8月8月，凯乐科技(600260.SH)公告称，株洲高新动力产业投资发展有限公司（简称“株洲高新”）已向湖南省株洲市中级人民法院申请诉前财产保全，请求冻结新一代专网通信技术有限公司（简称“新一代专网”）、凯乐科技、湖南凯乐应急信息技术有限公司（系凯乐科技全资子公司，简称“凯乐应急”）、荆州市科达商贸有限公司（系凯乐科技控股股东，简称“科达商贸”）价值15.33亿元的资产。
当晚，就公司资产冻结等事项，上交所对凯乐科技紧急下发监管工作函。
凯乐科技坦言，公司有关账户被冻结，对公司经营活动将产生重大影响，不排除株洲高新还会申请其他财产保全。不过，该公司声称，其控股股东所持公司股份暂不存在平仓风险，不会导致公司控股股东、实际控制人变更。
银行账户、公司及子公司股权等均遭冻结
具体看来，截至2021年8月6日，凯乐科技及其控股股东科达商贸合计16个银行账户合计4.54亿元的资金被冻结，同时科达商贸所持凯乐科技1.18亿股股份（占其所持股份的97.2%）被申请财产保全；另外，凯乐科技子公司长沙凯乐房地产开发有限公司、长沙聚和商业管理有限公司、湖南斯耐浦科技有限公司、长沙市英迈瑞孚智能技术有限公司、湖南盛长安房地产开发有限公司等子公司股份也被申请财产保全，涉及保全额2.21亿元。
凯乐科技坦言，凯乐应急与株洲高新签订《产品购销合同》,向株洲高新采购专网业务设备，株洲高新向新一代专网采购；其中，公司向株洲高新支付采购合同金额40%预付款及履约保证金，株洲高新向新一代支付采购合同金额100%款项。截至目前，凯乐应急与株洲高新签订《产品购销合同》尚有40份未执行完毕，合同总金额20.37亿元，公司向株洲高新已支付合同预付款和履约保证金共计8.58亿元。
该公司进一步指出，凯乐应急作为采购方向株洲高新采购设备，因株洲高新逾期未向凯乐应急供货，直接向凯乐应急催讨剩余60%货款，双方发生纠纷，株洲高新向法院申请了诉前财产保全，凯乐科技和科达商贸由于为凯乐应急提供了担保，导致凯乐科技的部分银行账号被冻结和科达商贸所持凯乐科技部分股权被冻结。
根据合同的约定，凯乐应急需支付合同预付款和履约保证金，待株洲高新完成交货义务后支付剩余合同款项，凯乐应急共支付合同预付款和履约保证金共计8.58亿元，合同无法履行，凯乐应急享有合同解除权，合同解除后，株洲高新应返还已支付的款项。主合同解除后，公司的担保责任也将解除。
凯乐科技称，公司已安排相关人员尽快就上述冻结事项与银行、法院及有关方做进一步核实，并已委托律师处理相关事宜。“公司对本次的保全行为存在异议，公司将起诉株洲高新并对其采取财产保全措施。”
凯乐科技表示，全资子公司凯乐应急前期已预付8.58亿元款项给株洲高新，由其向新一代专网采购相关产品，经公司自查，目前已逾期金额为4.23亿元，相关款项存在损失风险，前期披露的逾期供货合同金额中未包括上述金额，为新增逾期金额。
至此，界面新闻记者粗略估算，凯乐科技涉及专网通信业务的最高损失将增至41.51亿元。
“自曝”涉专网通信案
界面新闻了解到，2021年7月23日，凯乐科技首次明确，公司牵涉“专网通信案”。当日公告显示，公司自2020年5月至2020年9月先后与新一代专网签订29份《产品购销合同》、1份《补充协议》，向新一代专网采购隧道式加密传输服务系统处理器、智能自组网数据通信模块、高速数据处理嵌入式系统三款产品（简称“专网通信业务”）；公司与被告签订合同后一般情况下一周内预付不低于30%的采购款，满6个月支付合同总价65%货款。
但自合同生效后，合同签订后，凯乐科技按照新一代专网的要求已支付了全部合同95%的预付款，但被告迟迟不能交货。随着合同约定的交货期已经届满，新一代专网出现了逾期供货的情形，经公司多次催讨，新一代专网至今仍均未履行相关义务；截至公告日，新一代专网收到预付款合计11.51亿元所对应的合同已逾期尚未交货。
当时，据凯乐科技统计，截至公告日，其专网通信业务预付账款余额为62.27亿元，其中出现供应商逾期供货合同金额11.51亿元，上游供应商已出现交付不及逾期，若未来持续不能如约供货或退回预付款，公司预付账款可能存在损失风险；公司专网通信业务应收账款余额为0.61亿元，目前全部逾期尚未收回，应收账款可能存在损失风险；公司专网通信业务存货余额为2.11亿元，目前下游交付短期已出现障碍，存货可能无法足额变现，存在资产减值风险。
7月28日，凯乐科技风险继续深化。公司坦言，经公司自查，目前新增供货商逾期供货合同23.05亿元，相关款项存在损失风险。
值得一提的是，7月24日，上交所就相关风险对凯乐科技下发监管工作函，要求该公司尽快核实专网通信业务模式、业务实质、上下游关联关系、资金和货物往来、目前开展情况以及是否发生重大不利变化等，并仔细摸排和评估各项风险敞口，及时、全面、准确予以公告。但目前，凯乐科技仍未对该监管工作函给予回复。
