今年“28岁”的海南椰岛，此前没有专心卖酒，而是四面出击，先后走了房地产、博彩、深陷“伟哥门”等一系列弯路，日子并不好过。
由于2016-2017年连亏，海南椰岛自2018年4月起被实施退市风险警示，更名为“*ST椰岛”，一年后扭亏，去掉*号。好景不长，2019年再亏2.68亿，2020年扭亏，净利润2430.88万。甩掉“ST”的椰岛，重新赢得“海南”二字。
不过，海南椰岛的现状却仍不容乐观。
01、盈利质量低
近八成子公司亏损
7月29日，海南椰岛发布2021年半年度报告显示，营收约4.26亿，比上年同期增长58.02%；归于上市公司股东净利润约1585.57万，上年同期为亏损4007.20万。
虽实现扭亏，但经营活动产生的现金流净额约为-1亿，去年同期该数字为-1847万。对此，公告称，因本报告期支付采购酒类货款和税费增加，导致经营活动现金流量净额同比流出增加。值得注意的是，销售费用达4504.23万，比上年同期增长80.11%。原因是，本期广告费、会议费及服务费增加所致。
此外，海南椰岛主要控股参股的共计29家公司中，23家公司亏损。其中，净利润最高的是海南椰岛阳光置业有限公司，主营房地产开发，净利润3084.89万；亏损最高的则是海南椰岛电子商务有限公司，亏损804.2万。
02、弥补白酒短板
以“轻资产”合作方式
今年上半年，海南椰岛完成滋补型椰岛鹿龟酒、轻养型椰岛海王酒、健康型椰岛白酒的三大品牌战略布局，酒类收入大幅增加使得公司实现盈利。财报显示，仅花3个月，公司就完成了对浓香、清香、酱香三大主流白酒香型的战略布局。报告期内，酒类业务板块累计实现各项业务收入约1.94亿，比上年同期增长193.65%。
2021年3月16日，海南椰岛子公司椰岛酒业与四川宜府春共同投资成立椰岛粮造（成都）酒业有限公司，注资5000万，椰岛酒业出资3000万，宜府世家出资2000万；3月17日，椰岛酒业与衡湖缘酿酒共同设立椰岛粮造（衡水）酒业有限公司，注资3000万，椰岛酒业出资1800万，衡湖缘酿酒出资1200万。
4月27日，椰岛酒业与贵州糊涂酒业成立椰岛糊涂酒业股份有限公司，注资3亿，椰岛酒业现金出资2.4亿，糊涂酒业现金出资0.6亿，布局酱酒。海南椰岛称，此举“标志着酱酒领域第二家酒类上市公司的诞生”，并称打造中国酱酒第二大生产基地，“让传统行业插上资本的翅膀，重新定义中国酱酒新标杆”。
通过上述战略合作，海南椰岛表示，公司完成了浓香、清香、酱香三大主流白酒香型的战略布局，弥补了公司在白酒领域的短板，为提升公司主营业务经营能力奠定了基础。
对此，酒类营销专家蔡学飞对市界分析称，海南椰岛曾是保健酒老大，受多元化战略失败，拖累主营业务被劲酒赶超，如今过多、过快布局酒类细分板块需要考虑规模与实力是否匹配。他认为，海南椰岛目前是“制造资本话题，提振资本溢价”。与其他酒企成立公司，海南椰岛并无主导权、技术积累及市场优势，“一下子多品类扩张很危险”。
目前海南椰岛现金流并不乐观，它究竟以何种方式与四川、贵州的酒企合作？
市界以投资者身份咨询海南椰岛董秘办，证代蔡专表示，“轻资产运营是很好的切入点，我们能以轻资产方式运营，对双方都是有利的”。
市界追问何种轻资产方式，蔡专说：“贵州椰岛糊涂负责的是贵州糊涂酒业全部酱酒的销售。酱酒（主要）区域在贵州仁怀，做酱酒要扎根在核心区域去做，产能、技术是有保障的。”
对于目前差强人意的现金流状况，他对市界透露，“我们目前注册的公司，一些投资已经打进去了，后期随着招商运营，现金流肯定会有所改善。”
