化工行业巨头万华化学（600309.SH）展现出强大韧性。
3月16日晚，万华化学发布业绩快报。2025年，公司实现营业收入约2032亿元，超出市场预期，时隔两年重回两位数的速度增长。公司实现归母净利润125.27亿元，同比下降3.88%。
营收增长、净利下降，核心因素是化工产品价格下行。
长江商报记者发现，2025年第四季度，万华化学出现了营收净利双双高速增长的可喜变化，二者同比增速均超过70%。
2025年，是万华化学的变革年，公司以变革应对全球不确定性挑战，深化行业整合与应用开发，多套新装置顺利投产。
万华化学正加快推进建设福建MDI技改项目，预计2026年第二季度正式投产，届时，公司MDI总产能将达到450万吨/年，进一步巩固全球第一之位。此外，公司还有一些项目顺利推进中。
万华化学继续加码研发投入。2025年前三季度，公司研发投入33.51亿元，同比继续保持增长。
第四季营收净利双增超70%
万华化学的经营业绩，既有韧性，更有亮点。
根据最新发布的业绩快报，2025年，万华化学实现营业收入2032.35亿元，同比增长11.62%。
2023年、2024年，公司实现的营业收入分别为1753.61亿元、1820.69亿元，同比增长5.92%、3.83%。
对比发现，2025年，万华化学的营业收入同比增长提速。这是公司营业收入时隔两年同比增速重回两位数。
根据此前的机构预测平均数，2025年，公司营业收入为1994.67亿元，同比增长9.56%。
由此可见，2025年，万华化学的营业收入超出了市场预期。
2025年，万华化学实现的归母净利润为125.27亿元，同比下降3.88%。
2024年，公司实现的归母净利润为130.33亿元，同比下降22.49%。对比2024年，公司2025年归母净利润同比下降幅度明显收窄。
一个备受关注的亮点是，2025年第四季度，万华化学的经营业绩大幅增长。
2025年前三季度，万华化学实现的营业收入为1442.26亿元，同比下降2.29%；归母净利润91.57亿元，同比下降17.45%，营收净利双降。其中，2025年第一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为430.68亿元、478.34亿元、533.24亿元，同比变动-6.70%、-6.04%、5.52%；对应的归母净利润为30.82亿元、30.41亿元、30.35亿元，季度之间相对稳定，同比变动幅度分别为-25.87%、-24.30%、3.96%。
根据业绩快报数据及前三季度数据计算得出，2025年第四季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为590.09亿元、33.70亿元，同比增长71.21%、73.71%，同比增速均超过70%，环比也表现为增长。
针对2025年取得的经营业绩，万华化学表示，公司深入贯彻“变革年”管理主题，以变革应对全球不确定性挑战。虽然营业收入实现了增长，但受化工产品价格下行影响，归母净利润较上年同期有所下降。
资料显示，2025年，国内石油化工品市场整体呈偏弱运行态势，受多重因素叠加影响，化工产品价格迎来普遍性、持续性下跌，重点跟踪的化工品种中，超九成品类年均价同比下跌。
业内人士分析认为，全球经济疲软、外需持续不振，传统产业低迷，使得化工品整体需求承压，再加上炼化行业新增产能集中投产，市场呈现供大于求局面。
项目顺利推进产能进一步扩大
尽管行业整体上景气度不高，但万华化学仍然进行适度产能布局。
万华化学表示，公司深化行业集成与产品应用开发，多套新装置在2025年顺利投产。同时，公司积极布局全球市场，不断提升海外本土交付能力与技术服务水平，进一步扩大全球品牌影响力。
先来看全球市场。从来自境外市场收入占比来看，2024年上半年，公司来自境外市场的收入占比为44.65%，2025年上半年提升至46.46%。
在2025年半年报中，万华化学披露，公司在海外深入下沉渠道布局，将全球营销机构扩充至28个，全球供应链和技术服务网络实现高效本土化运营。
在海外，万华化学设立有匈牙利BC公司。
在产能布局方面，2025年8月，万华化学在《关于部分TDI装置运行情况的公告》中表示，公司福建工业园新建TDI二期装置（36万吨/年）已建成投产，并产出合格产品。万华化学TDI产能有望达成147万吨/年。
当前，全球MDI产能高度集中，万华化学凭借380万吨/年的产能规模居全球首位。公司正加快推进建设福建MDI技改项目，预计2026年第二季度正式投产，届时，万华化学MDI总产能将达到450万吨/年，全球第一的地位更加稳固。
此外，万华化学正在山东、四川等地推进建设多个10万吨级磷酸铁锂项目。
2024年，万华化学完成401.5亿元项目投资，2025年，主要项目计划投资252.4亿元。
万华化学坚持以创新驱动产业升级，持续推进新一代MDI技术开发，推进多个装置扩能和节能降耗项目，打造极致成本竞争力。公司各项自研技术加速成果转化，MS装置一次性开车成功，还有不少技术取得阶段性突破。
与之对应的是，万华化学的研发投入持续增长。2021年至2024年，公司研发投入分别为31.68亿元、34.20亿元、40.81亿元、45.50亿元。2025年前三季度，公司研发投入为33.51亿元，较上年同期进一步增长。
2025年上半年，万华化学申请国内外发明专利469件，新获得授权269件。公司称，海外专利布局提速，支持多个新业务的海外业务推广。