来源 :破产视界2022-10-27
中昌大数据股份有限公司（以下简称*ST中昌）前身为广东华龙集团股份有限公司（以下简称“华龙集团”），华龙集团于2000年登陆资本市场，主营业务为海洋养殖、海洋捕捞、海洋修理、网络服务等，曾是广东省50家农业龙头企业之一。然而华龙集团自2000年上市后,各项业绩指标呈逐年下降走势,资产负债率一路走高。2004年以后,华龙集团的各项指标急剧恶化,业务经营陷入连年亏损中。截至2006年年底，华龙集团每股净资产下降到-2.11元,资产负债率升至408.27%，2007年总收入仅为200万元。为自救，华龙集团2007年7月7日以债务人身份申请重整，获阳江中院裁定受理，2008年12月30日重整计划成功执行完毕，以破产重整获得新生，主营业务变更为海运行业。
因海运业务长期低迷，*ST中昌于2016年斥资25亿元购买博雅科技、云客科技等大数据公司股权，转型至大数据行业，后于2018年购买移动支付公司亿美汇金公司股权，2018年公司收入高至30亿元，到达顶峰。
2019年，*ST中昌子公司业绩跳崖、亿美汇金公司脱控，公司逐渐衰落。2019、2020、2021年收入分别为22.71亿元、9.99亿元、4.77亿元，连续下降。根据公司2022年半年报披露，公司2022年上半年收入仅约500万元。
2022年，公司因2021年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，被实施“退市风险警示”。
从资产端来看，*ST中昌主营业务为国内外数字化营销，为典型的轻资产、科技类公司，截至今年上半年，公司净资产为-0.15亿元，如在年末无法转正，则将保壳失败。然而公司总资产约10.7亿元，其中应收账款2.1亿元，其他应收款2.0亿元，商誉4.6亿元，在上半年仅完成500万元收入的情况下，资产极可能进一步减值。
从业务端看，公司解释*ST中昌收入“微薄”的主要原因为“因管理层更迭频繁，未有效承接以往大客户”——对广告数字化营销方向的科技型企业来说，大客户就是一切。而就客户营销来说，得到一个新客户，比维持一个要难的太多太多。2022年末，*ST中昌是否能完成收入过亿的目标，充满了不确定性。
*ST中昌2021年度被会计师出具无法表示意见报告，其主要原因包括审计范围受限和持续经营能力存在问题两大类，其中涉及的各项问题，其也暂时难以解决。2022年*ST中昌要想获得一个标准意见的审计报告，绝非易事，如被出具非标意见的审计报告，依旧无法避免触发退市。
*ST中昌目前的情况十分危急，然而令人唏嘘的却是企业面临危机后所经历的管理层内斗。
2020年末，*ST中昌第一大股东三盛宏业持股24.88%，通过一致行动人持有公司38.07%的表决权，为名副其实的实际控制人。然而在2021年3月，三盛宏业因金融借款纠纷，持有的*ST中昌股权被司法拍卖，江西瑞京通过司法拍卖获得6.03%的公司股权；2021年11月，同样因金融借款纠纷拍卖股权，爱建信托拍得6.18%股权——至此三盛宏业持有的上市公司股权降至11.97%，表决权比例降至13.72%，虽然仍为第一大股东，但第二、三、四大股东分别为：爱建信托6.18%、江西瑞京6.03%、五莲云克5.98%。三盛宏业已经失去对*ST中昌的完全控制地位。
各股东对管理层的提名不断，*ST中昌的董监高成员自2021年4月至2022年6月合计变更高达20余次，各董监高辞职信中均表达了类似“公司现任董事会及新管理层部分成员近期无视公司治理和信息披露相关法律法规、滥用董事会及管理层权限破坏公司治理和正常经营”的意味。公司股东会各项提案利益纠缠复杂，各方互有胜负，犹如神仙打架。内部控制失效、业务难以为继、债务危机无有效化解手段等系列问题共同爆发，随着2022年末的临近，*ST中昌保壳的希望也逐渐渺茫。
自2000年登陆资本市场以来，*ST中昌已通过破产重整实现了一次重生，经营至今受多方面原因影响，虽经历了两次更换主营调整，如今又走到了退市边缘。诚然，上市公司壳身份也仅是公司价值的一部分，平台与业务相辅相成。*ST中昌虽业务停滞，但只要其核心大数据技术还在，其价值仍在，只要赋予其新的业务渠道，公司可以恢复盈利能力，发挥上市公司平台的价值。站在*ST中昌的角度，如果内斗导致退市的结局，那么谁都是输家。困境企业保壳自救并非易事，如何能在多方博弈中解构、平衡、重构各方利益，实现保壳的目标，十分考验掌舵者的本事。