资本市场又上演一出“豪门反目”大戏！一边是手握重资的金融巨头，一边是深陷债务泥潭的房企，曾经的战略盟友如今剑拔弩张，每一步动作都牵动着市场神经。
12月22日，华夏幸福一则公告，彻底撕碎了与第一大股东中国平安之间最后的“遮羞布”——公司董事会以7票反对、1票同意的悬殊比分，全盘否决平安人寿提交的五项临时提案，直接拒绝将其提交至2025年第三次临时股东大会审议。
而就在5天前的12月17日，平安早已率先“亮剑”：平安人寿、平安资管作为原告，直接将华夏幸福控股及董事长王文学告上上海金融法院，申请确认仲裁协议效力。从对簿公堂到提案全否，曾经的合作伙伴已然针锋相对，一场围绕2192亿债务的博弈，正朝着不可调和的方向愈演愈烈。
焦点对决：五项提案被全否，矛盾集中四大核心领域
平安人寿此次抛出的五项临时提案，精准“直击”华夏幸福的核心治理与化债进程，每一项都戳中了双方分歧的要害，堪称一场“精准打击”。
具体拆解来看，提案聚焦四大关键领域，层层递进：一是程序层面，要求将预重整、重整、清算等核心事项，明确认定为股东大会特别决议事项；二是人事层面，直接提议罢免非独立董事冯念一，同时选举仇文丽接任；三是监督层面，强制要求公司配合金融机构债权人委员会，开展专项财务尽调；四是问责层面，倒逼高管公开说明，为何债务重组计划执行情况严重不及预期。
从投票结果就能看出，华夏幸福董事会的反对态度异常坚决，几乎没有任何妥协余地。董事长王文学给出的否决理由也直截了当：这五项提案全都违反相关法律法规及公司章程，没有一项具备提交资格。比如针对“罢免冯念一”，董事会直言其履职勤勉尽责，股东大会无权无故解除职务；而针对争议最大的“专项财务尽调”，更是直接亮明底线：公司没有义务配合，一旦配合就会违法违规，还得承担相应法律责任。
这其中，专项财务尽调的争议尤为突出，堪称双方矛盾的“导火索”之一。早在11月21日，华夏幸福金融机构债权人委员会就已作出决议，授权平安资管以债委会名义，从四大会计师事务所里挑选一家专业机构，对华夏幸福的财务状况开展专项尽调，还计划11月24日就进驻。可没想到，这一安排直接被华夏幸福拒绝。华夏幸福给出的理由是：《债务重组计划》里只约定了配合资金监督等措施，压根没赋予债委会财务尽调的权利，这两者完全是两码事，不存在任何包含关系。
而平安方面的诉求其实很清晰：作为深度绑定的第一大股东，自己早已深陷其中，自然需要通过财务尽调摸清公司真实财务状况，搞清楚化债进展缓慢、重组计划落地不力的核心症结。这场“尽调之争”的背后，不只是双方对化债透明度的认知鸿沟，更是赤裸裸的利益保障博弈。
时间线回溯：从甜蜜联姻到反目成仇，裂痕如何一步步扩大？
其实，这场矛盾绝非突然爆发，而是八年合作积怨的总爆发。回溯双方的交集不难发现，从最初的战略携手，到平安被动持股，再到分歧逐渐公开，每一个关键节点都暗藏着隐患。
2018-2019年，是双方的“甜蜜期”。当时平安大手笔出手，通过股权、债权等多种形式大举投资华夏幸福：2018年以23.655元/股的价格，受让了19.70%的股权，光这一笔就花了137.7亿元；2019年又再度增持，持股比例升至25.25%，成为华夏幸福的重要战略股东。而华夏幸福也借此跻身平安地产投资版图的核心一环。彼时双方还签了对赌协议，约定2018-2020年的净利润增长率分别不低于30%、65%、105%，野心可见一斑。
转折点出现在2021年。当年2月，华夏幸福一纸公告揭开了流动性危机的盖子——公司及下属子公司部分债务未能如期偿还，2192亿金融债务的雷彻底爆了。更关键的是，由于原控股股东华夏控股的股份被强制处置，平安被动顶上，成了华夏幸福的第一大股东。但平安当时就明确出具《说明函》，表态“无意愿成为公司的控股股东或实际控制人”。这种“持股不控股”的特殊治理结构，为后续的矛盾埋下了巨大隐患。
2021年9月，华夏幸福公布了债务重组计划，提出六条清偿路径，双方就此进入为期3年多的“相安无事”化债阶段。但这份平静在2024年10月被彻底打破，华夏幸福拟推出的“置换带方案”，成为双方第一次公开的分歧点。
