白云山近日发布年报，2022年营收和净利分别同比增长2.57%和 6.63%，扣非后净利润同比增长0.39%，与2021年相比，净利润增速下降明显。
一手金戈，一手王老吉，白云山的国内首个“伟哥”仿制药金戈虽然在2022年营收首破 10亿元，但是增速由两位数降为个位数，并且销量出现上市以来的首次下滑。
对于金戈销量出现下滑的原因，《华夏时报》记者联系采访白云山，截至发稿，尚未收到回复。男科疾病患者数量逐年增长，国内ED市场依然是热点，白云山已推出另一抗早泄（PE）药物盐酸达泊西汀片，意在增加新品种瓜分男科用药市场蛋糕。
核心单品销量下滑
作为国内首个“伟哥”仿制药，枸橼酸西地那非（商品名：金戈）是白云山毛利率最高的产品。年报显示，其在2022年的毛利率高达91.28%，不过，产品销量却出现上市以来的首次下滑。
用于治疗勃起功能障碍(ED)的金戈自2014年10月上市以来，市场销量一路走高，在2020年金戈曾出现过收入增速放缓，从2019年的13.70%降到10.60%，在2021年销售收入增长又反弹到18.73%，达到9.88亿元。
2022年，金戈虽然仍是白云山产品营收榜的第一名，并且销售收入突破了10亿元，同比增长6.43%，不过营收增速不再是两位数，销量也首次出现下滑，较去年的8682.9万片，同比减少11.85%。
白云山年报显示，2022年，枸橼酸西地那非片生产量同比下降，原因是该产品上年库存量较大，下属生产企业因应本年度销售情况，相应控制产量，生产量同比下降。
同样，金戈在国内面临着不少竞争对手，目前国内现有20多个厂家生产西地那非，同时新产品、新剂型和处于不同申报阶段的企业也不断涌现。
不仅赛道日渐拥挤，国内ED市场也面临集采“灵魂砍价”的考验。在2020年8月的第三批国家药品集采中，齐鲁制药所生产的“伟哥”仿制药千威就以2.08元/片(25mg)的价格中标，而金戈却意外失标而出局。
对于金戈的落标，白云山表示该产品主要在连锁药店等终端销售。中康CMH数据显示，2022年，全国男科品类市场规模（包含二级以上等级医院、B2C渠道、零售药店）达100.74亿元。其中，抗ED药2022年全国零售药店销售规模为60.81亿元，占男科品类超90%份额，以西地那非和他达拉非为主。
不过，与集采药每片近三十元的差价，金戈的销量完全不受影响也很难。
值得注意的是，金戈还陷入了一场股东利益分配纠纷官司中。与白云山起纷争的康业元系广州白云山医药科技发展有限公司股东之一，持有49%股权，另外51%股权的持有者为上市公司白云山。2019年以来，因为金戈利益分配问题，双方的口水战几经周折，白云山2022年年报中显示，至今双方仍未对金戈利益分配达成一致意见。
净利润增速下滑
白云山成立于1997年，目前形成大南药(医药制造业务)、大健康、大商业(医药流通业务)及大医疗在内的四大板块。
得益于收购广州医药与王老吉股权，白云山在2018年净利润大增66.90%，并实现了连续10年的净利润增长。不过在2019年，白云山由净利润增长转为下滑7.33%，之后的2020年，白云山净利润降幅再次加大，同比下降8.58%。
对于净利润连续两年出现下滑的原因，白云山年报中提到了受新冠疫情的影响，原料及交通运输等受到一定影响，全国医疗机构门诊量与药品终端需求大幅下降，快消行业市场受到严重冲击，导致集团相关业务板块受到了不同程度的影响。
2021年上半年，白云山迎来转机，营收和净利润出现了大幅增长，最终白云山在2021 年全年实现了净利润的扭亏为盈，归属于公司股东的净利润同比上升 27.60%，扣非净利润同比增长25.83%。
白云山在2022年继续保持了业绩增长，实现营业收入707.88亿元，同比增长2.57%，归属于公司股东的净利润为39.67亿元，同比增长6.63%，扣非后净利润同比增长0.39%。不过，与2021年同期的净利增幅相比，增速下降明显。
白云山在2022年还经历了一系列风波，先是在6月，“利润奶牛”王老吉被多家媒体曝出卷入品牌授权风波，被质疑涉嫌虚假宣传等；再是8月9日，白云山旗下三家子公司因在过往五年内存在药品虚高定价、套取资金等情况，被国家医保局通报并勒令对涉案的87种药品进行降价等整改。
2022年报显示，大南药、大健康分别实现营业收入104.61亿元、104.73亿元，均比2021年有约3%的下滑，王老吉凉茶作为大健康板块的核心产品，其主营公司王老吉大健康公司去年实现营收93.48亿元，同比下滑3.9%，净利润为14.48亿元，同比增加12.42%。
四大板块中，毛利率最低的大商业板块医药流通业务反而在全年实现营收491.31亿元，占总营收的69.64%，同比增长5.03%。这与去年第四季度防疫政策重大调整，医药零售行业迎来购药需求井喷有一定关系，但毕竟其并不是白云山的业绩支柱板块。一位投行人士匿名接受《华夏时报》记者采访时表示，去年医药行业整体下滑，实现业绩增长有难度，大型医药企业一般具备“护城河”，但是分产品来看可能出现销量减少。