来源 :混改风云2023-02-15
不同企业适合的激励工具也各有不同，对于上市公司来说，最常用的就是限制性股票激励。
2020年年底，陕西建工集团有限公司（以下简称“陕西建工”）整体上市，上市以来陕西建工经营业绩稳步提升。但随着房地产行业下行，陕西建工所处的建筑行业面临冲击。而近期“保交楼”、“金融16条”的出台或将改善这种局面，因此为了充分调动核心团队的积极性、激发企业活力，促进业务增长，2023年2月3日，陕西建工发布公告，计划实施限制性股票激励。
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激励对象：侧重业务与技术人员
陕西建工本次激励计划的激励对象为公司董事、高级管理人员及核心管理和技术人员。股票来源为非公开发行，不设置预留额度，具体数量及分配如下：
图1 陕西建工限制性股票激励计划授予分配情况
资料来源：陕西建工公告
陕西建工限制性股票激励的对象呈现出两个显著特点：激励范围广、业务与技术人员占比高。建筑业是劳动密集型行业，建筑企业的主要收入来源于一个个具体的项目，每个项目又是单独运作的，有各自的管理和技术人员。因此建筑企业在实施股权激励时，往往会涉及数量较多的核心管理人员、业务与技术人员。
本次陕西建工限制性股票激励计划的激励对象总人数535人，占员工总人数的1.62%。其中高级管理人员3人、其他核心管理人员135人、核心业务与技术骨干397人。侧重对于业务与技术骨干的激励，高级管理人员的激励范围相对较少。核心业务与技术骨干包含国家、省部、市级劳模，五一劳动奖章获得者，享受政府特殊津贴人员，全国青年岗位能手，正高级职称人员等。
02
考核指标：聚焦盈利能力增长
本次限制性股票激励计划考核指标分为公司层面业绩考核和个人层面业绩考核,公司层面的业绩指标包括净资产收益率、利润总额复合增长率以及EVA（经济增加值）。并选取中工国际、中国铁建等21家同属于土木工程建筑业与房屋建筑业子行业的规模可比或业务可比的上市公司作为对标企业。
图2 陕西建工限制性股票激励公司层面考核指标
资料来源：陕西建工公告
从陕西建工选取的业绩指标来看，净资产收益率能够反映股东的收益水平，是衡量上市公司盈利能力和市场价值的重要指标。利润总额复合增长率即企业利润规模的增长速度和市场前景，可以用来评价企业成长状况和盈利能力。经济增加值是从税后经营业利润中扣除股权和站务的全部投入资本成本后的所得，即满足股东最低收益要求的公司盈利能力。
图3 陕西建工限制性股票激励计划业绩考核设置情况
资料来源：陕西建工公告
结合陕西建工考核指标的以往变化和未来目标，可以看出陕西建工对盈利规模的增长较为乐观，希望保持每年10%的利润总额增长。相对而言对盈利能力的预期较为保守，2023到2025三个考核年度的归母净资产收益率均低于现阶段水平，这说明在未来市场下行的背景下，规模增长是陕西建工的首要目标，同时还要保证股东回报处于合理水平。总体上有较高的挑战性，也具备合理的激励性。
陕西建工限制性股票激励对象个人解除限售业绩考核条件如下：
图4 陕西建工限制性股票激励对象个人解除限售业绩考核条件
资料来源：陕西建工公告
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激励计划其他内容
价格：陕西建工此次限制性股票激励的授予价格为2.82元/股，即激励计划草案公布前1个交易日公司股票均价的50%。
时间安排：陕西建工限制性股票激励计划的有效期为60个月，从授予日后24个月开启首个解除限售期，具体如下图所示：
图5 陕西建工限制性股票激励计划时间安排
资料来源：陕西建工公告
授予条件：限制性股票激励计划所规定的授予条件中，核心内容是授予业绩条件。陕西建工规定2021年经审计财务数据应同时满足以下条件：
归属于上市公司股东的净资产收益率不低于10%且不低于对标企业50分位或同行业企业均值；
利润总额三年复合增长率不低于8%且不低于同期对标企业50分位或同行业企业均值；
lΔEVA为正。
此次陕西建工公布限制性股票激励计划，距离其整体上市不过两年多时间，上市后的陕西建工业绩迈上2000亿新台阶，成为陕西建筑工业和智能建造的链主企业。实施限制性股票激励，是陕西建工改革路上的新探索，至于激励效果如何，我们三年后再来寻找答案。