来源 :华尔街见闻2025-05-06
5月5日晚间，港交所官网披露恒瑞医药聆讯后招股书，标志着这家中国创新药龙头已正式通过港股上市聆讯，即将上市。
据知情人士透露，公司计划最快将于本月完成H股发行并挂牌交易。若一切顺利，这将成为恒瑞自2000年登陆A股后的首次对外股权融资，也将成为其“创新+国际化”双轮驱动战略的重要一跃。为什么是现在？
回望恒瑞医药的港股上市节奏，从2024年12月宣布拟在港上市，到2025年1月正式递表，再到4月底取得证监会备案、5月初通过聆讯，用时不过五个月。在医药行业经历了监管、医保、集采多重洗礼、估值重塑之后，恒瑞的“再出发”不无深意。
一方面，国际资本市场对中国创新药的接受度持续回升。恒瑞选择香港作为出海第一站，正是看中其背靠中国、面向全球的桥梁属性。港股拥有庞大的国际投资者基础与成熟的医药投资生态，将为恒瑞打开海外资本和合作的大门。
另一方面，港股上市也为恒瑞提供了更灵活的融资工具，有助于补足其“出海征战”所需的“弹药”。
再者，本次上市有助于公司拓展海外业务和国际研发合作，增强国际布局，进一步实现海外市场的突破。
此外，当下中国优质巨头公司赴港上市，也有望承接美元走弱趋势下回流的资金。从“出海卖药”到“全球制药公司”
恒瑞这一次赴港，不再只是单纯为了资本层面的扩容，更是战略层面的一次主动进击。
在创新药“出海”这场马拉松中，恒瑞早已迈出关键一步：截至目前，其产品已进入超过40个国家和地区，并已在欧美日等高门槛市场获得20多个注册批件；全球布局14个研发中心，海外临床试验超过20项；更重要的是，其自研的多款ADC产品已获FDA快速通道认定。
尤其是在海外BD方面，恒瑞的表现堪称“中国药企出海样本”。近年来，与德国默克等全球知名药企合作，2024年更是与默沙东签下高达19.7亿美元的Lp(a)抑制剂授权协议，首付款高达2亿美元，刷新其对外BD交易纪录。这不仅验证了其管线的国际竞争力，也凸显其在创新链条上获得的国际市场认可。“A+H”的背后，是长期主义的战略耐心
从企业层面来看，恒瑞上市之所以受到市场关注，不仅在于其3000亿市值的体量和稳健的财务表现，更在于其持续多年的战略定力。
2024年，恒瑞实现营业收入279.85亿元，同比增长22.6%；归母净利润63.37亿元，同比增长47.3%；2025年一季度延续高增速，净利润同比大增近37%。盈利能力不断改善的同时，研发投入仍保持高位，截至目前恒瑞累计研发支出已达460亿元。
站在当前节点，恒瑞的港股上市可视为其20余年“深耕本土+立足全球”的阶段性成果，也是一场对未来的战略投资。按照公司规划，本次募资将主要用于创新药研发、国际化拓展以及补充营运资金，进一步打通海外市场的“最后一公里”。
在中国药企走向全球的进程中，港股的舞台或许只是起点，而非终点。对于恒瑞而言，成为“A+H”双平台公司不仅是资本层面的多元化，更意味着其将以更开放的姿态、更强的国际化视野，参与全球创新药的价值重塑。
此刻，通过港交所聆讯的恒瑞，正站在从“国内创新药领跑者”迈向“全球制药公司”的新起点上。而市场也将拭目以待，这家老牌药企在国际舞台上的下一步落子。风险提示及免责条款