3月29日，安琪酵母股份有限公司（以下称安琪酵母)发布2021年度业绩报告，报告期内公司实现营业收入106.75亿元，同比增长19.50%；归属于母公司所有者的净利润13.09亿元，同比减少4.59%；其中，国内市场实现主营业务收入77.85亿元，同比增长22.31%；国际市场实现主营业务收入折算人民币28.22亿元，同比增长12.01%。
受2021年第四季度原材料价格上涨影响，连续三季度利润增长的趋势被终结，全年净利润同比下跌4.59%，归母净利润下跌13.14%。值得注意的是，这是5年来安琪酵母净利润同比增长的首次降低，2017-2020年，安琪酵母净利润分别是8.47亿元、8.57亿元、9.02亿元和13.72亿元。
不过相比2020年因疫情中“烘焙潮”黑天鹅事件为安琪酵母带来的45.81%的巨额扣非净利润涨幅，2021年的净利润同比增长小幅回落表现仍然是好于市场预期的。足够说明安琪酵母主营业务已在疫情带来的烘焙火爆浪潮中站稳了脚跟。
01
八年营收破百亿
排名上升至世界第二
财报期内，安琪酵母主营业务为面包酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品、食品原料等产品的生产和销售，产品广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味、微生物发酵、动物营养、人类营养健康、酿造与生物能源等领域；公司投资领域还涉及生物肥料、酶制剂、制糖、塑料软包装、乳业等。
同时在报告期内，安琪酵母已经成为全球最大的YE供应商和全球第二大干酵母供应商，全球共拥有12个工厂。酵母发酵产能已达到31.6万吨，在国内市场占比近60%，在全球占比超过15%，产销规模已到达全球第二，公司产品出口163个国家和地区。
从财报中看，安琪酵母2021年营收中，酵母及深加工产品行业占比74.79%，其他占比10.21%，制糖占比9.84%，包装行业占比3.93%，奶制品行业占比0.59%。其中酵母及深加工产品与包装行业毛利率下降最为明显，到达6.6个百分点以上。
对于这一点，财报中解释到：公司主要原材料为糖蜜，目前国内糖蜜供应日趋紧张，导致糖蜜价格上涨幅度较大，同时其他辅料采购价格也呈现上涨趋势，直接导致公司生产成本大幅增加。但从酵母相关产品依然维持33.02的高额毛利率来说，主业的运营情况依然良好。
在国际销售市场中，安琪酵母营收增长并未跟上国内的高速发展，毛利率减少相比国内市场更加严重，达到了10.65%。但通过财报中各子公司销售详情可以发现，埃及公司销售表现良好，营业利润不断增高，但俄罗斯公司表现不尽人意，净利润为负。
财报中也提及预计未来五年，全球酵母产销量继续增长，寡头垄断态势持续，酵母市场主要增长来自于非洲、中东、亚太市场，潜力较大，酵母及衍生品细分应用领域越来越广，新兴市场和潜在市场处于快速演进发展中。但随着年初国际市场小麦疯涨且粮食危机征兆逐渐显露，严重依赖小麦进口的埃及市场及其他中东市场，2022年能否保持良好势头，仍有待观察。
报告中，安琪酵母表示2022年是实现“十四五”规划目标的关键一年，公司确定了销售收入126亿元，净利润继续稳步增长的经营目标。在未来安琪酵母公司战略中立足酵母同心多元化，聚焦酵母、健康食品配料、营养保健食品、生物新技术、新型健康包材五大产业布局，确保2025实现收入200亿元，力争实现更高的目标。
02
线上渠道稳中有升
产能增长追不上销量
财报期内，安琪酵母线上线上线下营业收入均有增长，其中值得注意的是线上销售依旧实现了11.97%的营收增长比例。
财报中来看，安琪酵母线上基本营业收入占比与毛利率，分别下降2.7%与6.3%左右，而营业收入占比也基本回归至疫情前水平。显示安琪酵母的线上购买热潮已经随着去年疫情平缓以及“全面复工复产”带来的“宅经济”红利消退而趋于平稳发展。
