华夏幸福，中国恒大，都是名字寓意极佳的两家中国房企。
前者，北方房企的“环京一哥”、产业新城的楷模。
后者，风头无两的“宇宙房企”、新能源汽车的拥趸。
不过命运有时候就是喜欢开玩笑。
曾经几度辉煌，如今它们就多么狼狈。进入2021年，这两家房企都迅速进入危机时刻。
华夏幸福，甚至比中国恒大更早暴露出危机。
10月债务增加近20倍
逾期债务超千亿华夏不再幸福
2月1日晚间，华夏幸福发布公告称，公司发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元，可动用资金仅剩8亿元。
警报拉响，投资人一片哗然。
对此，华夏幸福给出的解释是：“因受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响”。
2020年四季度至2021年2月初，华夏幸福到期需偿还融资本息金额559亿元，剔除主要股东支持后的融资净现金流-371亿元。
公司流动性出现“阶段性紧张”，导致出现部分债务未能如期偿还的情况。
噩梦开始了。
整理/界面新闻
俗话说，当你在屋里发现一只蟑螂时，那肯定还存在着一窝蟑螂。
果然，此后华夏幸福预期债务的增长速度飙升，远远超过了公司的偿债速度。
据华夏幸福11月29日公告显示，公司累计未如期偿还银行贷款、信托贷款等债务本息合计为1013.04亿元。
华夏幸福11月29日公告
企业表示，目前债务重组计划实施尚处于沟通阶段，将在省市政府及专班指导下积极就债务重组计划的反馈、落地进行推进。
自2月初至今，10个月内华夏幸福逾期债务已从当初的52亿暴涨至逾千亿规模，前后相差近20倍。
官方解释依旧没有太多变化：“受到宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响”导致偿债无力。
“环京一哥”遭难
2017年曾爆发危机
2021年房企暴雷数量太多，以至于大家都记不清房企名字了。
百亿以下规模的房企暴雷，甚至不配出现在新闻里。
华夏幸福在业内一直以产业新城标杆自居，以至于债务危机来袭，搞得让投资人措手不及。
华夏幸福固安产业新城
不过，华夏幸福可不是第一次遇到资金困难的情况。
早在2017年，河北廊坊、张家口、保定等环北京地区纷纷出台史上最严“限购令”，导致环京楼市瞬间冰封。
央视新闻报道
房价大跌、市场遇冷，作为“环京一哥”的北方房企华夏幸福遭遇背刺，多个重仓项目出现严重的经营性危机。
那一年，华夏幸福经营性现金流由正转负，亏损高达162亿元，同比降幅超300%。
当然，彼时非此时。2018年7月和2019年2月，金主爸爸平安先后共斥资180亿元输血华夏幸福，成为其第二大股东。
出卖25%股权后，有了平安这一金融巨头撑腰，华夏幸福总算渡过了第一次流动性危机，公司也在2018年站上了1600亿销售额顶峰。
此后，华夏幸福销售业绩便一路下滑，直到发生第二次流动性危机。
产业新城标杆败北
华夏幸福何以至此
危机发生后，华夏幸福掌门人王文学在内部会议开展自我批评，并指出了导致公司遭遇流动性危机几个原因：
其一，误判了环京形势，投资过于集。
环京楼市量价齐跌后，初步测算，四年累积影响公司销售回款超过一千亿元，同时还严重影响产业新城回款和应收存货的价值。
其二，新拓区域尚在培育，对公司业绩贡献有限。
其三，前期扩张激进，管理不够精细，过分强调规模，忽视效益。
最后是多轮疫情冲击，公司经营雪上加霜。
华夏幸福掌门人：王文学
实际上，王老板这番说辞也堪称诚恳，比某宇宙房企的“口号”式复工踏实得多。
不过，导致华夏幸福债务加身除了上述原因，还和其两大主营业务板块有关：产业新城和商业地产。
华夏幸福官网
在房地产开发过程中，这两项向来都是重资产、高投入和长周期的业务模式。在经济环境明朗、公司业绩健康时候，这样的业务模式并不存在太大问题。
但实际上，政策环境和经济形势从来都不是能准确预测的。
华夏幸福嘉善产业新城
大厂潮白新城（环京）、雨湖产业园（湘潭）、汉孝产业园（武汉）、和县产业新城（环南京）、武陟产业园（环郑州）等幸福遍布全国的环都市圈开发模式，严重撕裂了华夏幸福的资金池。
还没等到中国城镇化风口起飞，华夏幸福已被自身债务拖垮。
步子大了容易扯着蛋。重击华夏幸福的，首先就是自家大本营环京都市圈。
抛开业务板块的差异，企业管理能力不足与无序扩张的双重绞杀，才是中国房企暴雷的主要原因。
这也是华夏幸福为何有种“成也产业新城、败也产业新城”的矛盾观感。
债务重组计划或流产
“平安地产”将诞生？
从年初那一声暴雷开始，华夏幸福一整年都活在重重偿债压力中。
令人遗憾的是，近日资本市场传出的消息并不乐观。
华夏幸福部分美元债持有人正寻求其他投资者支持，以达到25%的否决票数。华夏幸福9月30日公布的债务重组方案面临胎死腹中的危险。
若债务重组方案能通过，华夏幸福还能保留孔雀城住宅和部分产业新城及物业管理等业务，否则债务危机将彻底葬送华夏幸福。
此刻，探长很想知道两度救场的中国平安，还会出手扶一把这个“不孝儿”吗？
或者从此改头换面，新生儿“平安地产”将诞生？