国海证券维持万华化学买入评级，深度报告之一：周期位置及进化的里程碑

　　国海证券09月11日发布研报称，维持万华化学（600309.SH，最新价：115.67元）买入评级。评级理由主要包括：1）万华化学是典型的周期成长股，短期看周期，长期看成长。短期看，影响万华化学基本面的是产品的景气度，从表征指标来看，价差是影响短期利润最核心的因素。万华化学的产品体系日益庞大，为更好地表示公司景气的程度，我们将万华化学的产品体系做为一个整体，按照现有的产品体系，对营收和原材料的差值建模，在现有产品体系下追溯历史上营收和原材料的价差，将价差定义为万华化学价差指数，以此来判断公司的景气位置；2）长远看，影响万华基本面的是未来的成长，能够证明公司具有持续进化能力的里程碑式的产品至关重要。风险提示：经济下行；项目建设不及预期；市场大幅度波动；新产品不及预期；环保及安全生产；同行业竞争加剧。

　　AI点评：万华化学近一个月获得4份券商研报关注，买入4家。