深圳证券交易所文件深证上审〔2024〕74 号关于终止对华艺生态园林股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市审核的决定华艺生态园林股份有限公司：深圳证券交易所（以下简称本所）于2023 年6 月30日依法受理了你公司首次公开发行股票并在主板上市的申请文件，并依法依规进行了审核。
日前，你公司向本所提交了《华艺生态园林股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》，保荐人向本所提交了《浙商证券股份有限公司关于撤回华艺生态园林股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》。根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条的有关规定，本所决定终止对你公司首次公开发行股票并在主板上市的审核。
招股书显示，公司不低于4,000万股，本次发行完成后公开发行的股份占公司股份总数的比例不低于25%。公司预计投入募资5亿元，全部用于补充生态修复及园林景观建设项目运营资金。
业绩方面，2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为6.28亿元、7.32亿元、7.84亿元，同期实现归属于母公司股东的净利润分别为3482.75万元、5638.19万元、8244.30万元。公司业务以生态修复、园林景观建设、养护服务三大板块为主。
生态修复业务和园林景观建设业务是公司主营业务的重要组成部分，报告期内收入合计占比分别为90.42%、89.08%和83.29%，成本合计占比分别为89.93%、90.35%和84.96%。其中，苗木、材料和劳务分包是成本构成的主要内容，占主营业务成本的比例分别为66.02%、59.22%和60.55%。
业务区域集中的风险
报告期内，公司的生态修复、园林景观建设业务收入主要来源于安徽省内，各期分别为 50,137.98 万元、60,588.50 万元、67,835.37 万元和 32,523.52 万元，占主营业务收入的比例分别为 79.82%、82.76%、86.48%和 81.02%，占比较高，业务区域较为集中。如果未来安徽地区对生态修复、园林景观建设的规划发生变动，将可能减少公司潜在的业务机会或者延长项目的实施周期，对公司经营业绩带来不利影响。
房地产业务所涉信用风险
近年来，受宏观调控及行业政策的影响，房地产行业出现周期性变化，房地产企业信用分化，部分房地产开发企业因融资受限导致出现暂时性流动性紧张的情形。报告期末，公司持有对华夏幸福的应收账款为 7,071.41 万元（含转回的应收票据）。公司已对所涉华夏幸福的应收款项按照单项计提大额减值准备，未来房地产行业如果持续受限，公司仍然存在与华夏幸福的相关应收款项到期无法全部兑付的风险，从而可能对公司的经营业绩产生不利影响。
应收账款较高，曾“踩雷”华夏幸福
收入主要来源于地方政府相关机构的企业特征之一，就是应收帐款较高，回款比较慢，在华艺园林业务拓展过程中，这一点同样不可避免。
报告期各期末，公司应收账款净额分别为5.93亿元、7亿元、5.25亿元和6.35亿元，应收票据（含应收款项融资）净额分别为545.94万元、1494.76 万元、891.12万元和55万元，合计占总资产的比例分别为53.80%、58.34%、42.15%和50.93%。
华艺园林表示，报告期内，公司的客户主要为政府相关部门、政府授权的投资主体或国有性质企事业单位。宏观调控尤其是财政政策调控、地方政府财政状况对公司业务的拓展和项目款项的回收有着重大影响，进而影响公司经营业绩。若宏观经济增长持续放缓，各级政府将可能削减或延缓非刚性的财政支出项目，从而使公司生态修复及园林景观建设项目出现投资规模缩减、建设期延缓、项目收益率降低等不利情况，进而对公司的经营业绩造成不利影响。
公司在招股书中表示，所处行业具有资金投入规模大、回收期较长的特点，随着公司不断发展，在投标及项目实施过程中营运资金需求量不断加大。公司计划发行股份募集资金用于补充营运资金，主要用于生态修复及园林景观建设等业务中，涉及投标保证金、履约保证金、项目周转金、项目质保金等。另一方面，生态修复行业内企业发展壮大需要承接更大型的项目，而大型项目对于营运资金的要求则更高，因此，行业特点决定了公司在业务承揽和工程施工过程中需要投入大量的配套营运资金。
另外，华艺园林参与华夏幸福长丰、肥东、舒城、长葛、武陟、江门等区域产业园建设，截至2023年6月30日，华艺园林的华夏幸福应收款项账面余额7071.41万元，经董事会审议，拟进行债务重组，根据双方商定的金额分别以现金分期支付、置换为华夏幸福搭建的业务平台股权以及房产等。
毛利率远低于对手背后：低价承建项目
除应收项目金额较大以外，华艺园林报告期毛利率水平也明显低于对手，其使用的低价承建项目手法，是关键原因之一。
招股书显示，2023年上半年、2021年度及2020年度华艺园林的综合毛利率分别为21.87%、22.04%和19.84%，均低于行业平均值23.27%、32.17%、21.01%。“安徽区域内竞争激烈，许多地区采取‘有效最低价规范性评审法’作为招投标的评标办法，在此环境下公司许多项目在招投标过程中以较高下浮率中标，导致公司业务整体毛利率略低于同行业可比公司。”公司表示。
报告期，公司业务主要集中在华东地区，并积极拓展其他地区业务。报告期内公司各期来自华东地区的业务收入分别为5.62亿元、6.59亿元、7.06亿元和3.37亿元，该区域的业务收入主要来自于安徽省内。同时，公司积极开拓省外市场，形成了较强的跨区域经营能力，在浙江乐清、河北雄安、重庆等地开拓了一系列生态修复、园林景观类业务。
对此，华艺园林在招股书中解释称，近年正在拓展安徽省外的客户，并先后中标了雄安、重庆等地区项目，由于省外市场尚处于市场开拓阶段，承建的部分项目毛利较低，拉低了公司整体毛利率水平。
竞争对手在2023年半年报中也提到了行业企业回款风险的问题。岭南股份半年报显示，“地方政府资金紧张导致的付费延迟风险，回款主要依赖于地方政府的财政收入或专项拨款。2023年上半年，一方面，受宏观经济及行业环境影响，政府投资缩减，且公司正推进优化业务订单结构和战略布局，导致新增订单不达预期；另一方面，公司工程业务结算周期拉长、应收款项回款迟滞等因素影响了公司业绩。”
公司控股股东为胡优华，实际控制人为胡优华、范丽霞夫妇。
截至本招股说明书签署日，胡优华持有公司46.84%的股份，任公司董事长、总经理；范丽霞直接持有公司8.92%的股份，并通过员工持股平台合肥钟灵毓秀企业管理有限公司间接持有公司5.86%的股份。二人合计控制公司61.62%的股份。胡优华、范丽霞夫妇对公司决策具有决定权，为公司的实际控制人。
招股书显示，公司不低于4,000万股，本次发行完成后公开发行的股份占公司股份总数的比例不低于25%。公司预计投入募资5亿元，全部用于补充生态修复及园林景观建设项目运营资金。
