铜业上半年实现营收2675.26亿元

　　8月26日，江西铜业（600362）发布2023年上半年财报。报告期内，公司实现营业收入2675.26亿元，同比增长4.81%；归属于上市公司股东的净利润33.59亿元，同比减少3.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27.04亿元，同比减少1.89%。

　　单季度来看，今年第二季度，江西铜业实现营收1397.93亿元，同比增长5.03%；归属于上市公司股东的净利润16.04亿元，同比下降19.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.08亿元，同比增长1.05%。

　　铜价承压走弱

　　中报显示，宏观层面，上半年一季度经济增速恢复较快，进入到第二季度后，因需求端、消费端的动力不足，市场信心有所走弱，且各行业分化较为明显。上半年工业企业虽生产加快，但利润下降明显，制造业PMI连续收缩，工业复苏整体偏弱，增速低于GDP增速。需求端，消费回暖，对经济拉动作用明显增强，但投资需求增速回落，房地产开发投资继续下滑，上半年经济虽总体恢复，但整体不及预期。

　　基本面上，原料供应扰动因素较多，预计2023年全球铜矿增量从100万吨下调至70万吨左右；目前废铜政策加税也可能影响废铜供应。上半年全球铜下游产业除新能源和家电外，其他领域表现不及预期，铜社会库存从33万吨高位下降至10万吨左右低位。上半年，铜价在63000-71000元/吨区间宽幅震荡。

　　主产品量质齐增

　　中报显示，江西铜业为国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过160万吨；公司阴极铜产量超过180万吨/年，旗下的贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂。

　　江西铜业为国内最大的铜生产基地，拥有目前国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿。截至2023年 6月 30日，公司100%所有权的保有资源量约为铜899.3万吨，金275.9吨，银8626吨，钼21.0万吨。公司联合其他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属资源量约为铜443.5万吨、黄金52吨。公司控股子公司恒邦股份及其子公司已完成储量备案的查明金资源储量为150.38吨。

　　中报显示，江西铜业上半年产品产量实现稳中有增，阴极铜、黄金及铜加工产品产量分别为98.83万吨、55万吨、83.31万吨，同比增长6.97%、14.89%、5.26%。

　　项目建设提速增效，铜价维持震荡上涨

　　目前，江西铜业正千方百计加快推进项目建设。中报显示，江西铜业多个项目取得重大进展：江铜国兴18万吨/年阴极铜项目顺利投料生产；铜材公司1 万吨/年铜细线扩产项目6 月下旬开展联动试车；武山铜矿三期扩建项目千米主井、副井等标志性子项工程提前3 个月完成进度计划；银山矿业5000吨/日露转坑项目完成全面开工建设的各项准备工作。

　　针对下半年形势，江西铜业在中报内分析称，近期多地公布了稳地产、促新能源和家电的消费政策，央行已经再次降息，在一系列稳增长政策下，预计三季度经济将开始呈现复苏。基本面预计近期的供需两淡局面有望得到改善，铜市场继续维持紧平衡。

　　此外，相较于上半年铜价承压走弱的环境，江西铜业预计下半年铜价维持震荡上涨，重心将有所抬升，铜价核心波动区间为68000-75000元/吨，较上半年上涨10%左右。