“穷庙富方丈”又上演了，但是，美好的故事总是有白衣骑士，比如华润。
本来，金种子酒这庙都快穷得揭不开锅了，里头的高管们却一个个赚得盆满钵满，付出巨大代价的白衣骑士就是华润，他们真金白银掏了10多个亿。
场子没救活，高管都活下来了。
也就是三年半以前，2022年的夏天，当时惨的是金种子酒。2021年他们亏了1.66个亿，那时候大部分的白酒公司都风生水起正在争夺市场，但是金种子酒在逆行。
被大势所“蒙蔽”，华润毅然决然冲了进去，他们的故事逻辑非常简单：啤酒巨头改造白酒小弟。
换个行业给你打个比方，做白银的，想改造黄金生意，这可能吗？
但是华润不信。因为金种子酒看上去是一个不错的“壳”， 1998 年金种子酒（600199）在上交所上市，成为全国第八家白酒上市公司。
还有，华润相信，自己有点石成金的能力。
2022 年 7 月：华润集团战略入股，成为控股股东（持股 49%），全面接管经营，开启改革。
很好的一个开场，作为安徽省老牌酒企，金种子酒与古井贡、口子窖、迎驾贡并称“徽酒四杰”，华润来了，前任给的业绩也很给力，亏损1.66亿。
怎么形容，但凡2022年的业绩只要少亏损1000万，都算是成功了一小步。
更何况，华润希望让他们扭亏为盈，起死回生。
2022年，华润入股的消息传来后，基金当时都比较看好金种子酒。东方财富数据显示，2022年末，公司曾获得143家基金持仓，合计持股1.09亿股，占比达16.60%的峰值。
入主第一年，业绩就“进步”了，亏损1.87亿元，多亏了2000万。
后来就，一直在亏。
金种子酒财报显示，公司已连续五年陷入亏损：2021年至2024年，归母净利润分别亏损1.66亿元、1.87亿元、2207万元、2.58亿元。2025年前三季度，实现营业收入6.28亿元，同比下降22.08%；归母净利润为-1亿元，亏损额同比扩大0.97%。2025年全年业绩预告显示，预计归母净利润亏损1.5亿元至1.9亿元，扣非后亏损1.7亿元至2.1亿元。
是的，2025年亏得仿佛回到了刚接手的时候，差不多亏了不到2个亿。
那么，这是一场谁有好处的买卖吗？
有的。比较，豪横如华润系，进场后的第一件事，不是梳理产品线，不是优化渠道，而是给管理层送上了一份见面厚礼：翻倍涨薪。
重赏之下必有勇夫，必须先建立一套市场化的薪酬体系。从今天来看，不知道这是当时高管提出来的，还是华润打算先拉通。
因为从今天的业绩来看，这套看似合理的激励机制，却和公司业绩彻底脱节。
从数据来看，2021年，金种子酒管理层薪酬总额还只有344.1万元；2022年华润入驻当年，这一数字直接飙升至659.28万元，涨幅高达91.6%；2023年更是涨至1279.43万元，即便2024年略有回落至1114.13万元，仍较华润入场前仍翻了2.2倍。
这场涨薪潮中，华润系派驻的高管无疑是最大赢家。
2022年7月上任的总经理何秀侠，半年薪酬就达94.6万元，而她的前任，历年年薪也只有30来万，相当于直接翻了三倍。同期上任的副总经理何武勇、财务总监金昊，半年薪酬也分别达到46万和81.72万，远超金种子酒以往的高管薪资水平。
就连金种子酒的本土元老，也跟着沾了光。
在华润系进驻后留任的董秘金彪和总工程师杨红文，两人在金种子干了20多年，此前最高年薪也不过33万，可华润入驻的第一年，他们的薪资就涨到了45万多；到了2023年，两人年薪更是飙升至96.77万和116.48万，2024年虽有小幅回落，却依然是华润入场前的两三倍。
反观金种子酒的普通职工，境遇则截然不同。
