来源 :证券时报2021-09-06
电力板块6日盘中再度走强，截至发稿，桂冠电力、广州发展、银星能源等涨停，豫能控股涨逾7%，中闽能源、上海电力涨逾6%。
据悉，目前多地电价已有所上涨。今年8月云南省电厂平均交易价为0.12元/千瓦时，同比提升9.38%，较2019年同期提升16.91%。内蒙古9月的平均交易价格为315元/兆瓦时，同比提升32.87%。此外，近期广东省竞价价差较往年明显收窄，今年8月竞价价差为-2.5厘/千瓦时，2020年同期为-130厘/千瓦时。
天风证券指出，随着电力市场化改革的持续推进，电力资源将逐步回归商品属性，供需关系对于电价水平的影响有望提升。供给方面，电力投资整体节奏放缓，且新能源的扩张难以提供有效供给总量；需求方面，近年来用电量持续增长，且预计2020-2025年我国用电量复合增速达5.5%，2020-2035年达3.4%，仍有较大提升空间。因此，在电力市场化改革的背景下，电力供需趋紧，电价中枢有望上移。同时，针对于今年煤价大幅上涨的现象，国家已出台多项保供给政策。未来随着煤炭产能陆续释放，煤炭供需形势有望进一步好转，并带动煤价逐步下行。成本下行+电价抬升下，火电公司业绩或将提升。
该机构认为，在碳中和等政策驱动下，叠加行业自身成本不断下降，风光未来装机增长将保持高景气，预计2020-2030年，风电、光伏累计装机容量CAGR分别为9%、15%。目前，各电力运营商新能源业务持续发力。对标纯新能源运营商，传统火电公司的新能源资产重估空间大，估值有望进一步提升。
中信证券认为，尽管2021年三季度火电业绩压力仍较大，但随着电价上涨预期不断催化、还原电力商品属性得到政策反复支持，新能源发展提速且收益率可观、新能源利润在龙头公司占比普遍快速提升带动估值体系切换，板块有望进入全面受益期，电力全面配置时点已经到来。遵循三条投资主线：
1）充分受益电价上涨的估值便宜的火电龙头及内陆电量占比较高的区域火电公司，推荐华能国际（A&H）、华电国际（A&H）、京能电力、内蒙华电、皖能电力、建投能源、宝新能源、江苏国信等；
2）转型新能源带动价值重估，推荐华润电力（H）、中国电力（H）、福能股份；
3）火电电价上涨推升优质水电及新能源公司的性价比，推荐长江电力、川投能源、华能水电、信义能源等。
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