界面新闻了解到，“自曝”专网通信业务重大损失风险后，凯乐科技股价从7月23日收盘的7.76元/股下滑至8月6日收盘的5.39元/股，市值从77.38亿元跌至目前53.62亿元。该公司于2021年7月9日披露的最新股东户数是92193户，其中机构投资者从2020年年底58户跌至2021年3月底4户。
2020年报隐现危机
在2020年年度报告中，凯乐科技自称“主要从事专网通信产品、光纤光缆、通信硅管、移动智能终端等产品的研发、生产与销售”。其中，该公司主要涉及专网通信产品的后端加工业务和多环节生产制造业务。2015年公司开始从专网通信简单加工业务入手，彼时通过专网通信产品下游企业对公司及湖北凯乐量子通信光电科技有限公司、上海凡卓通讯科技有限公司（简称“上海凡卓”）等的技术团队、研发能力、生产能力、产品规划等方面的考察，2015年9月后下游客户向公司陆续提出了专网通信产品采购订单，2016年公司专网业务逐步由简单加工向多环节生产制造发展，多环节生产制造业务在公司专网业务中的占比快速提升。
在后端加工业务方面，凯乐科技涉及的业务模式是：下游客户与公司签订合同后预付货款，公司收到货款后支付给上游供应商采购款，完成软件灌装或（及）产品测试检测后交付给下游客户；产品交付及款项支付等合同主要条款，会根据市场情况作适当调整。此外，销售环节是：公司与客户签订合同后，客户向公司支付合同款，完成产品生产后交付给客户；采购环节是：公司与客户签订合同后，向具有相关资质的供应商采购，收到客户的合同款后向供应商支付采购款，此类业务涉及元器件硬件全部外采；生产环节是：公司承接的是单一工序加工业务，主要生产工作是软件灌装或（及）产品测试检测，产品检验合格后，将产品交付客户。
在多环节生产制造业务，凯乐科技从原材料采购，到完成集成装配、产品调试、软件灌装、加密、测试检测（测试若干次）等生产过程，所需时间约九个月；产品交付周期一般为九个月，在九个月内完成产品的交付及验收。其中，业务模式是：下游客户与公司签订合同后五至七个工作日内，客户向公司预付不低于10%的定金，并要求公司到具有相关资质的供应商处采购生产所需的元器件；公司与供应商签订合同后一般情况下一周内预付不低于30%的采购款；产品交付及款项支付等合同主要条款，会根据市场情况作适当调整。采购环节是：针对客户订单的不同需求，公司向上游供应商采购所需材料及部件后组织生产，产品达到客户要求后向其销售。生产环节是：公司专网通信业务根据客户订单组织生产部门进行集成装配、产品调试、软件灌装、加密、测试检测等生产操作。
结合凯乐科技近期披露信息来看，其专网通信业务的客户与供应商大多数与隋田力有关联。其中，该公司客户主要是中国普天信息产业股份有限公司、浙江浙大网新易盛网络通讯有限公司、浙江南洋传感器制造有限公司(后更名为航天南洋(浙江)科技有限公司)、江苏迈库通信科技有限公司、深圳市国发投资有限公司等。供应商主要是上海星地通通信科技有限公司、新一代专网、上海星地通讯工程研究所、浙江鑫网能源工程有限公司等。
凯乐科技自称，公司从事专网通信业务以来，未出现产品质量问题；“产品质量的可靠性、稳定性好，得到了客户的高度认可，与客户建立良好的信任与合作关系。专网通信产品由公司军品业务部门与客户洽谈，直接对外签订合同销售。”在2020年报中，凯乐科技更表示，“公司专网通信业务回归稳定的同时，市场拓展取得新的进展，公司产品进入了多家大型军工单位合格供方，盈利模式进一步完善。”
实际情况是，凯乐科技去年营收同比下滑46.41%、归属于上市公司股东的净利也同比下降48.06%；业绩下滑的主要原因正是“公司减少专网通信产品的后端加工业务的生产与销售，使专网产品收入同比下降43.21%”。另外，2020年，该公司专网通信业务带来收入77.78亿元，占公司当时84.63亿元总营收的91.51%；期间，其购买专网通信业务涉及的原材料、软件及其他成本合计61.57亿元，占当年总成本的89.95%。
此外，回顾2016年至2019年，凯乐科技的专网通信业务分别实现收入51.53亿元、111.20亿元、147.33亿元、136.96亿元，占当年总营收比重分别是61.19%、73.46%、86.88%、86.36%。近年来，专网通信业务已经成为凯乐科技最主要的支柱性业务。
凯乐科技2015年至2020年专网通信业务相关收入和成本情况。图片来源：东方财富Choice数据
需要关注的是，凯乐科技还专门计提从事专网通信业务的子公司上海凡卓商誉减值1.19亿元，并将存货计提跌价损失准备9614万元。界面新闻了解到，凯乐科技旗下从事专网通信业务的子公司上海凡卓是2015年4月才对外收购而来的。彼时，凯乐科技以8.6亿元收购上海凡卓，增值率为563.98%，给凯乐科技带来7.47亿元商誉。2020年，在计提1.19亿元的商誉减值后，上海凡卓留给凯乐科技的商誉“隐雷”还有超6亿元。
图片来源：凯乐科技2020年年度报告