3月10日，正源股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为6.8亿元，同比下降46.15%；归母净利润为-1.93亿元，同比下降543.31%；扣非归母净利润为-1.91亿元，同比下降604.36%；基本每股收益-0.1281元/股。
公司自2001年5月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为3.31亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正源股份2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.8亿元，同比下降46.15%；净利润为-1.95亿元，同比下降551.9%；经营活动净现金流为9165.51万元，同比下降59.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为6.8亿元，同比大幅下降46.15%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
7.31亿 |
12.63亿 |
6.8亿 |
| 营业收入增速 |
-48.18% |
72.68% |
-46.15% |
归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.9亿元，同比大幅下降543.31%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
-7.68亿 |
4360.98万 |
-1.93亿 |
| 归母净利润增速 |
-3591.17% |
105.68% |
-543.31% |
扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.9亿元，同比大幅下降604.36%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
-7.74亿 |
3794.73万 |
-1.91亿 |
| 扣非归母利润增速 |
-4270.63% |
104.91% |
-604.36% |
连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.4亿元，-0.7亿元，连续为负数。
| 项目 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 营业利润（元） |
-3360.38万 |
-3857.76万 |
-7474.4万 |
净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-7.7亿元、0.4亿元、-1.9亿元，同比变动分别为-3601.26%、105.61%、-551.9%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
-7.68亿 |
4310.71万 |
-1.95亿 |
| 净利润增速 |
-3601.26% |
105.61% |
-551.9% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-5.65%，同比下降138.36%；净利率为-28.64%，同比下降939.11%；净资产收益率（加权）为-10.64%，同比下降575.47%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-5.65%，同比大幅下降138.36%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
-11.4% |
14.74% |
-5.65% |
| 销售毛利率增速 |
-215.66% |
229.24% |
-138.36% |
销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为-11.4%、14.74%、-5.65%，同比变动分别为-215.66%、229.24%、-138.36%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
-11.4% |
14.74% |
-5.65% |
| 销售毛利率增速 |
-215.66% |
229.24% |
-138.36% |
销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-28.64%，同比大幅下降939.11%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
-105% |
3.41% |
-28.64% |
| 销售净利率增速 |
-6855.95% |
103.25% |
-939.11% |
预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为62.81%，显著高于以往同期。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预收款项（元） |
4176.74万 |
2.38亿 |
4.27亿 |
| 营业收入（元） |
7.31亿 |
12.63亿 |
6.8亿 |
| 预收款项/营业收入 |
5.71% |
18.81% |
62.81% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-10.64%，同比大幅下降575.47%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
-32.98% |
2.24% |
-10.64% |
| 净资产收益率增速 |
-4148.12% |
106.78% |
-575.47% |
最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-10.64%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
-32.98% |
2.24% |
-10.64% |
| 净资产收益率增速 |
-4148.12% |
106.78% |
-575.47% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.75%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
-22.01% |
1.07% |
-4.75% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68.35%，同比增长10.13%；流动比率为1.15，速动比率为0.19；总债务为23.21亿元，其中短期债务为20.64亿元，短期债务占总债务比为88.93%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为55.65%，62.07%，68.35%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
55.65% |
62.07% |
68.35% |
流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.09，1.3，1.15，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
5.09 |
1.3 |
1.15 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.03，3.84，8.03，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
6602.23万 |
18.43亿 |
20.64亿 |
| 长期债务（元） |
19.21亿 |
4.8亿 |
2.57亿 |
| 短期债务/长期债务 |
0.03 |
3.84 |
8.03 |
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.3亿元，短期债务为20.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.11，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
7374.05万 |
3.61亿 |
2.32亿 |
| 短期债务（元） |
6602.23万 |
18.43亿 |
20.64亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
1.12 |
0.2 |
0.11 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.3亿元，短期债务为20.6亿元，经营活动净现金流为0.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
-16.24亿 |
5.88亿 |
3.24亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
9109.93万 |
18.48亿 |
20.69亿 |
现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.14 |
0.14 |
0.07 |
现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.46、0.09、0.07，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.46 |
0.09 |
0.07 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为102.47%、120.27%、144.76%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
19.87亿 |
23.23亿 |
23.21亿 |
| 净资产（元） |
19.39亿 |
19.32亿 |
16.04亿 |
| 总债务/净资产 |
102.47% |
120.27% |
144.76% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.4亿元，短期债务为20.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.376%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
6281.33万 |
3.2亿 |
1.38亿 |
| 短期债务（元） |
6602.23万 |
18.43亿 |
20.64亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.06% |
0.23% |
0.38% |
预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.22%、0.23%、0.27%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
562.36万 |
795.2万 |
988.8万 |
| 流动资产（元） |
25.98亿 |
34.64亿 |
36.83亿 |
| 预付账款/流动资产 |
0.22% |
0.23% |
0.27% |
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长24.35%，营业成本同比增长33.27%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
-35.83% |
41.4% |
24.35% |
| 营业成本增速 |
-35.95% |
32.16% |
-33.27% |
从资金协调性看，需要重点关注：
短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期年报，长短期债务比分别为为0.03倍、3.84倍、8.03倍持续增长，筹资活动净现金流分别为15.2亿元、0.5亿元、-2.7亿元持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 筹资活动净现金流（元） |
15.19亿 |
5219.07万 |
-2.72亿 |
| 长短债务比 |
0.32 |
0.36 |
5.91 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.05，同比下降51.07%；存货周转率为0.25，同比下降42.71%；总资产周转率为0.13，同比下降49.83%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.05，同比大幅下降至51.07%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.42 |
4.18 |
2.05 |
| 应收账款周转率增速 |
-46.12% |
72.69% |
-51.07% |
存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.65，0.44，0.25，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
0.65 |
0.44 |
0.25 |
| 存货周转率增速 |
-87.43% |
-32.49% |
-42.71% |
存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为51.74%、52.6%、60.72%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
22.62亿 |
26.78亿 |
30.77亿 |
| 资产总额（元） |
43.73亿 |
50.92亿 |
50.67亿 |
| 存货/资产总额 |
51.74% |
52.6% |
60.72% |
从长期性资产看，需要重点关注：
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.6亿元，较期初增长337.85%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
1.05亿 |
| 本期在建工程（元） |
4.59亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.54%、2.24%、3.11%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1126.44万 |
2834.23万 |
2112.25万 |
| 营业收入（元） |
7.31亿 |
12.63亿 |
6.8亿 |
| 销售费用/营业收入 |
1.54% |
2.24% |
3.11% |