4月29日，派斯林发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为11.19亿元，同比下降21.31%；归母净利润为1.43亿元，同比增长8.43%；扣非归母净利润为2063.01万元，同比下降42.69%；基本每股收益0.3216元/股。
公司自1999年9月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为2.23亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对派斯林2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.19亿元，同比下降21.31%；净利润为1.43亿元，同比增长8.43%；经营活动净现金流为1.09亿元，同比增长157.94%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入下降。报告期内，营业收入为11.2亿元，同比下降21.31%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
1.69亿 |
14.21亿 |
11.19亿 |
| 营业收入增速 |
-9.49% |
-6.55% |
-21.31% |
?营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降21.31%，低于行业均值-0.82%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
1.69亿 |
14.21亿 |
11.19亿 |
| 营业收入增速 |
-9.49% |
-6.55% |
-21.31% |
| 营业收入增速行业均值 |
2.09% |
5.92% |
-0.82% |
?扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降42.69%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
2088.25万 |
3599.49万 |
2063.01万 |
| 扣非归母利润增速 |
-70.24% |
72.37% |
-42.69% |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降21.31%，净利润同比增长8.43%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
1.69亿 |
14.21亿 |
11.19亿 |
| 净利润（元） |
8329.51万 |
1.31亿 |
1.43亿 |
| 营业收入增速 |
-9.49% |
-6.55% |
-21.31% |
| 净利润增速 |
8.18% |
-3.2% |
8.43% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-21.31%，税金及附加同比变动92.03%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
1.69亿 |
14.21亿 |
11.19亿 |
| 营业收入增速 |
-9.49% |
-6.55% |
-21.31% |
| 税金及附加增速 |
-36.74% |
-40.44% |
92.03% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长31.52%，营业收入同比增长-21.31%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-9.49% |
-6.55% |
-21.31% |
| 应收账款较期初增速 |
117.83% |
49215.14% |
31.52% |
?应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动31.52%高于行业均值16.78%，营业收入同比变动-21.31%低于行业均值-0.82%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-9.49% |
-6.55% |
-21.31% |
| 营业收入增速行业均值 |
2.09% |
5.92% |
-0.82% |
| 应收账款较期初增速 |
117.83% |
49215.14% |
31.52% |
| 应收账款较期初增速行业均值 |
-104.63% |
9566.12% |
16.78% |
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.25%、14.55%、24.31%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
41.93万 |
2.07亿 |
2.72亿 |
| 营业收入（元） |
1.69亿 |
14.21亿 |
11.19亿 |
| 应收账款/营业收入 |
0.25% |
14.55% |
24.31% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降21.31%，经营活动净现金流同比增长157.94%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
1.69亿 |
14.21亿 |
11.19亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
5663.32万 |
-1.88亿 |
1.09亿 |
| 营业收入增速 |
-9.49% |
-6.55% |
-21.31% |
| 经营活动净现金流增速 |
20.41% |
-149.26% |
157.94% |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.763低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
5663.32万 |
-1.88亿 |
1.09亿 |
| 净利润（元） |
8329.51万 |
1.31亿 |
1.43亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.68 |
-1.43 |
0.76 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.6%，同比下降7.46%；净利率为12.74%，同比增长37.79%；净资产收益率（加权）为9.52%，同比增长51.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为35.08%、15.78%、14.6%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
35.08% |
15.78% |
14.6% |
| 销售毛利率增速 |
6.54% |
-55.02% |
-7.46% |
?销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为14.6%，低于行业均值42.41%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
35.08% |
15.78% |
14.6% |
| 销售毛利率行业均值 |
46.23% |
46.8% |
42.41% |
?销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期15.78%下降至14.6%，销售净利率由去年同期9.25%增长至12.74%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
35.08% |
15.78% |
14.6% |
| 销售净利率 |
49.3% |
9.25% |
12.74% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.54%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
3.28% |
4.43% |
5.54% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为114%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
8116.87万 |
6061.49万 |
1.63亿 |
| 净利润（元） |
8329.51万 |
1.31亿 |
1.43亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
61.74% |
46.11% |
114% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?商誉占比较高。报告期内，商誉/净资产比值41.4%，高于行业均值7.66%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 商誉（元） |
- |
6.16亿 |
6.72亿 |
| 商誉/净资产 |
- |