03、是否还会盲目多元化？
曾被上交所质疑蹭热点
对于海南椰岛与其他酒企成立公司，是否是“蹭热点”行为，今年6月上交所已问询过，海南椰岛否认是短期炒作。蔡专对市界再次否认：“这不是蹭热点，是根据公司一系列发展方向来定的，我们是实实在在做这件事，而且我们的产品也会很快推向市场。”
对于过去吃了盲目多元化的亏，今后是否还会继续多元化，蔡专表示，“目前主要是围绕酒来做，同时也会根据自贸港一些政策寻找一些机会，如目前在做的全球购或跨境电商业务。”财报显示，海南椰岛还布局椰汁类生态饮品和软饮料（非碳酸），并开展大宗商品贸易与供应链、跨境电商业务。
值得注意的是，即使是椰汁产品，据蔡专对市界介绍，目前亦是“全权交由湖南雨帆在做”，同时，椰岛的一款食字号鹿龟酒，亦是交给这家全称为“湖南雨帆噜渴乳业股份有限公司”来做。
天眼查显示，海南椰岛成立于1992年3月3日，法人为冯彪，大股东为持股20.84%的北京东方君盛投资管理有限公司（下简称“东方君盛”），不过其持有的9341万股目前处冻结状态；二股东为持股15.57%的海口市国有资产经营有限公司。
今年7月上旬，东方君盛因违反财产报告制度，被上海市闵行区人民法院列为失信被执行人，本次执行标的涉及金额约为27.2633万元。
值得注意的是，尽管海南椰岛否认蹭热点，由于一系列布局白酒的操作，股价仍得到提振，4月以来一路高升，6月15日每股达32.78元，总市值近150亿元，年内涨幅超2.5倍。
据斑马消费报道，今年3-6月，公司原实控人王贵海的一致行动人清空所持股份，提前锁定利润。近期，二股东海口市国有资产经营有限公司亦密集减持，持股比例由17.57%降至15.57%，合计套现超2亿元。
04、高管薪酬普遍低
董事长年薪为0元
今年6月21日晚间，海南椰岛发布公告称，公司实控人由王贵海变更为冯彪。
冯彪曾对外表示，自己有三个梦想，一是希望传承好椰岛品牌，二是希望让椰岛合作伙伴不仅赚到产品利润，还要赚到资本市场红利；三是希望携手合作伙伴，在大健康领域成就一番伟业。
有“牛散”称号的冯彪身份丰富，2013年-2018年2月，任深圳市东方财智资产管理有限公司法人、执行董事；2014年至今任北京东方君盛投资管理有限公司总经理；2013年至今任山东瑞金黄金矿业有限公司法人、执行董事兼总经理；2014年至今任老虎汇（深圳）股权投资基金管理中心（有限合伙）执行合伙人；2016年1月至今，任海南椰岛第七届董事会董事长；2018年5月至今兼任公司总经理。
2020年年报显示，49岁的冯彪自2016年1月4日担任董事长总经理，报告期内从公司获得税前报酬总额为“0”，是否在公司关联方获取报酬处亦为“否”。
报酬最高的是董事段守奇，能拿到29.4万，最低为监事会主席邓亚平、监事陈燕，仅5万报酬。
由于冯彪牛散团颇有知名度，曲线控制海南椰岛后，至今仍有观点认为其仍是以投机心态做公司。
针对冯彪对海南椰岛是否“只想投资保壳”的说法，蔡专表示：“冯总刚进入的时候，这种说法还有可能，但目前，冯总进入公司已接近6年时间，这种说法不攻自破，不存在了。”
对于冯彪目前除了负责公司日常经营管理，是否还负责公司总体战略的疑问，证代蔡专对市界透露，“总体战略应该是董事会这边的（来负责）”。
主事6年，海南椰岛业绩未发生根本性改变，对此，蔡专表示，“起码能看到我们是长期围绕着原来的业务来做事情，并不是说原来我们做资本，以后只是做资本，我们还是想将主业做起来。”
截至7月30日收盘，海南椰岛每股报收于20.03元，下跌8.16%，总市值89.77亿。