来源 :21经济网2024-02-01
近期指数较疲弱，投研君曾在去年10月28日分享的牙刷和湿巾代工龙头企业倍加洁以及今年1月17日分享的射频同轴连接器领域龙头企业富士达依然表现抗跌，回撤幅度远低于各大指数的综合水平，足见南财投研通在精选值得关注的上市公司的独到之处。
近年的走势分析
本期投研君给大家分享一个属于计算机行业的上市公司。航天信息主营金税产业、金融科技服务产业、智慧产业、网信产业等业务，控股股东是中国航天科工集团。从历年的财务报表来看，公司的归母净利润在2018年创下至今的最大值报16.2亿元，营业总收入的最大值则是在2019年创下报339.8亿元。结合公司的股价走势来看，公司曾在2014年至2015年指数走牛的行情中大幅上涨，从相对低位攀升5倍以上，最高报收49.6元(向前复权，下同)，当时公司的业绩呈现相当稳定的成长性，归母净利润从2004年的2.2亿元增至2015年的15.2亿元，连续11年保持正增长，复合增速接近20%，营收同样保持了年年扩张，从2004年的20.3亿元扩大至223.8亿元，复合增速超24%，与计算机行业的同行相比，公司当时业绩增长的稳定性独树一帜，难怪在2014年至2015年互联网板块大放异彩的时候得到各路资金认可，股价暴炒至一个前所未有的高度。
2015年后公司股价至今整体处在消化前期巨大获利盘的时期中，缺乏较大级别的行情表现。2018年9月和2019年3月公司股价曾反弹至30元左右，其后“缺席”了2019年至2021年的指数行情。除了消化获利盘外，公司业绩在2019年的扣非净利润下滑45.3%以及在2020年的营收下滑35.8%同样使得资金对公司的关注度下降，2020年至2021年初从25元附近回撤至最低9.75元。公司近年第二个相对低位是在2022年4月底创下，最低探至9.16元，在2022年10月至2023年4月跟随数字经济板块上涨，一度回到16.67元。去年下半年数字经济板块整体处于回调的阶段，不少个股回到了起涨点附近，航天信息也属于这样类型，它近年第三个相对低位是在今年1月创下的，最低处于8.81元，目前报9.45元，处在前两个提及的最低价之间。从2023年三季报来看，公司归母净利润、扣非净利润、营收分别报4.6亿元、1亿元、100.4亿元，增速分别为28%、-81%、-24%，毛利率报26.3%，该值处于近年同期相对较高的水平。而造成归母净利润和扣非净利润具有差距的原因是公司持有的中油资本产生了公允价值变动收益，从扣非净利润和营收的表现来看虽然不属于近年较亮眼的水平，但我们可以在南财投研通系统中寻找一些优秀的分析师阅读一下他们给出的专业意见。
航天信息评级纵览(近1年)
数据来源：南财投研通
分析师关注热度有所回升
2016年至2019年公司按年分别收获了28次、29次、71次、43次分析师关注，这段时期对应公司业绩的高光时刻，分析师点评热情最为高涨，随着公司归母净利润回归10亿元左右，分析师的关注热度有所下降，2020年以来分别获得21次、7次、3次、5次关注，虽然2023年仍然是个位数的关注度，但较2022年已有所回升。
华西证券的宋辉分析师从2019年8月开始关注公司，近年除2022年关注有所中断外，其余年份均有跟踪公司，他最新一次点评是在去年4月1日公司发布2022年报后，在研报中他提到网信、智慧业务规模毛利双升，金税四期等影响防伪税控业务收入萎缩，分业务看，公司四大产业中，网信业务市场份额处于领先地位，公司不断提升在国家信息化建设领域主力军的战略地位，业务规模及毛利均有所增长;智慧业务持续深耕优势行业，顺利实施10个地区智慧办税大厅建设，智慧公安、智慧口岸、智慧交通等传统领域稳中有进;企业财税服务业务主要是财税增值业务规模下降拉低毛利率水平;防伪税控业务收入萎缩主要是受国家减税降费政策实施以及金税四期影响。受营收下降影响费用率上升明显，加大智慧、网信业务备货采购，助力增速发展。聚焦数字政府、企业数字化领域，大力拓展信创&智慧产业。公司以信息安全为核心，加速培育新兴产业。着力推进密码与区块链技术的快速产业化，围绕密码安全、数据安全、网络安全等领域形成一批信息安全软硬件产品、服务及行业解决方案，为数字政府、企业数字化领域的信息安全保驾护航，成为国家信息安全领域的主力军。考虑减税降费政策以及金税四期对防伪税控业务发展，公司积极转型，大力发展网信&智慧业务，下调盈利预测，考虑公司渠道业务缩减，预计2023年-2025年营收分别为201.0亿元/212.9亿元/228.2亿元，2023年-2025年归母净利润分别为11.32亿元/11.91亿元/12.51亿元，维持“买入”评级。宋辉分析师曾在南财投研通2月的分析师评价(计算机行业)行情类排行榜高居第6名，并在6月的分析师评价行情类排行榜位列第62名。
华泰证券的谢春生分析师相比宋辉分析师的关注时间更早，是在2018年3月，其后每年均有关注公司，他在去年8月30日当晚公司发布2023年中报点评道：产品创新持续推进，网信业务快速发展;企业级服务方面，结构转型持续推进，企业数字化打开成长空间;数字政府方面，优势地位稳固，行业大单持续突破。展望全年，我们认为公司有望凭借数字化产品强大竞争力，实现营收正增长。考虑短期减税降费政策影响，下调盈利预测，预计2023年-2025年归母净利润为7.13亿元、9.80亿元、12.19亿元，可比公司平均 23E 40.1xPE，给予公司 23E 40.1xPE，对应目标价 15.24 元，维持“买入”评级。谢春生分析师曾在3月的分析师评价行情类排行榜高居第19名，并在当前分析师评价(计算机行业)财务类排行榜位列第19名。投研君还纵览了2016年至今所有分析师评级对应的收益率情况，发现均为负值，说明当前价格均比近年分析师提及公司的时间点对应的收盘价都要低。
受益于公司紧跟数字经济发展浪潮，致力于成为世界一流的信息技术集团，在数字政府、企业数字化、国际化领域有望继续把握相关机遇，业绩重回增长可期，稳健的投资者或可逢低关注。