日前，金种子酒完成工商登记变更，“华润系”全面入主这家老牌徽酒企业。目前，金种子酒总经理一职已经发生调整，由华润安徽大区负责人陈萌担任。此外，华润雪花啤酒董事长侯孝海等出任金种子集团董事，华润雪花啤酒监事李小冬出任金种子集团监事。
金种子现任的7位高管内，有5位来自华润。尽管董事会和监事会改组是预料之内，但金种子老班子11任元老相继退出，业内人士认为这是华润股权受让后抓实权的砝码，侧面反应出华润对金种子的把控力度和速度。
其实，华润算是抓住了金种子的核心问题：“人”。无论是战略不得当，还是业绩不振，归根结底都是“人”的问题。
但问题是，当金种子老班底换成新面孔，这个新团队能否挽救“失血”过多的金种子酒？还要看这些新人们是否存在问题，华润系的人能否全心贯注投入到金种子，能否在行业环境相对不景气的时候沉得住气，耐得住寂寞，把金种子长线持有。
在当前的白酒赛道里，留给华润和金种子的时间十分有限。
“金”色不再
作为“四朵金花”之一的金种子酒也有过高光时刻。2012年，金种子酒营收达到历史最高点22.94亿元，随后业绩逐渐疲软。2018年至2020年，金种子酒营业收入分别为13.15亿元、9.14亿元、10.38亿元，扣非归母净利润分别为0.17亿元、-2.284亿元、-1.138亿元。另一方面，2021年全年，金种子酒实现营收12.11亿元，医药业务贡献4.58亿元，归母净利润-1.66亿元。在国内20家上市白酒企业中排名倒数。
2022年Q1，以金种子系列、金种子馥合香、醉三秋1507为代表的中高档酒贡献1.36亿元；种子酒、祥和种子酒、颍州系列的普通白酒贡献8719万元。总营收3.45亿元，归母净利润-0.13亿元，营收和净利润两项核心财务指标在20家国内上市白酒企业中分别列倒数第三和倒数第一。
从销量看，相关研报显示，近年来徽酒市场分化加剧，以金种子为代表的省内二三线酒企产品升级较为滞后，收入和利润持续承压，2021年金种子中低端酒的销量同比下降129.5万升；中高端白酒销量为38.93万升，这相较口子窖，汾酒来看，相距甚远。这也表明，作为区域性酒企，金种子主打的中低端白酒这块存量市场正在被快速稀释，而中高端对其来说，增量阻力巨大。
平安证券在研报中分析，假设2020年安徽白酒市场规模约330亿元，古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒在省内白酒市场份额分别为21.8%、9.6%、6.1%、1.8%。如此计算，2018-2020年的2年间，金种子在安徽的市场份额缩水过半。
业绩低迷和管理策略失守直接导致了今年5月31日，上交所下发三年大额亏损问询函，金种子回复函称，其业绩亏损主要与收入下滑、产品结构调整以及毛利减少等相关。由于中高端产品布局时间较晚、基础较为薄弱，同时其他白酒已抢占了相应的市场份额等因素，公司中高端产品推进缓慢，未能大规模地占领市场，中低端产品受竞品挤压明显，加之第四季度是白酒的销售旺季，因此，产品结构的调整对白酒销售影响较大，致使公司白酒收入在2019年度呈现断崖式下降。
但事实上，金种子的困境远不止如此。中国食品饮料分析师朱丹蓬称“金种子是计划经济时代的产物，并没有太高的品牌、产品、渠道、消费端服务的运营能力，在市场经济的激烈竞争下，金种子的发展可想而知。”
华润“三把火”
今年6月24日，金种子酒公告称，阜阳投发将其持有金种子集团49%股权转让给华润战投相关事项已完成审批,并在安徽省阜阳市市场监督管理局完成工商变更登记手续。
华润投资白酒，金种子不是第一个，此前的汾酒已经让华润赚得盆满钵满。
2018年华润通过参与汾酒混改，拿到白酒门票，随后的汾酒表现可观，营收分别为93.8亿元、118.8亿元、139.9亿元；归母净利润分别为14.67亿元、19.39亿元和30.8亿元。华润利用本身商超渠道的优势，把汾酒推到风口。据统计，华润在汾酒案例中除去分红，浮盈超过360亿元。
正是在汾酒尝到了甜头，所以华润才勇敢地投向金种子。
但金种子面临的困境和汾酒不可同日而语，华润入局前的汾酒作为清香型白酒的标杆，净利润连年攀升，历史底蕴和品牌故事都可圈可点，也是全国性消费酒，属于小日子本来过得就不错。相比之下，金种子的问题很多。
作为投资方，习惯了在顺境中做出成绩的华润，面对金种子的困境，能否同样创造起死回生的奇迹？
有了华润的加持，投资者们一度忽略了金种子连续亏损的经营现状，过去几年白酒板块的高位运行，早已经吸引了资本的注意，如山西国资、阜阳国资、华润、高盛、中粮等国内外投资机构强者追逐。
从股权看，目前金种子集团由阜阳投发、华润战投分别持股51%和49%。不管这场收购是共赢还是华润单向的投资策略，短线来看华润的注资确实给了投资者信心，毕竟注资又实控在近几年的酒企里并不常见。
在华润的收购利好刺激下，近年金种子的股价已经被彻底激活，从最低的12.83元/股，在今年3月18日最高达到32.87元/股。尽管最近有所回落，但依然维持在26元/股以上。但是很明显，当前的金种子股价依然缺乏业绩的支撑。
有了华润的操盘背书，金种子能否走出困境，抓住白酒行业复苏的机会东山再起？就看华润系如何施救了，更要看金种子在华润心中的地位了，是当成一个壳未来卖个高价，还是想扎扎实实好好经营。