2024年，公司在职职工（含子公司）仅有2016人，比2021年减少了683人。当年公司管理费用和销售费用中的职工薪酬合计18490.92万元，扣除管理层薪酬总额后，剩余17376.79万元由14名管理层之外的职工分摊，平均年薪约8.68万元，这还是包含社保公积金的税前金额，到手不过7.5万元左右。
一边是高管们的“盆满钵满”，一边是普通职工的“勉强糊口”，这种巨大的贫富差距，在公司持续亏损的背景下，更显讽刺。
可现实却是，高薪没有换来业绩，反而让这家本就家底单薄的酒企，陷入了更深的亏损泥潭。
虽然也一度有过希望，比如2023年，金种子酒营收达到14.69亿元，同比增长23.92%，归母净利润亏损收窄至0.22亿元，同比收窄88%，当时市场以为，华润的战略终于落地，扭亏指日可待。
很快，业绩就让有口难言。
最魔幻的一幕，莫过于“公司亏损，高管暴富”的反差。
2024年，金种子酒巨亏2.58亿元，可管理层薪酬总额依然高达1114.13万元。要知道，山西汾酒2024年营收300多亿、利润超百亿，管理层薪酬总额也才1330万元，而盈利1249.33万元的酒鬼酒，管理层薪酬总额仅515.89万元，反观持续巨亏的金种子酒，高管们的薪资却丝毫不输盈利企业。
从数据来看，2024年，公司管理费用达9126.75万元，其中职工薪酬占比高达47%，而管理层薪酬就占了管理费用的12.21%，占职工薪酬总额的25.84%。
也就是说，公司四分之一的职工薪酬，都被管理层拿走了。对于本就亏损的金种子酒而言，这无疑是雪上加霜。
投资者的质疑声从未停止。
有投资者在互动平台直言：“公司持续亏损，且华润高管进入后亏损扩大，可高管薪酬明显偏高，与业绩严重不符。”公司证券部的回复称，“公司坚持市场化招聘人才，建立适应市场化需求的薪酬体系，强化考核激励机制，以适应完全市场化的竞争。”
2024年年度股东大会上，中小股东对董、监事薪酬议案投出了近46%的反对票。
闹剧终有落幕时。
2025年7月，总经理何秀侠以“工作调整”为由辞职；9月，财务总监金昊紧随其后；12月，副总经理何武勇也“因个人原因”离场。不到半年时间，2022年华润系进驻的核心高管全部跑路，只留下一个亏损严重的烂摊子，以及一套早已固化的高薪酬体系。
华润入主后，金种子酒还频繁通过卖资产“回血”：2023年底，卖掉一块地；2024年中，挂牌近百处房产；2025年11月，金种子酒以1.26亿元的价格转让控股子公司金太阳药业92%股权。三次变卖，换回超过3亿元的资金。
三年前，华润带着10多亿现钱和改造白酒小弟的“大梦”入场，三年后，只留下连续四年的亏损财报和翻了三倍的高管薪水账单。
这是不是希望华润的白酒梦太大了，导致容易被收割？
回顾华润在白酒业的投资，除了山西汾酒外，其他几笔投资都算不上成功。
2018年2月，华润以51.6亿元受让山西汾酒11.45%股权，每股转让价52.04元。截至2022年2月，山西汾酒市值3625.81亿，华润所持股权价值415.16亿。
四年时间，华润所持山西汾酒股权增值363.56亿，收益率达704.57%。或许正是这笔投资给了华润信心。
因此，在2021年至2022年，华润先后入股山东景芝白酒、金种子酒和金沙酒业，其中收购景芝白酒花了13亿，收购金沙酒业花了123亿，如果算上入股金种子酒集团的资金，累计投入估计超过150亿元。
目前来看，这三家酒企都不如被收购前。2025年上半年，金沙酒业营收仅7.81亿元，照此推算，全年营收或不足16亿元；而景芝白酒已经多年未披露业绩。
目前来看，华润对这三家酒企的投资，可以用“惨败”来形容。
梦想太大了，闪了腰。