来源 :和讯网2021-10-08
智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，首予广汇能源(600256,股吧)(600256.SH)“买入”评级，预计2021-23年实现归母净利润42.22/53.46/71.87亿元，同比增长215.91%/26.63%/34.45%;EPS分别为0.63/0.79/1.06元;以9月30日收盘价计算，对应PE分别为13.9/11/8.2倍。
开源证券主要观点如下：
多产业布局兼具成长，享受能源行业高景气。
公司作为国内能源领域的领先企业，目前已形成完整、配套的多产业链布局。2021年公司三大主业主业共迎行业全面高景气，各板块盈利能力均获得大幅提升。公司南通启东吕四港LNG接收站三期等项目进入产能全面释放阶段，量价齐升推动公司业绩高增。公司目前正处在业务成长期，具有更高盈利能力的天然气和煤化工业务规模将持续提升，煤炭产量亦将随着白石湖及马朗矿区的开发而逐步增长，看好公司中长期增长潜力。
天然气业务：供需错配致行业高景气，量价齐升带来业绩高增长
公司重点布局天然气业务，每年规模稳步增长，盈利能力不断增强。其中贸易气业务依托启东LNG接收站，毛利率高且稳定性较好。受益此轮天然气涨价潮，公司贸易气套利空间有望提升。此外，公司启东LNG接收站三期项目于2021年进入产能全面释放阶段，量价齐升有望大幅提升业绩。未来公司启东LNG接收站当前周转能力为300万吨/年，至2022年将扩建至500万吨/年，至2025年将扩建至1000万吨/年，长期业绩增长有保障。
煤炭业务：市场高景气度运行，高价格低成本业绩值得期待
公司的煤炭资源主要分布在新疆哈密淖毛湖地区，共计拥有六大煤田，目前自产煤炭约800万吨/年，短期有望扩产至2000万吨/年，长期有望扩产至3500万吨/年。2021年以来，煤炭行业供给严重短缺，煤价持续上行有望带动业绩提升。同时，红淖铁路正式通车降低运输和仓储成本，高价格低成本业绩值得期待。
煤化工业务：景气上行业绩释放，布局乙二醇助力公司新成长
公司积极响应国家能源战略，大力布局现代煤化工业务，目前已形成120万吨甲醇、100万吨煤焦油的生产规模，另有40万吨乙二醇将于2021年10月正式量产。煤化工业务盈利与国际油价之间具有较强联动性，现随着油价回暖，有望为公司贡献可观的业绩增量。
风险提示：产品价格下跌风险、新产品市场投放不及预期风险、在建项目不及预期风险。