作为首批“暴雷”的知名房企，华夏幸福(SH:600340)的“纾困”进程仍备受资本市场关注。
7月14日晚间，华夏幸福发布2023年半年度业绩预告，公司预计上半年净亏10亿元至15亿元。
华夏幸福在公告中还提及，公司正推进债务重组计划。在7月13日晚间，其还曾公告，完成371亿元境内债券重组。
华夏还披露，截至 6 月 30 日，公司已通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为 1834.46 亿元（含境外间接全资子公司发行的49.6亿美元债券重组），占2192亿元金融债务的83.7%。
华夏幸福曾在相关公告中指出，其正逐步恢复自身造血能力，将坚决恪守诚信经营理念，积极解决当前问题，落实主体经营责任，以“不逃废债”为基本前提，积极推动落实债务重组计划，坚决完成“保交楼”任务，维护债权人合法权益。
化解371亿元境内债：“小额兑付”及展期同步进行
7月13日晚间的公告显示，债券持有人通过了关于华夏幸福及下属子公司九通基业投资有限公司（以下简称“九通投资”）发行的合共21只债券、涉及金额累计371亿元的债券议案。
其中，由华夏幸福发行的为14只债券，存续票面金额合计291.30亿元；由九通投资发行的为7只，存续票面金额合计80亿元。
公告显示，本次华夏幸福境内债券重组方案主要包括三方面：小额兑付；按照“兑、抵、接”方式调整债券本金偿付安排；调整债券利息偿付安排。
在小额兑付安排方面，华夏幸福将以债券剩余本息为限，对截至债权登记日登记在册的每个持有债券的证券账户，实施不超过 10 万元的小额兑付。
在“兑、抵、接”偿付安排中，华夏幸福计划出售资产回笼现金，对债券持有人予以本金兑付金额30%的现金偿付(不包含上述小额兑付金额)，还以公司持有型物业等资产设立自益型财产权信托计划，并以信托受益权份额抵偿债券本金，抵偿比例不超过债券本金兑付金额的16.7%。
本金兑付金额在扣除现金兑付(包括已完成的现金兑付和将以上述小额兑付及部分现金兑付方式实施的部分)及信托受益权抵偿后的剩余部分本金金额，华夏幸福将进行展期清偿，展期期限为8年。
不过，华夏幸福也指出，“由于现金兑付和信托受益权抵偿的时间，取决于资产处置及设立信托计划的进展情况。因此，对于尚未实际兑付现金，或实际抵偿信托受益权的债券本金部分，暂按展期方式处理并计息。”
或也因资产处置等现实不确定性的存在，华夏幸福还在方案中提及了要调整债券利息偿付安排。按照公告的说法，相关债券展期期间利率及已欠付利息期间的利率，均调整为2.5%/年，单利计算，除小额兑付安排中兑付的利息外的债券，全部利息均随展期本金清偿时一并结清。
“公司及下属子公司发行的公司债券是公司金融债务中的重要组成部分，通过调整债券本息兑付安排及利率等债务重组安排是为化解债务风险，加快促进公司有序经营，相关安排有助于债券整体完成债务重组的推进。”华夏幸福在公告中指出。
金融债务重组完成83.7%
受宏观经济环境、行业环境、信用环境等多重因素的影响，2020年四季度以来华夏幸福爆发流动性危机。
经过近一年的努力自救，华夏幸福之后于2021年9月30日公布债务重组计划，并于2022年9月16日公布补充方案，增加了偿债资源和选择权。
根据华夏幸福披露的债务重组计划，公司合共2192亿元的金融债务将通过以下方式妥善安排清偿：包括卖出资产回笼资金约750亿元；出售资产带走金融债务约500亿元；优先类金融债务展期或清偿约352亿元；现金兑付约570亿元金融债务；以持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿；剩余约550亿元金融债务由公司承接、展期、降息等内容，同时，公司要通过后续经营发展逐步清偿。
在2022年发布的债务重组补充方案中，华夏幸福还给出了“以股抵债”方案：即以下属公司股权搭建“幸福精选平台”及“幸福优选平台”用于抵偿金融债务及经营债务。
整体而言，华夏幸福采取了“展期+债转股+现金兑付+以资抵债”等混合重组方式进行“化债”。
据7月13日公告中的数据，截至今年6月30日，华夏幸福债务重组计划中2192亿元金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为1834.46亿元（含境外间接全资子公司发行的49.6亿美元债券重组）。
其中，包含债券持有人持有的公司及九通投资发行的票面金额合计为341.17亿元的公司债券；另外，华夏幸福以下属公司股权搭建“幸福精选平台”及“幸福优选平台”用于抵偿金融债务及经营债务，目前合计签约金额约为115.02亿元。
换言之，目前华夏幸福实现债务重组的金额约占其总金融债务的83.7%。
值得一提的是，因债务重组取得重大进展，华夏幸福在2022年实现扭亏为盈。具体到当年实现总营收319.4亿元，同比减少26.03%；归母净利润15.83亿元，同比扭亏为盈，2021年同期亏损390.3亿元。
对此，华夏幸福的解释是，公司“债务重组收益-投资收益”科目在2022年确认约257.04亿元，今年一季度确认62.82亿元；通过“以股抵债”方式确认的“债务重组收益-资本公积”科目，2022年确认45.09亿元，今年一季度确认5.55亿元。
也因此，华夏幸福今年一季度。当期实现总营收58.76亿元，同比增长40.49%；归母净利润7.38亿元，同比减少73.4%。
不过，在扣除非经常性损益影响后，华夏幸福实则仍在亏损。2021年和2022年，华夏幸福的扣非净利润分别亏损329.5亿元、164.9亿元；今年一季度，亏损额为29.15亿元，但较2022年一季度的亏损42.88亿元有所收窄。
在7月14日晚间披露的最新公告中，华夏幸福预计上半年净亏损10亿元-15亿元，扣非后净亏损52.5亿元-57.5亿元。