来源 :搜狐财经2021-07-24
有朋友一定要我来说说凯乐科技这家上市公司的情况，因为这家公司的股票一年时间从15.64元跌到了昨天收盘7.76元，跌去了一半还多一些，当然有些朋友可能是在2018年更高的价位买入的，可能损失还要大一些。但是股市真的有风险，这又有什么办法呢？我仅仅从公开数据来分析相关的情况，希望对这些朋友们的判断有所帮助！
凯乐科技的问题主要是营收，投资者是会用脚投票的，这一点没错，与股价下跌一半多对应的是，其2020年的营收也是这个表现，下降了近一半。
我们仅看6年的数据就可以看出来，凯乐科技的营收增长很快2015-2017年差不多每年都翻倍地增长；在2018年停下了这种疯狂模式，2019年小幅度回调，2020年受疫情的影响等暴跌回2016年的水平。
那么是哪些产品或者行业在下跌呢？
所有涉及的主要行业，凯乐科技的营收都在下跌，而且跌得最离谱的还是房地产，是的，别看号称做量子通信的公司，其实也还是有房地产业务的。更加让人不可思议的是，其他科技公司做房地产的目的，都是想拿房地产经营的高额利润来给上市公司装点门面，而凯乐科技却是亏着在做房地产的。
唯一让人感到欣慰的是，其主要产品“专网通信”和“网络信息材料”的毛利率都明显在上升，也就是说凯乐科技2019年就在经历行业竞争加剧，特别是第二大产品“网络信息材料”产能过剩的困难期，0.6%的毛利率，这是哪一家公司也无法承受的。其实对行业略有了解的人都知道，这就是光缆、光纤和通信电缆等产品，特别是光纤产品，毛利率2019年为-25.5%，2020年都还是为-3.96%。
还是把这些情况列出来供大家参考吧，产能过剩的影响还是挺大的，看着那些毛利率为负的“高科技”产品，其实从我们国内大师依靠进口到最终全球产能过剩，只花了短短二三十年的时间。
不管是有意还是无意的经营行为，凯乐科技第一大产品“专用通信”在销售额下降40%的情况下，营收占比还是上升了，这对其避免整体经营业绩出现雪崩式下滑还是有帮助的，不然其在业绩大幅下滑的情况下，2020年的年报还要难看很多。
在2020年的逆市中，凯乐科技虽然净资产收益率下降一半多，但毛利率还是奇迹般地回升到近六年来最高的水平，而且2021年1季度还在继续回升。应该是部分中小竞争对手正在出局，其部分涉及到行业，景气度在提升。但是这并非美好的春天就已经到了，因为2012年左右，凯乐科技的毛利率可是接近30%。
再简单看一下气泡图吧：
从气泡大小代表的营收规模来看，凯乐科技从2016年开始向百亿产值挺进，辛苦四年后，2020年重新回到2016年的规模。
从气泡上下位置代表的各年营收增长来看，凯乐科技大幅波动，最高的2016年增长达160.7%，而刚过去的2020年下降也达46.4%，这种波动或许是科技行业的特征之一，但也和其经营上对市场和行业的判断或把握程度不高有关系。
从气泡左右位置代表的净利润规模来看，凯乐科技从未亏损，差不多2016年以前净利润在1亿元以下，2017-2019年在5-10亿元之间，2020年回到了4.5亿元。
既然是科技公司，当然要看研发，我还特别喜欢和其营销对比，来观察是不是某些公司是以营销为主，研发只是其宣传后的一种“效果”。
凯乐科技的研发支出，还是不低的，虽然2020年支出的绝对数在下降，但占营收比还是有所提升的，而且我们还看到，其销售费用很低，这虽然是行业客户为主的企业的特点，但是上面营收，而销售费用占比还不到1%的企业，确实是很少见的。特别是凯乐科技的主要客户大多是运营商的情况下，这就更难办到了。
我们今天就不再分析其资产负债的情况了，但是我们也注意到其预付款项可能存在一定的风险，因为预付款项达到了61.41亿元，几乎要达到总资产的一半左右了。我们一般情况下还是比较少见到需要预付这么多款项出去的。特别是2020年营收下降近一半，应收账款等占用都几乎同比例下降，但预付款项还是上升的，让人多少也有些担心。
今天就分析到这里，希望对那位着急的朋友有所帮助，至于怎么决策，还是你自己拿主意吧！