3月28日，复星医药发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为439.52亿元，同比增长12.66%；归母净利润为37.31亿元，同比下降21.1%；扣非归母净利润为38.73亿元，同比增长18.17%；基本每股收益1.43元/股。
公司自1998年8月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为99.02亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对复星医药2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为439.52亿元，同比增长12.66%；净利润为39.47亿元，同比下降20.67%；经营活动净现金流为42.18亿元，同比增长7.1%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为439.5亿元，同比增长12.66%，去年同期增速为28.7%，较上一年有所放缓。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
303.07亿 |
390.05亿 |
439.52亿 |
| 营业收入增速 |
6.02% |
28.7% |
12.66% |
扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为21.65%，20.6%，18.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
27.18亿 |
32.77亿 |
38.73亿 |
| 扣非归母利润增速 |
21.65% |
20.6% |
18.17% |
营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.66%，净利润同比下降20.67%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
303.07亿 |
390.05亿 |
439.52亿 |
| 净利润（元） |
39.4亿 |
49.87亿 |
39.47亿 |
| 营业收入增速 |
6.02% |
28.7% |
12.66% |
| 净利润增速 |
5.25% |
26.59% |
-20.67% |
净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为39.4亿元、49.9亿元、39.5亿元，同比变动分别为5.25%、26.59%、-20.67%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
39.4亿 |
49.87亿 |
39.47亿 |
| 净利润增速 |
5.25% |
26.59% |
-20.67% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.66%，税金及附加同比变动-2.85%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
303.07亿 |
390.05亿 |
439.52亿 |
| 营业收入增速 |
6.02% |
28.7% |
12.66% |
| 税金及附加增速 |
-16.36% |
7.88% |
-2.85% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长53.09%，营业收入同比增长12.66%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
6.02% |
28.7% |
12.66% |
| 应收票据较期初增速 |
0.95% |
-93.31% |
53.09% |
应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长25.86%，营业收入同比增长12.66%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
6.02% |
28.7% |
12.66% |
| 应收账款较期初增速 |
4.51% |
32.09% |
25.86% |
应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为15.06%、15.46%、17.26%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
45.65亿 |
60.29亿 |
75.88亿 |
| 营业收入（元） |
303.07亿 |
390.05亿 |
439.52亿 |
| 应收账款/营业收入 |
15.06% |
15.46% |
17.26% |
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.77%，营业成本同比增长14.53%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
31.02% |
6% |
25.77% |
| 营业成本增速 |
16.35% |
47.29% |
14.53% |
存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.77%，营业收入同比增长12.66%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
31.02% |
6% |
25.77% |
| 营业收入增速 |
6.02% |
28.7% |
12.66% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为47.28%，同比下降1.79%；净利率为8.98%，同比下降29.59%；净资产收益率（加权）为9.04%，同比下降26.92%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为55.68%、48.14%、47.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
55.68% |
48.14% |
47.28% |
| 销售毛利率增速 |
-6.6% |
-11.97% |
-1.79% |
销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13%，12.79%，8.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
13% |
12.79% |
8.98% |
| 销售净利率增速 |
-0.73% |
-1.64% |
-29.59% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.04%，同比大幅下降26.92%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
10.84% |
12.39% |
9.04% |
| 净资产收益率增速 |
-6.15% |
14.3% |
-26.92% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.4%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
6.41% |
7.63% |
5.4% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为48.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
28.86亿 |
50.05亿 |
19.15亿 |
| 净利润（元） |
39.4亿 |
49.87亿 |
39.47亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
57.86% |
100.35% |
48.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.51%，同比增长2.82%；流动比率为1.06，速动比率为0.85；总债务为303.61亿元，其中短期债务为182.61亿元，短期债务占总债务比为60.15%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为45.05%，48.15%，49.51%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
45.05% |
48.15% |
49.51% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为167亿元，短期债务为182.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.91，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
109.38亿 |
110.21亿 |
166.95亿 |
| 短期债务（元） |
152.59亿 |
150.96亿 |
182.61亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.72 |
0.73 |
0.91 |
现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.67、0.57、0.5，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.67 |
0.57 |
0.5 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8.6亿元，较期初变动率为56.44%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
5.48亿 |
| 本期应付票据（元） |
8.58亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为44.4亿元、49.7亿元、58.9亿元，公司经营活动净现金流分别25.8亿元、39.5亿元、42.2亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
44.37亿 |
49.73亿 |
58.89亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
25.8亿 |
39.49亿 |
42.18亿 |
资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-19.2亿元，营运资本为19.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为39.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
39.06亿 |
| 营运资金需求（元） |
-19.25亿 |
| 营运资本（元） |
19.81亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.46，同比下降12.35%；存货周转率为3.75，同比下降1.41%；总资产周转率为0.44，同比下降0.52%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.45%、6.46%、7.08%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
45.65亿 |
60.29亿 |
75.88亿 |
| 资产总额（元） |
836.86亿 |
932.94亿 |
1071.64亿 |
| 应收账款/资产总额 |
5.45% |
6.46% |
7.08% |
从长期性资产看，需要重点关注：
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为49亿元，较期初增长35.35%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
36.18亿 |
| 本期在建工程（元） |
48.97亿 |
其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为29.6亿元，较期初增长46.83%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
20.14亿 |
| 本期其他非流动资产（元） |
29.57亿 |