7月19日，江泉实业发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.2亿元，同比下降20.81%；归母净利润为344.92万元，同比下降48.09%；扣非归母净利润为332.63万元，同比下降46.26%；基本每股收益0.0067元/股。
公司自1999年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.13亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江泉实业2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.2亿元，同比下降20.81%；净利润为344.92万元，同比下降48.09%；经营活动净现金流为-538.92万元，同比下降90.78%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入下降。报告期内，营业收入为1.2亿元，同比下降20.81%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
1.29亿 |
1.52亿 |
1.2亿 |
| 营业收入增速 |
17% |
17.96% |
-20.81% |
归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为344.9万元，同比大幅下降48.09%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 归母净利润（元） |
-1.44亿 |
664.49万 |
344.92万 |
| 归母净利润增速 |
-1324.27% |
104.62% |
-48.09% |
扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为332.6万元，同比大幅下降46.26%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 扣非归母利润（元） |
-1.47亿 |
619.02万 |
332.63万 |
| 扣非归母利润增速 |
-1369.08% |
104.2% |
-46.26% |
净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-1.4亿元、664.5万元、344.9万元，同比变动分别为-1324.27%、104.62%、-48.09%，净利润较为波动。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净利润（元） |
-1.44亿 |
664.49万 |
344.92万 |
| 净利润增速 |
-1324.27% |
104.62% |
-48.09% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-20.81%，税金及附加同比变动70.01%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
1.29亿 |
1.52亿 |
1.2亿 |
| 营业收入增速 |
17% |
17.96% |
-20.81% |
| 税金及附加增速 |
-19.7% |
-5.05% |
70.01% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长70.36%，营业收入同比增长-20.81%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
17% |
17.96% |
-20.81% |
| 应收账款较期初增速 |
27.44% |
681.08% |
70.36% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-538.9万元，持续三年为负数。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-103.96万 |
-282.48万 |
-538.92万 |
经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-104万元、-282.5万元、-538.9万元，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-103.96万 |
-282.48万 |
-538.92万 |
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为344.9万元、经营活动净现金流为-538.9万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-103.96万 |
-282.48万 |
-538.92万 |
| 净利润（元） |
-1.44亿 |
664.49万 |
344.92万 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.56低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-103.96万 |
-282.48万 |
-538.92万 |
| 净利润（元） |
-1.44亿 |
664.49万 |
344.92万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.01 |
-0.43 |
-1.56 |
经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.01、-0.43、-1.56，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-103.96万 |
-282.48万 |
-538.92万 |
| 净利润（元） |
-1.44亿 |
664.49万 |
344.92万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.01 |
-0.43 |
-1.56 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.16%，同比增长15.03%；净利率为2.87%，同比下降34.45%；净资产收益率（加权）为1.36%，同比下降51.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为17.16%，同比大幅增长15.03%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
7.66% |
14.92% |
17.16% |
| 销售毛利率增速 |
-51.65% |
94.69% |
15.03% |
销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.87%，同比大幅下降34.46%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售净利率 |
-111.97% |
4.38% |
2.87% |
| 销售净利率增速 |
-1117.35% |
103.91% |
-34.46% |
销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.92%增长至17.16%，存货周转率由去年同期31.69次下降至25.86次。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
7.66% |
14.92% |
17.16% |
| 存货周转率（次） |
27.62 |
31.69 |
25.86 |
销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.92%增长至17.16%，应收账款周转率由去年同期7.05次下降至3.46次。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
7.66% |
14.92% |
17.16% |
| 应收账款周转率（次） |
3.96 |
7.05 |
3.46 |
销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.92%增长至17.16%，销售净利率由去年同期4.38%下降至2.87%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
7.66% |
14.92% |
17.16% |
| 销售净利率 |
-111.97% |
4.38% |
2.87% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.36%，同比大幅下降51.77%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净资产收益率 |
-28.13% |
2.82% |
1.36% |
| 净资产收益率增速 |
-1983.7% |
110.03% |
-51.77% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为15.76%，同比下降7.1%；流动比率为4.62，速动比率为4.49；总债务为91.36万元，其中短期债务为91.36万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.02、-0.06、-0.18，持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1096.31万 |
-181.51万 |
2039.62万 |
| 流动负债（元） |
3186.25万 |
3751.79万 |
4250.17万 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.34 |
-0.05 |
0.48 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
预付账款变动较大。报告期内，预付账款为211.6万元，较期初变动率为148.71%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初预付账款（元） |
85.08万 |
| 本期预付账款（元） |
211.6万 |
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长148.71%，营业成本同比增长22.89%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 预付账款较期初增速 |
21.92% |
120.96% |
148.71% |
| 营业成本增速 |
28.38% |
8.69% |
-22.89% |
其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为3.87%、4.73%、12.68%，持续上涨。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 其他应收款（元） |
612.64万 |
609万 |
1779.26万 |
| 流动资产（元） |
1.58亿 |
1.29亿 |
1.4亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
3.87% |
4.73% |
12.68% |
从资金协调性看，需要重点关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为136.3万元、973.4万元、705.4万元，公司经营活动净现金流分别-104万元、-282.5万元、-538.9万元。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资本性支出（元） |
136.33万 |
973.37万 |
705.36万 |
| 经营活动净现金流（元） |
-103.96万 |
-282.48万 |
-538.92万 |
自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-1.4亿元、-0.1亿元、-0.1亿元，持续为负数。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 自由现金流（元） |
-1.42亿 |
-1220.36万 |
-1361.4万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.46，同比下降50.89%；存货周转率为25.86，同比下降18.39%；总资产周转率为0.4，同比下降26.65%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.46，同比大幅下降至50.89%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款周转率（次） |
3.96 |
7.05 |
3.46 |
| 应收账款周转率增速 |
310.81% |
78.11% |
-50.89% |
应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.54%、13.23%、14.37%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
3637.99万 |
3811.83万 |
4368.85万 |
| 资产总额（元） |
4.83亿 |
2.88亿 |
3.04亿 |
| 应收账款/资产总额 |
7.54% |
13.23% |
14.37% |
从长期性资产看，需要重点关注：
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为698.1万元，较期初增长70.46%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初在建工程（元） |
409.54万 |
| 本期在建工程（元） |
698.09万 |