见底，还是继续渡劫？
2022年10月28日晚，恒瑞医药公布2022年三季度业绩报告，数据显示，前三季度恒瑞医药实现营业收入159.45亿元，同比下滑21.06%，归属于上市公司股东的净利润31.73亿元，同比下滑24.57%。
对于三季度业绩下滑的原因，恒瑞医药并未在最新报告中做详细说明。
不过无论是今年的半年报还是2021年报，恒瑞医药均谈及集采、医保谈判两大政策对公司业绩的影响。
半年报就提到，自2018年以来，公司涉及国家集中带量采购的仿制药共有35个品种，中选22个品种，中选价平均降幅74.5%。
单季度收入环比增加
虽然整体收入同比继续下滑，但同时，报告也透露了一些积极信息，恒瑞第三季度营业收入57.17亿元，虽然相比去年同期仍然是下跌的，但相比今年第二季度环比增20.38%，成功地终止了连续3个季度收入环比下跌的趋势。
业内人士分析，当仿制药的泡沫挤干净，创新药逐渐成为主要的收入来源之后，或许是恒瑞医药重新走上增长之路的开始。
本次单季度收入环比上升，毫无疑问是一个正面信号，但是还不能就此认为恒瑞医药的收入下跌趋势已经结束，毕竟从同比的角度来看，单季度收入已经同比连续5个季度下滑，单季度净利润同比出现6连降。
研发进展显著
除了单季收入环比上升之外，恒瑞医药的药物研发和上市也有诸多进展。
今年7月，恒瑞第11个上市创新药、国内首款自主研发的雄激素受体(AR)抑制剂艾瑞恩(瑞维鲁胺片)开出全国首张处方，截至目前已在近30个省区市开出700份处方。
在创新药及新适应症申报方面，今年7月，创新药SHR8554注射液治疗腹部手术后中重度疼痛适应症上市许可申请获得受理，国内尚无同类药物上市。
此外，恒瑞医药还在乳腺癌领域取得2个重磅进展，创新药达尔西利用于治疗激素受体(HR)阳性、人表皮生长因子受体2(HER2)阴性局部晚期或转移性乳腺癌，创新药吡咯替尼用于HER2阳性、晚期阶段未接受过抗HER2治疗的复发或转移性乳腺癌的药品上市许可申请均获国家药监局受理。
截至目前，恒瑞医药已上市创新药达11款，另有60多个创新药正在临床开发，260多项临床试验在国内外开展。
销售费用下降
销售费用方面，2022年前三季度花费51.61亿元，同比下降26.21%。
此前半年报显示恒瑞医药在继续精简销售人员，降低销售运营成本，报告期内销售人员减少2300余人。而此前2021年报显示，去年一年恒瑞医药共优化3930名销售人员。
销售人员和销售成本的显著下降，这也体现了仿制药集采带来的正面作用之一。
“医药女神”增持恒瑞医药
事实上，最近半年以来，恒瑞医药的股价已经从上半年最低的美股26.84元反弹到38.95元，反弹幅度约45%。
从三季报披露的数据来看，"医药女神"葛兰执掌的中欧医疗健康混合基金大幅增持2980万股，总持股数达到6036万股，成为恒瑞医药第8大股东。
近一年多来恒瑞医药股价暴跌，很大一部分原因就是投资机构的竞相踩踏，这次中欧医疗健康混合基金的回归，是否意味着恒瑞医药将逐步回到主流投资基金的持仓名单？
账上现金充裕
三季报显示，恒瑞医药账上现金高达160亿人民币。
在小型Biotech融资环境非常艰难的资本寒冬期，充裕的现金储备和可观的盈利能力，可以保障研发计划正常地执行，这也是恒瑞医药这样的老牌药企的巨大优势之一。