来源 :中房俱乐部CREC2024-02-28
2月26日，华夏幸福发布消息称，2024年开年以来，华夏幸福产业发展业务迅速打开局面，成功实现多个项目签约，签约总投资近40亿元。其中，1月，安元达、沈阳众通等4个项目实现签约，签约投资总额37.65亿元，2月又有总投资3000万美元的柔性显示屏优质项目成功签约。
华夏幸福作为最早一批陷入流动性危机的房企，2022年9月，华夏幸福推出了债务重组补充方案，以物业服务、园区运营、招商引资和不动产代建等业务为基础，注资搭建“幸福精选”和“幸福优选”平台。重点发展产业园区物业服务和代建两块业务。通过两个平台股权新增偿债资源400.39亿元，给予债权人更多偿债资源和选择权。
从重资产逐步向轻资产模式转变，是华夏幸福在房地产进入深度调整期后的解题路径之一。
华夏幸福2023年半年报披露，2023年上半年，华夏幸福在各区域共新增签约18家入园企业，新增签约投资额101.3亿元;为4个市场化合作委托区域引入10个产业项目，固定资产投资额为46.76亿元;代建业务新增签约规模158万平方米，物业服务也实现外拓签约40个项目，签约额为4.74亿元。不过，从华夏幸福整体的营业收入对比来看，期内该公司实现营业收入106.16亿元，同比下降26.09%，其中，物业管理服务收入为8.06亿元，同比减少28.92%。至于代建业务，2023年上半年，华夏幸福代建业务新增签约规模158万平方米。在地产行业下行周期，代建行业展现出较高的韧性，越来越多企业加入其中，导致竞争不断加剧。华夏幸福作为“后来者”，要在代建行业站稳脚跟实属不易。
回望华夏幸福的化债之路并不顺利。华夏幸福以其持有的9家下属公司股权注资搭建“幸福精选”和“幸福优选”两个平台作为偿债资源，以8折或75折的价格，以“幸福精选”平台不超过49%、“幸福优选”平台不超过49%的股权与金融债权人和经营债权人实施债务重组。
截至2023年12月31日，华夏幸福“幸福精选”平台及“幸福优选”平台股权抵偿金融债务及经营债务合计约154.18亿元。
“截至目前，我们依然处在平稳有序的债务重组过程中，后续也会通过多种方式争取与金融机构尽快达成合意，完成债务完全重组。”华夏幸福董事兼总裁赵威表示，华夏幸福下一步的工作重心，还包括持续做好经营管理，争取尽早从债务重组状态恢复到正常的市场经营状态。
去年，正荣地产、旭辉控股、龙光集团、中国奥园等多家出险房企境外债务重组取得进展。对于企业而言，债务重组的核心在于改善债务人的财务窘境、保障企业的正常经营，债务重组不具备消灭债权债务关系的属性，它更偏向于债权债务方之间的协商协定而非司法主导。所以出险房企完成债务重组并不意味着风险的化解。
债务重组完成之后，中长期的“回血”自救才是关键，依靠销售提升企业“造血"能力才能真正摆脱困难。
根据中指研究院统计，已经完成境外债务展期的企业大多选择将债券整体打包展期3年-5年，到期时间延长至2026年-2028年，偿债压力得以延后。
在当前市场下，华夏幸福作为债务重组的先行者，将重资产和轻资产价值进行重构，在某些板块仍然保留了部分重资产业务，比如华夏幸福的产城开发业务将实现“轻重结合”：依托产业新城平台，提供规划、融资、代建和运营等轻资产服务，同时保留一定量的开发业务，为城市发展提供综合解决方案。一定程度上也是增强了债权人预期和信心，有利于提高重组效率。