来源 :观点地产网2021-12-22
12月22日，惠誉已确认新湖中宝股份有限公司的长期外币发行人违约评级（IDR）为“B-”，展望“稳定”。惠誉已撤销新湖中宝的高级无抵押评级。惠誉在《企业评级标准》更新后，将该公司所有评级列入评级观察名单，现已将其移出。
据观点新媒体了解，稳定展望反映了惠誉认为该公司近期发行债务后的再融资风险可控，而评级受到其高杠杆率和流动性紧张所限制。
惠誉已撤销新湖中宝的高级无抵押评级，因为该公司已赎回其2021年12月20日到期的6010万美元债券，且目前并无与惠誉评级相关的未偿债务。
关键评级驱动因素方面，首先，新湖中宝流动性紧张但可控。2021年9月底，新湖中宝报告披露其持有现金总额138亿元人民币，而短期债务为177元人民币。到期短期债务包括约90亿元人民币的银行贷款和约50亿元人民币的资本市场债务。惠誉相信，鉴于该公司拥有优质的土地储备，该公司能够为其银行贷款进行再融资，同时将动用手头现金偿还其资本市场债务。
新湖中宝在2021年9月和10月发行了5亿美元的高级票据，可用于为其2022年上半年到期的离岸资本市场债务进行再融资。该公司已回购了部分于2022年3月和6月到期的离岸债券，并偿还了于2021年12月到期离岸债券。该公司还偿还了2021年10月、11月和12月到期的在岸债券。
新湖中宝杠杆率较高。惠誉预计，新湖中宝的杠杆率（以净债务/物业净资产衡量）在2021-2022年将达到65%-70%，高于同等评级的同行。
惠誉表示，新湖中宝的土地储备可支持开发期限约为5年，远多于“B”区间同行的2.5年左右。该公司可以通过减少拿地来降低杠杆率，而不会损害其业务状况。该公司的土地储备尽管集中于长江三角洲，但质量很高，这反映在其强劲的EBITDA利润率上。
惠誉预计新湖中宝2021-2022年的合同销售总额每年约为300亿元人民币，权益合同销售额为每年150-180亿元人民币。鉴于该公司在上海的更新项目去化率高，惠誉相信其销售额可能在2022年保持稳定。其权益合同销售规模与“B”受评同行相似。