来源 :浩瀚云法2022-09-29
图源自网络
华夏幸福半年报显示，报告期内，公司实现营业收入143.64亿元，较上年同期下降31.82%，实现归属于上市公司股东的净利润-5.38亿元。2022年上半年，华夏幸福销售总额为73.23亿元，房地产业务实现销售额为44.9亿元。从半年报的数据可以看到，当前华夏幸福总资产为4239.07亿元，总负债为4043.22亿元。仅从两组数据来看，华夏幸福似乎并未到资不抵债的困境。实际上，如果考虑豁免的债务利息、罚息以及资产减值等情况，则净资产为负。
九月以来，华夏幸福几项举动又搅动了债权人并不平静的心湖。9月16日，华夏幸福发布了《关于债务逾期、债务重组进展等事项》的公告。公告称：截至今年8月30日，华夏幸福累计未能如期偿还的债务金额合计576.48亿元，该金额不含利息和已经与公司签署《债务重组协议》后尚未到期的金融债务。需要提醒的是，已经与公司签订了《债务重组协议》的金融债务金额累计为1203.15亿元。
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此次公告，主要是为保障金融债务重组签约，更好地保障债权人利益，争取进一步妥善清偿债务，贯彻“不逃废债”的原则，在《债务重组计划》的基础上，拟增加偿债资源和选择权，制定了《补充方案》。
该补充方案主要通过“幸福精选”平台股权作为新增偿债资源实施以股抵债。“幸福精选”业务载体为公司下属公司幸福基业物业服务有限公司、深圳市伙伴产业服务有限公司、苏州火炬创新创业孵化管理有限公司，核心业务为物业服务、选址服务、园区运营服务。
以股抵债是许多大型企业在陷入债务危机后作为债务重组时常用手段也是使用最频繁的方案。于债权人而言，这无异于一场新的博弈，若“幸福精选”能够独立上市，则不负债权人的等待与选择。相反，“股”涉及的相关事项和事实情况存在太多不确定性和风险，债权人所背负的压力不容小觑。
在发布《补充方案》公告前两日，身负巨债的华夏幸福因中标沈阳苏家屯区项目的工程管理及造价咨询业务而在业内引发关注。本项目原为恒大集团持有，为沈阳恒大文化旅游城住宅部分工程，总建筑面积72万平方米。因恒大债务危机日益严重，项目开发自恒大暴雷以来一直处于停滞阶段。随着楼市调控的持续深化，房企原先的高周转高杠杆的模式在新的市场环境下难以为继，而轻资产代建业务已逐渐成为房企的必争之地。
事实上，早在今年早些时候，华夏幸福创始人王文学出席公司战略宣传大会时就定下未来三年公司发展基调，向轻资产转型。以住宅开发和资产管理为基础，产业新城为平台，全面转型成为产业新城服务商。在新战略指导下，华夏幸福成立了新的全资子公司幸福安基，并迅速接手了恒大的项目，又签约了廊坊北部核心区域一项目的代建业务。
目前市场上暴雷的房企不在少数，但是真的能够下定决心从甲方到乙方，从重资产到轻资产的房企却没几个，由此也可见华夏幸福当家人的魄力。然而魄力是一方面，能不能发展好，能否解决当前的债务困境，路还很长。
卖子抵债，偿债之路漫漫
2021年2月债务危机全面爆发，集中管辖消息一出，原处于观望阶段的债权人也纷纷下场要求公司兑付债务，华夏幸福深陷债务危机无法自拔。然华夏幸福债务重组方案出台非常快，年末就公告了债务重组方案，主要是通过卖资产回笼资金、债务展期、出售资产带走债务、现金兑付、以物抵债、债转股等一系列举措解决逾期债务。虽然债务重组方案出来得快，但并不意味债务解决进程就快，截止至8月30日，未能实现债务重组的金额仍处高位，近总债务的一半。
近日，频繁的有消息传出，华夏幸福开山之作固安产业新城将被转让给固安县城府或城投，目前双方已经签署了相关协议，10月固安县政府将要支付对价，但尚未完全敲定收购。固安产业新城是华夏幸福亦是王文学的出发之地，凭借着在固安工业园区成功的开发经验，逐渐在大厂、香河、霸州等环京区域打开了以产业新城为概念的房地产开发局面，并逐渐拓展至全国。二十载沉浮，最终曲终人散，面临庞大的债务，最好的资产亦无法留住。
●浩瀚云评
华夏幸福通过出售资产的方式解决债务危机，方向是没错的，但因房企资产交易市场整体活跃性不高，呈现消极状态，资产出售进程缓慢，预期并不乐观。华夏幸福是否能够通过转型？解决其自身债务问题，并将“幸福精选”推动上市，目前来看其前路充满了未知数和荆棘。