来源 :一沙鸥财经笔记2022-11-22
大消费和大健康，作为投资市场里一直保持常青藤的两个行业，也是市场里为数不多能够穿越熊牛周期的行业，更是投资者们不可忽视的投资行业。
从大消费板块和大健康板块里，各挑选一只跌幅比较多、名气比较大的龙头股票，你会选择什么股票？下面具体分析从大消费板块里选择伊利股份，大健康板块里选择恒瑞医药，来对比进行分析。
大家都知道恒瑞医药作为医药股的龙头，在之前的十年时间里，复合涨幅达到了几十倍以上，但是从前年的四季度达到最高的120元之后，就开始一路下跌，腰斩之后再腰斩，最低股价27元。虽然这波反弹，股价有所回升，但是现在的总市值也才2500亿，估值虽然也要下降，但是还是处于高位，达到70倍以上。
反观大消费行业里的伊利股份，股价在2020年四季度达到最高价51元之后，也是一路狂跌，中途甚至多次出现大跌，甚至还有跌停，现在总市值1800亿，估值也从高估值回归到合理估值的20倍，那么现在的节点是买伊利股份还是恒瑞医药划算呢？很显然两只股票都是曾经的大牛股，在过去10年都曾创造了几十倍的涨幅，但站在现在看未来，谁更有上涨潜力和空间？
1、从行业的角度来看。
站在行业角度来说，医药行业肯定优于牛奶行业，毕竟医药行业的成长性和经营资质都高于后者，外部资本想进去医药行业需要更高的门槛，但是从行业竞争来说，牛奶行业又要优于医药行业，因为牛奶行业基本上就是双龙头了，伊利股份已经是行业里的绝对巨头，而恒瑞医药还处于群雄逐鹿的阶段，因为国内医药行业与发达国家相比依然还有很大差距。所以恒瑞医药的发展空间比伊利股份在未来有更大的行业发展空间。
2、从估值角度来看。
估值角度来说，市场里给予医药行业的估值历来就高于牛奶行业，这个是大家一直都认可的事实。看估值最终还得看未来企业的成长性，不仅是行业的发展空间，还有公司本身的成长空间。现在的伊利股份，其估值已经下降到消费型行业的合理估值，市占率也达到了行业第一，后续要想有更大的发展空间，必须通过产品创新来进一步抢占市场，压缩其他牛奶企业的利润空间。
而恒瑞医药却是需要通过高效率、高回报的研发成功率来推动自己的发展，毕竟在医药集采越来越强化的政策下，创新的成功率决定了它的发展高度，否则恒瑞医药的高估值是得不到市场的买账，那时才是它最大的利空时期。
3、从公司具体的经营来看。
22年三季报显示，两家公司都遇到了增长困难，这是事实。虽然伊利股份是因为小行业大体量导致增速放缓，换句话说伊利股份后续的增长，不能从需求和市占率获得更大的发展空间，可能需要靠涨价和降低自身成本来实现增长，但是又不能简单提价，否则很容易丢失市场，所以产品需要创新和多元化，比如大力创新和发展鲜奶等等。而成本的下降，则需要核心管理层的优秀经营，目前来看，伊利股份的管理层具有这样的文化基因和能力水平。
而恒瑞药业的问题是医药的集采，产品单价大幅下跌，虽然销量增加，但是远远弥补不了价格下跌带来的利润空缺，因为国家医保支出总额是一定的，老龄人越来越多，需要医保支出的人越来越多，所以为了惠及更多的老百姓，药价只能持续往下降，这是医药行业的大趋势。所以恒瑞医药要突出重围只能靠创新药，但是创新药在上市赚取利润之前需要投入大量的资金和研发时间。
现在恒瑞医药在经营上遇到的困难，就是靠仿制药赚的钱填补不上创新药的支出，而市场给予恒瑞医药的估值还是按照仿制药来评估，所以恒瑞医药要想维持高估值，必须提升创新药的比重。
总结：
回顾投资历史，大牛股一般都产生于大消费和大健康领域，当这两个领域出现龙头公司被错杀或是好机会时，一定要大胆把握住，但是像伊利股份和恒瑞医药这样的上千亿市值的龙头，在回调时，购买也需要谨慎小心，毕竟未来能否赚大钱，不仅是取决于公司有发展空间，还有其他更多时代和经济共同因素的影响。