华发股份回复上交所问询函，称合作开发模式符合行业整体趋势

　　近日，华发股份对上交所发出的问询函进行了回复，称公司较多项目采用合作开发模式，导致少数股东权益大幅增长，符合房地产行业整体趋势。

　　上交所的问询函中主要聚焦以下几个方面：2019 年起少数股东权益大幅增长，且增速显著高于归母净资产增速的原因；2021年归母净利润和少数股东损益增长趋势不一致，归母ROE显著高于少数股东ROE 的原因；以及结合公司的经营及流动性状况，补充披露过去三年经营与投资活动现金流之和每年均为负值的原因。

　　回复1：少数股东权益增长具有合理性与客观性

　　对于“少数股东权益大幅增长”，华发股份在公告中表示，在行业整体资金趋紧的环境下，公司积极引入战略投资方或优质房企合作方，截至2021年末，公司少数股东权益751亿元，相比2019年末增加516亿元，其中合作项目股东资本金投入增加457亿元，是公司少数股东权益增长的最主要原因。公司2019-2021年少数股东权益大幅增长，符合房地产行业整体趋势。

　　对于“归母净资产增速相对较慢”，华发股份表示，截至2021年末，公司归母净资产208亿元，主要构成为股本21亿元、未分配利润和盈余公积137亿元、其他权益工具（永续债）39亿元、资本公积9亿元、其他2亿元。2021年末公司归母净资产较2019年末增加10亿元，主要变动为未分配利润增加36亿元，永续债减少25亿元。在资本市场房地产上市公司定向或公开募集权益性资金受限的情况下，公司归母净资产增长主要依赖各年度留存收益的积累，增长有限，因此少数股东权益增速显著高于归母净资产增速。

　　综上，华发股份认为公司2019年起，少数股东权益大幅增长与房地产行业整体趋势吻合，符合公司实际情况；少数股东权益增速显著高于归母净资产增速，具有合理性与客观性。

　　针对“2021年少数股东ROE低于公司归母ROE”问题，华发股份表示主要原因有两个：一是2021年公司独资项目和投资收益合计23.12亿元，对归母净利润贡献比例达72%，这部分利润贡献与少数股东无关。二是因房地产项目投资开发周期长达数年，存在股东资金投入与项目利润结算的跨年时间性错配。2021年公司的少数股东投入资本金增加较大，投资的合作项目大多尚在建设初期并未交付结转，合资项目公司未产生利润，少数股东损益一般体现为亏损，也造成少数股东ROE偏低。

　　并且华发股份表示，公司与合作方股东以“同股同权”方式合作，按持有的股权比例享有收益、承担亏损，不存在与少数股东不同比例分配的情形。

　　回复2：项目多采用合作开发模式，并非融资性负债

　　此外，对于上交所关注的公司经营与投资活动现金流方面，华发股份称，截至2021 年末公司资金充裕，资产优质，征信优良，授信额度充足，不存在偿债压力。

　　同时对于“过去三年经营与投资活动现金流之和每年均为负值的原因及合理性”，华发股份在公告中表示主要有两个原因：一是因房地产行业项目开发特性，项目达到预售条件前需支付大额土地购置款及开发建设资金，拿地至开盘间隔时间长，资金投入占用大。有息负债规模的适度增长，推动了公司整体业务增长，这也是行业内上市公司比较常见的发展策略。二是公司近年主要投资布局一、二线城市，土地成本投入相对三、四线城市高，销售许可审批条件相对严格，项目开发前期资金投入的金额相对比三、四线城市高、时间长，现金回流时间相对晚，因此经营与投资活动合计现金流净额出现了小于0的情况。

　　同时，华发股份补充道，公司近三年的经营与投资活动现金流之和虽为负值，但其资金不足并非均以融资性负债补充。公司较多项目采用合作开发模式，合作项目的少数股东方对项目的资本金投入是项目开发建设的重要资金来源。此类少数股东方对项目建设的资金投入，并非融资性负债，实际也属于房地产项目经营与投资活动相关的现金流。