财报中显示，安琪酵母所生产酵母及深加工产品产能未能跑赢销量，产能扩张迫在眉睫，但这一点也显示了市场对于酵母品牌的热情，更凸显了安琪酵母的市场竞争优势。而另一方面，自2020年起高涨的糖类产品高库存至2021年反而进一步增加144%之多。是否能够快速扩张酵母主业产能、有机调配产能结构、扩张制糖产品销售，成了2022年安琪酵母是否能够实现大幅扩张及良好经营的主要看点。
财报中称，安琪酵母建立了上下游密切关联的产业链，打造了以酵母为核心的多个业务领域，在宜昌、广西柳州和崇左、云南德宏和普洱（在建）、新疆伊犁、内蒙古赤峰、河南睢县、山东滨州和济宁、以及埃及贝尼斯韦夫省、俄罗斯利佩茨克州等地建有12个工厂，酵母发酵总产能已达到31.6万吨。
2021年下半年7月至12月，安琪酵母连续发布定增及非公开发行股票公告，募集资金用以上马的扩张产能的项目包括：宜昌年产3.5万吨酵母及酵母抽提物项目、普洱年产2万吨酵母项目以及年产0.5万吨新型酶制剂项目、“酵母绿色生产基地建设项目”、“年产2.5万吨酵母制品绿色制造项目”、“年产5000吨新型酶制剂绿色制造项目”等等，上述项目建设期预计20个月，能不能把住市场热情及时提升产能，将决定着安琪酵母2022年的整体表现。
03
2022年
安琪酵母的关键之年
尽管安琪酵母2021年整体发展依旧跑赢市场，但风险与压力依旧存在。财报对于未来的预期中，一口气罗列了未来发展即将面临的6大风险：
1.市场竞争风险
酵母行业集中度进一步提高，竞争加剧，国际同行优化和调整全球经营对策将对酵母市场带来一定影响。
2.汇率波动风险
汇率波动可能会给公司出口业务带来风险。包括以外币计价的交易活动中由于交易发生日和结算日汇率不一致而产生的外汇交易风险。
3.安全环保风险
随着国家相关法律法规日益严格，公司的环保及安全生产方面的压力也在增大，可能会存在因设备故障、人为操作不当、自然灾害等不可抗力事件导致的安全环保方面事故的风险。安全生产、环境保护仍然制约着公司的经营和发展。
4.原材料价格风险
公司主要原材料为糖蜜，目前国内糖蜜供应日趋紧张，导致糖蜜价格上涨幅度较大，同时其他辅料采购价格也呈现上涨趋势，直接导致公司生产成本大幅增加。
5.技术创新风险
酵母行业已经进入依靠技术进步的竞争阶段，要想快速发展必须依靠技术创新来应对。
6.海外业务风险
国际政治关系及经济政策环境的不确定性，加上海外新冠疫情的反复，贸易壁垒、贸易冲突等多方面因素将会对公司的海外业务造成一定的影响。
对于这6大风险，安琪酵母表示将通过下列措施进行应对：
1.加强市场管控，随时根据市场情况调整销售策略等，打造差异化的产品和服务，细分市场和重点客户积极应对市场风险；
2.加强国际贸易和汇率政策的研究，合理制定贸易条款和结算方式，最大限度地规避国际结算汇率风险；
3.不断加强生产运营的精益管理，对生产工艺进行优化，持续降低生产过程中各项能耗指标和污染物排放浓度指标，加强安全生产管理，严格落实安全生产主体责任；
4.将建立大宗原料价格预判机制，加强成本控制和管理，建立价格动态调整机制，同时探索新型工艺拓宽非糖蜜原料，开发替代原料和工艺，摆脱对糖蜜的高度依赖，实现酵母主要原材料的多样性，有效降低原材料价格波动带来的风险；
5.加快对行业新的发展方向和趋势分析，强化基础研发和应用技术研究，注重科研资源整合、产品研发充分依托市场为中心，紧密结合行业未来发展和市场需求；
6.充分借助海外子公司平台实现本土化经营，加强海外市场营销团队建设，最大限度地深入市场，迅速响应，加大市场调研走访，及时掌握市场信息，深挖潜在客户，提升服务能力，并充分利用当地优势资源更好的开拓酵母市场。
总而言之，在2021年困扰着安琪酵母的主要问题如原材料上涨、产能扩张速度缓慢、国际市场波动剧烈等问题，反而在2022年初有愈演愈烈之势。面临着新冠疫情持续反复，国际贸易保护主义升温，国际能源、大宗原料、海运价格持续高位运行，行业竞争加剧等挑战，安琪酵母若想在2022年持续实现产能突破，达成2025年200亿营收目标并向国际市场发起进一步冲击，必将需要考验企业的整体创新驱动、高质量的发展规划、国际化发展视野等能力。
而形势复杂的2022，也会是安琪酵母发展历程中，至为重要的关键年份！