来源 :证券时报网2024-06-13
今年以来红利资产牛气冲天，煤炭、银行、家电、公用事业等板块指数年内涨幅均超10%，交运、石油石化等板块指数涨逾5%。从细分指数来看，高速公路指数绝对涨幅较低，但表现非常稳健，2021年累计涨幅接近7%，2022年微跌0.29%，2023年大涨逾17%，今年以来大涨逾6%。
个股来看，粤高速A、皖通高速、招商公路、福建高速、楚天高速、赣粤高速等高速公路股票股价实现连续4年上涨。上述个股中，赣粤高速估值仍显低廉，市净率仅为0.63倍，市盈率10倍左右，均处于行业低位。
赣粤高速连续24年派现
赣粤高速股价走牛的背后，是公司持续高质量发展的必然。近年来赣粤高速克服种种不利因素，营收实现连续6年同比增长。去年公司实现营业收入为74.92亿元，创历史最高水平，同比增长10.86%；实现净利11.77亿元，为2011年以来年度最高，同比增长超69%。
自上市以来公司积极回报股东，已经连续24年派现，累计派现接近60亿元，远超其股权融资额，占其累计归母净利的31%。近四年，赣粤高速股利支付率分别为88.68%、31.41%、33.56%和31.74%。
市净率业内第二低估
在股价连年慢牛后，赣粤高速估值仍处于相对低位。数据显示，该股最新滚动市盈率为9.995倍，在高速公路行业中处于第六低估的位置；市净率为0.63倍，在行业中处于第二低估的位置。
华创证券认为公司资产价值被低估。一方面，赣粤高速财务费用有明确的改善空间。随着公司过去几笔高利率债的到期，财务费用将明显优化。2024年规模为23亿元的14赣粤02（利率为6.09%）将到期，而公司近期发行的超短期融资券利率不断降低，将带来财务费用的持续优化。另一方面公司核心路产剩余收费年限长，改扩建释放全新增长潜力，价值被低估。昌九高速、昌樟高速剩余收费年限分别达25年、19年以上；昌泰高速樟吉段改扩建项目于2022年正式开工。昌九高速在改扩建后实现收入扩张，昌泰高速改扩建完成后江西省南北通道将均为八车道，通行效率提升，有助于进一步发挥路网联通效应。
多家机构新进增持
多家机构大举买入赣粤高速。公司一季报显示，有3家机构新进重仓，长城人寿新进重仓2400万股，景顺长城中证红利低波动100基金新进1170.97万股，大家人寿长期成长型股票组合单一资产管理计划新进839.17万股。两家机构增持，社保1106组合增持484.22万股，大家人寿保险股份有限公司－万能产品增持204.39万股。
昨日盘后，赣粤高速发布公告，6月12日长城人寿通过二级市场集中竞价方式增持的股份合计共持有公司股份116772782股，占公司总股本的5.0001%。本次权益变动不会导致公司控制权及第一大股东发生变化。公告中同时指出，本次权益变动后，长城人寿不排除未来12个月内在符合遵守现行有效的法律、法规及规范性文件的基础上继续增加公司股份之可能性。关于增持赣粤高速的目的，长城人寿在简式权益变动报告书中明确表示，赣粤高速扎根江西本土，主业为高速公路运营及道路维护等，业务稳定且业绩稳健，符合保险公司长期投资理念，适合险资长期持有。