来源 :立信而托2023-02-01
▌华夏幸福境外债券重组方案获得通过
日前，华夏幸福（600340）发布公告称，华夏幸福基业股份有限公司境外间接全资子公司 CFLD(CAYMAN) INVESTMENT LTD.在中国境外发行的美元债券目前存续面值总额为49.6亿美元，公司目前正在推进境外美元债券协议安排重组。
据了解，华夏幸福境外债券重组方案结合《债务重组计划》以及《补充方案》制定，全部境外债券展期8年，利息2.5%，利随本清，华夏幸福的展期利息也是目前最低的利息之一。
初步估算，美元债完成重组后，华夏幸福金融债务重组金额将超过1700亿元，完成全部金融债务重组近八成。
▌金融债务已重组超千亿
境内债方面，截至2022年12月31日，华夏幸福《债务重组计划》中2192亿元金融债务已签约实现债务重组的金额累计为1388.08亿元，相应减免债务利息、豁免罚息金额共计133.75亿元。
同期，华夏幸福累计逾期未还的债务金额合计517.05亿元（不含利息），公司金融债务在签署《债务重组协议》后将按照重组协议约定的到期日执行，相应债务金额在调整后的到期日前将从逾期未还的债务金额中予以剔除。
华夏幸福的债务违约开始自2021年2月底，同年10月公布了2192亿元金融债务的重组方案，计划通过“卖、带、展、兑、抵、接”等方式进行重组；一年后的9月和12月，又增加“幸福精选”和“幸福优选”平台股权作为新增偿债资源，进行以股抵债。
2022年12月20日，华夏幸福曾表示，将所持有的下属公司股权注资搭建“幸福精选平台”及“幸福优选平台”，两大平台股权将作为偿债资源用于债务重组。
此外，华夏幸福还在12月加大了资产出售力度。在接连出售大厂、固安等子公司资产后，又以124亿元打包出售南方总部四家子公司资产，短短一个月签约资金超过140亿元。算上4月转让的永清和廊坊两处产业新城项目，2022年华夏幸福签约转让项目的资金超过150亿元。
总体来看，经过一年多的时间，华夏幸福在境内外债务的处置上取得较大进展，尤其是美元债重组方案的通过，较大幅度减轻了华夏幸福的债务压力。
从此前披露的信息来看，华夏幸福倾向于境外债权人“以股抵债”，用较为优质的资产实现重组，相较于单方面的展期、下调利率，这可能让债权人更有安全感。
▌“以股抵债”已成多家房企的共同还债方式
继富力地产之后，“环京一哥”华夏幸福基业（600340.SH，简称“华夏幸福”）的美元债重组方案通过，这对很多仍在美元债谈判桌上的房企和债权人来说，又是一个极具参考性的化债案例。
目前融创中国也在促进境外债重组，方案中也涉及债转股或债务与股权挂钩工具，其他如花样年、龙光集团等也在境外债重组方面获得一定进展。
虽然重组取得较大进展，但华夏幸福仍要面临产城业务和地产销售的问题，虽然国内房地产政策利好频出，但华夏幸福重点布局的环京楼市尚未出现明显好转，新的一年销售回款的压力仍然较大。
但值得一提的是，华夏幸福境外债券重组为近年来中资企业最大规模的境外协议重组成功案例，也是仅有一例成功实现以股抵债的重组交易。