44.09% |
41.42% |
| 商誉/净资产行业均值 |
0.85% |
8.15% |
7.66% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.72%，同比下降7.23%；流动比率为1.04，速动比率为0.47；总债务为9.6亿元，其中短期债务为9.26亿元，短期债务占总债务比为96.46%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为7.86，1.27，1.04，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
7.86 |
1.27 |
1.04 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为27.24高于行业均值7.07，短期债务占总债务超七成。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
760万 |
9.77亿 |
9.26亿 |
| 长期债务（元） |
- |
1.92亿 |
3400万 |
| 短期债务/长期债务 |
- |
5.07 |
27.24 |
| 长短债务比行业均值 |
1.17 |
4.89 |
7.07 |
?长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至27.24。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
760万 |
9.77亿 |
9.26亿 |
| 长期债务（元） |
- |
1.92亿 |
3400万 |
| 短期债务/长期债务 |
- |
5.07 |
27.24 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为0.6亿元，短期债务为9.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.07，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
11.89亿 |
9579.32万 |
6477.36万 |
| 短期债务（元） |
760万 |
9.77亿 |
9.26亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
156.45 |
0.1 |
0.07 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.6亿元，短期债务为9.3亿元，经营活动净现金流为1.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
12.46亿 |
-9180.61万 |
1.73亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
-1238.86万 |
9.95亿 |
9.49亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.04，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
3.53 |
0.07 |
0.04 |
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.19、0.05、0.04，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.19 |
0.05 |
0.04 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为156.45、0.08、0.07，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
11.89亿 |
9579.32万 |
6477.36万 |
| 总债务（元） |
760万 |
11.69亿 |
9.6亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
156.45 |
0.08 |
0.07 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.55%，营业成本同比增长20.21%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
11.29% |
5006.98% |
-11.55% |
| 营业成本增速 |
-12.39% |
-7.04% |
-20.21% |
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.9亿元，较期初变动率为702.79%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
3621.73万 |
| 本期其他应付款（元） |
2.91亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为27.24倍高于行业均值6.35倍，筹资活动净现金流为-2.4亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-1.64亿 |
-13.08亿 |
-2.44亿 |
| 长短债务比 |
- |
- |
6.88 |
| 长短债务比行业均值 |
1.11 |
2.23 |
6.35 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.67，同比下降28.26%；存货周转率为0.98，同比下降11.33%；总资产周转率为0.32，同比下降13.93%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率4.67低于行业均值13.97，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
552.31 |
6.51 |
4.67 |
| 应收账款周转率行业均值（次） |
47.72 |
17.88 |
13.97 |
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为552.31，6.51，4.67，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
552.31 |
6.51 |
4.67 |
| 应收账款周转率增速 |
-53.4% |
-98.82% |
-28.26% |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.01%、6.07%、7.58%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
41.93万 |
2.07亿 |
2.72亿 |
| 资产总额（元） |
28.23亿 |
34.04亿 |
35.86亿 |
| 应收账款/资产总额 |
0.01% |
6.07% |
7.58% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为65.11、4、3.14，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
1.69亿 |
14.21亿 |
11.19亿 |
| 固定资产（元） |
259.5万 |
3.55亿 |
3.56亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
65.11 |
4 |
3.14 |
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为272.3万元，较期初增长125.95%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
120.52万 |
| 本期在建工程（元） |
272.32万 |
?其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为17.12%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他非流动资产（元） |
- |
6.02亿 |
6.14亿 |
| 资产总额（元） |
28.23亿 |
34.04亿 |
35.86亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 |
- |
17.67% |
17.12% |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为1.52%，高于行业均值1.39%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
630.52万 |
1820.74万 |
1697.19万 |
| 营业收入（元） |
1.69亿 |
14.21亿 |
11.19亿 |
| 销售费用/营业收入 |
3.73% |
1.28% |
1.52% |
| 销售费用/营业收入行业均值 |
1.9% |
1.37% |
1.39% |