来源 :银柿财经2023-02-03
自2022年2月15日至今，金种子酒（600199.SH）市值已经翻倍，截至2月3日上午收盘，金种子酒股价为27.82元/股。
金种子酒为何如此受资本青睐？
公司业绩亏损过亿，华润仍选择入局
2022年2月16日，安徽阜阳投资与华润集团全资子公司华润战投签订协议，将其所持的金种子酒第一大股东金种子集团49%股权转让给华润战投。2022年6月，股权转让完成。
然而，金种子酒近两年的业绩并不佳。2022年公司归属于上市公司股东的净利润为-1.75亿至-1.95亿元，而上年同期为-1.66亿元，公司亏损同比扩大。从单季度来看，2021年以来，金种子酒已连续亏损8个季度，2022年的第三季度亏损同比增大。面对这样的财报数据，华润为何要强势入局金种子酒呢？
稀缺的白酒壳资源
相关人士认为，彼时华润的强势入局或是为了获取白酒上市平台稀缺资源，为未来白酒布局、整合和发展打下基础。
“在国家严控食品酒类上市的强监管的背景下，白酒的壳资源成为稀缺资源，珍酒李渡退而求其次去香港上市，正是因为在国内上市很难。华润入主金种子酒，给了市场想象空间。”中国消费品营销专家肖竹青如是说。
2022年12月30日，深交所发布《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》，原则上不支持酒企在创业板上市，而全面实行股票发行注册制的征求意见稿中虽然未提及此项，但中金公司在对全面注册制监管规则的解读中认为，主板更偏向于生物医药、新一代信息技术以及新材料等高新技术产业和战略新兴产业。
因此，不少市场声音认为，酒企要上市，可能需要考虑去港交所，A股的白酒壳资源因此显得更加稀缺。浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林指出，不仅白酒上市公司是稀缺资源，白酒的生产资质本身也是稀缺资源，如果未来放开白酒牌照，可能会打破这种格局，但现阶段这种稀缺性还会保持。
国家市场监管总局官网公布的《白酒生产许可证审查细则》中提到，“国家发展和改革委员会在《产业结构调整指导目录（2005年本）》中，将白酒生产线列入了限制类目录。根据国务院发布的《促进产业结构调整暂行规定》，对属于限制类的新建项目，禁止投资。投资管理部门不予审批、核准或备案，各金融机构不得发放贷款，土地管理、城市规划和建设、环境保护、质检、消防、海关、工商等部门不得办理有关手续”。
另一方面，财信证券研报指出，参照海外经验，注册制将深刻改变二级市场投资生态，未来新股发行定价以及二级市场估值都将呈现优质优价的趋势，未来A股或将走向指数化、机构化、头部化，“小差新”公司存在边缘化可能性，A股“壳溢价”也有望逐步消失。
资本对金种子酒的热捧或源于其稀缺的壳资源，但其溢价是否可持续，值得关注。