4月1日，达仁堂发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为82.49亿元，同比增长19.42%；归母净利润为8.62亿元，同比增长12.05%；扣非归母净利润为7.69亿元，同比增长3.94%；基本每股收益1.12元/股。
公司自2001年6月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为22.83亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利11.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达仁堂2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为82.49亿元，同比增长19.42%；净利润为8.73亿元，同比增长10.98%；经营活动净现金流为6.77亿元，同比下降20.55%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长39.64%，营业收入同比增长19.42%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-5.58% |
4.6% |
19.42% |
| 应收账款较期初增速 |
10.18% |
1.6% |
39.64% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-5.58%、4.6%、19.42%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为35.51%、26.96%、-20.55%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
66.04亿 |
69.08亿 |
82.49亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.71亿 |
8.52亿 |
6.77亿 |
| 营业收入增速 |
-5.58% |
4.6% |
19.42% |
| 经营活动净现金流增速 |
35.51% |
26.96% |
-20.55% |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.78低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.71亿 |
8.52亿 |
6.77亿 |
| 净利润（元） |
6.8亿 |
7.87亿 |
8.73亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.99 |
1.08 |
0.78 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为39.93%，同比增长0.03%；净利率为10.59%，同比下降7.07%；净资产收益率（加权）为13.15%，同比增长4.03%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为10.7%、1.96%、0.75%、-2.83%，同比变动分别为-9.8%、75.73%、-325.73%、124.89%，销售净利率较为波动。
| 项目 |
20220331 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 销售净利率 |
10.7% |
1.96% |
0.75% |
-2.83% |
| 销售净利率增速 |
-9.8% |
75.73% |
-325.73% |
124.89% |
?销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为39.01%、39.91%、39.93%持续增长，应收账款周转率分别为4.58次、4.53次、4.48次持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
39.01% |
39.91% |
39.93% |
| 应收账款周转率（次） |
4.58 |
4.53 |
4.48 |
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期39.91%增长至39.93%，销售净利率由去年同期11.39%下降至10.59%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
39.01% |
39.91% |
39.93% |
| 销售净利率 |
10.29% |
11.39% |
10.59% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为31.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
1.64亿 |
2.23亿 |
2.77亿 |
| 净利润（元） |
6.8亿 |
7.87亿 |
8.73亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
20.84% |
28.32% |
31.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.49%，同比增长26.04%；流动比率为2.17，速动比率为1.74；总债务为9.39亿元，其中短期债务为7.87亿元，短期债务占总债务比为83.88%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.41、1.26、0.92，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
1.41 |
1.26 |
0.92 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为4.49%、10.37%、14.33%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
2.67亿 |
6.75亿 |
9.39亿 |
| 净资产（元） |
59.5亿 |
65.14亿 |
65.52亿 |
| 总债务/净资产 |
4.49% |
10.37% |
14.33% |
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为9.4、4.54、3.26，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
25.08亿 |
30.65亿 |
30.58亿 |
| 总债务（元） |
2.67亿 |
6.75亿 |
9.39亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
9.4 |
4.54 |
3.26 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为47.37%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
4853.75万 |
| 本期预付账款（元） |
7152.89万 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.37%，营业成本同比增长19.4%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
-58.83% |
-1.76% |
47.37% |
| 营业成本增速 |
-0.47% |
3.05% |
19.4% |
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为140.37%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
2518.44万 |
| 本期其他应收款（元） |
6053.52万 |
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为11.8亿元，较期初变动率为57.09%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
7.52亿 |
| 本期其他应付款（元） |
11.82亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.48，同比下降1.11%；存货周转率为3.35，同比增长21.75%；总资产周转率为0.86，同比增长7.78%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.58，4.53，4.48，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
4.58 |
4.53 |
4.48 |
| 应收账款周转率增速 |
-11.89% |
-1.02% |
-1.11% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.8亿元，较期初增长41.85%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
1.98亿 |
| 本期无形资产（元） |
2.81亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为19.7亿元，同比增长26.52%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
14.58亿 |
15.56亿 |
19.69亿 |
| 销售费用增速 |
-20.29% |
6.76% |
26.52% |
?销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为22.08%、22.53%、23.87%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
14.58亿 |
15.56亿 |
19.69亿 |
| 营业收入（元） |
66.04亿 |
69.08亿 |
82.49亿 |
| 销售费用/营业收入 |
22.08% |
22.53% |
23.87% |