根据这份置换带方案，华夏幸福计划以2元的低价，向廊坊资管（廊坊市财政局100%持股的企业）转让下属两家公司——廊坊泰信、廊坊安尚100%的股权。这两家公司的核心资产是部分应收账款和不动产，负债则主要是对廊坊银行的债务。股权转让完成后，由廊坊资管承接华夏幸福的这部分金融债务，同时取得相应资产。这份方案在第八届董事会第三十一次会议审议时，就遭到了平安派驻董事王葳的明确反对。王葳直言方案条款还有优化空间，建议先和金融债权人全面充分沟通，提升金融机构对置换带的参与度，这样才能加快化债进度。而王葳的身份不一般，正是中国平安派驻华夏幸福的董事，现任平安人寿投管中心投资管理团队风险专家。到了2025年5月的华夏幸福年度股东大会上，这份方案的投票争夺异常激烈：赞成票比例仅55.34%左右，反对票比例高达44.62%，最终勉强“涉险”通过。除了平安，不少债权人也对这份方案不满，有报道称，部分债权人认为方案让廊坊银行的债权从普通债权变成了优先债权，存在向特定债权人倾斜利益的问题。
而双方矛盾的全面升级，发生在2025年11月。当月17日，华夏幸福突然公告：债权人龙成建设以公司未按期清偿到期债务、明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向廊坊中院申请对其进行重整，同时申请启动预重整程序。要知道，龙成建设只是华夏幸福的众多债权人之一，华夏幸福尚欠其417万元工程款。廊坊中院随后出具《通知书》，显示华夏幸福对预重整无异议；为了降低重整成本、提高成功率，有效识别重整价值和可能性，法院决定对华夏幸福启动预重整。华夏幸福董事会也表态，会依法主动配合法院工作，履行债务人的相关义务。
可这份预重整公告，直接点燃了双方的“战火”。11月19日，平安派驻董事王葳直接对外发布声明，公开质疑“预重整”程序不合规。王葳直言，自己对这份公告的发布完全不知情，公司在公告发布前没有通过任何形式告知他，完全是绕过他发布的，这严重违反了公司章程规定的董事会议事规则和公司治理的基本程序。除此之外，王葳还明确表示，不认可这份公告的发布程序和相关表述，公司对预重整事项是否无异议，理应经过董事会审慎研究、审议表决后，再提交股东会表决，而非如此“草率”推进。双方各执一词、公开“喊话”，彻底撕破了脸皮。而早在今年8月，平安就已开始着手减持华夏幸福：8月9日华夏幸福公告显示，平安人寿与平安资管计划3个月内减持不超过1.17亿股，占公司总股本比例不超过3%；截至减持计划届满，平安累计减持了781.55万股，释放出明确的“退出信号”。
深层博弈：治理失衡下的利益之争，2192亿化债路难在哪？
表面上看，双方的争议都集中在“程序合规性”上——比如预重整是否需要董事会审议、财务尽调是否合法、提案是否符合公司章程。但往深了看，这本质上是治理结构失衡下的利益博弈，核心还是“谁来掌控化债主动权”。
作为第一大股东，平安在华夏幸福身上的风险敞口曾高达540亿元，早在2021年就已因此计提减值等合计432亿元。如今华夏幸福的股价，从平安入场时的20多元跌至12月22日的2.28元收盘价，市值大幅蒸发，平安的投资损失还在不断扩大。在化债进程缓慢、重组计划执行远不及预期的背景下，平安急于通过人事调整、财务尽调等方式掌握主动权，保障自身剩余利益，这一点不难理解。
而华夏幸福方面，目前仍由王文学团队主导经营，在预重整的关键节点，自然更希望牢牢掌控化债节奏，避免外部干预打乱重整进程。所以拒绝财务尽调、否决相关提案，本质上也是为了维护现有经营控制权。北京金诉律师事务所主任王玉臣就分析过，这场争议背后，还反映出预重整制度立法缺失、企业内部治理与程序衔接不畅、债权人信息需求与供给不足等深层问题。
更关键的是，华夏幸福的化债之路本就布满荆棘。2192亿的金融债务规模庞大，涉及的金融机构和债权人不计其数，此前的置换带方案已经引发部分债权人不满，如今再与第一大股东公开反目，无疑会让本就艰难的重整进程雪上加霜。
结语：博弈仍在继续，未来何去何从？
从最初的携手投资，到如今的对簿公堂，华夏幸福与平安的八年“联姻”，终究没能熬过债务危机的考验。目前来看，双方的矛盾没有任何缓和的迹象，接下来平安的减持计划是否会继续推进、仲裁协议效力诉讼的结果如何、华夏幸福的预重整能否顺利推进，都将成为市场关注的核心焦点。
对华夏幸福来说，当下最核心的课题，是如何平衡好大股东、债权人、中小股东的多方利益，在预重整进程中顺利推进债务出清；而对平安而言，首要诉求则是尽可能降低投资损失，要么平稳退出，要么保障好剩余权益。
这场围绕2192亿债务的资本博弈，最终会走向何方？是双方各退一步达成和解，还是矛盾进一步升级拖累整个重整进程？关注我们，后续进展将第一时间为你跟进。