复星医药在这轮回调中跌幅最高达到60%，不过公司的业绩还是稳中向好的，市场为什么现在如此不看好复星医药呢？复星医药未来还能够继续创新高吗？让我们一起看看复星医药的具体情况。
一、经营表现
根据复星医药2021年年报显示，当年营业收入为390.05亿，同比增长28.7%，归属于上市公司股东的净利润为47.35亿，同比增长29.28%，归属于上市公司股东的扣非净利润为32.77亿，同比增长20.6%，经营活动现金流净额为39.49亿，同比增长53.07%，归属于上市公司股东的净资产为391.91亿，同比增长5.94。再看看两项比较重要的指标：ROE为12.39%，净利润率为12.14%。
从这些重要的经营指标来看，复星医药表现还是很棒的，尤其是跟恒瑞来一个横向对比，那表现就更好了。营收和净利润都能够保持28%以上的速度增长，并且经营性现金流也很健康。唯一表现不好的点就是ROE偏低。对于一个优秀的企业来说，最好ROE能够长期保持在15%以上，复星医药这一块还需要继续努力。
二、行业分析
医药行业的逻辑发生了很大的变化，国家从政策层面指导医药企业由主力销售仿制药到未来主要经营创新药的转变。例如2021 年 7 月，国家药监局药品审评中心发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，指导了未来医药企业的发展路线，一定要以临床价值为导向。
在此之前，医药行业也开始了好几轮的医药集采，通过集采的方式压低仿制药的毛利率，用这样的方式来倒逼企业进行创新和自我革新。试想一下，如果医药企业仿制药的毛利率都能够有90%，那还有谁愿意来创新呢？毕竟创新药的研发周期长、研发资金多，与其这样还不如直接做仿制药赚钱的确定性更高。
从集采的结果表现来看，医药行业确实业绩受到了很大的影响，而且整个医药行业公司的股价都跌得惨不忍睹。不过从医药的中长期来看，这个阵痛是企业当下必须要承受的，这样才能够让未来发展的更好。
三、主营业务分析
复星医药的整体实力是比较强的，根据工信部中国医药工业信息中心颁布的 2020 年度中国医药工业百强企业榜单，复星医药位列第 7；根据 IQVIA 统计，复星医药的医院用处方药的销售收入位列全国第 13。
在创新药领域，复星医药通过自主研发、合作开发、许可引进、深度孵化的方式，围绕肿瘤及免疫调节、代谢及消化系统、中枢神经系统等重点疾病领域搭建和形成小分子创新药、抗体药物、细胞治疗技术平台，并积极探索 RNA、溶瘤病毒、基因治疗、靶向蛋白降解等前沿技术领域。
例如，基于 mRNA 技术平台研发的复必泰（mRNA 新冠疫苗）在港澳台地区已累计接种超 2,000 万剂。
在医疗器械领域，已初步构建形成以医疗美容、呼吸健康、专业医疗为核心的三大业务分支。值得一提的是，复星医药拥有“达芬奇手术机器人”国内的经销权。
在医学诊断领域，主要包括分子诊断、免疫诊断、生化诊断、微生物诊断、POCT 以及第三方检测服务产品。
在医疗服务领域，团以大湾区、长三角、京津冀、华中、川渝等五大经济带为重点发展区域，已形成综合与专科医院相结合、包含第三方医学检验机构的医疗服务布局。
这些业务板块具体营收表现如下：制药营收为289.04亿，占比总营收的74.1%，同比增长32.1%；医疗器械与医学诊断营收为59.38亿，占比总营收的15.22%，同比增长13.82%；医疗健康服务营收为41.18%，占比总营收的10.56%，同比增加29.82%。
值得注意的是，复星医药海外营收占比总营收35%，并且比去年提高了7个百分点，说明海外市场的竞争力快速提升。
除此之外，复星医药2021年研发投入金额为38.34亿，占营收总额的12.75%，这样的研发比例是比较合理的，因为研发直接影响到企业未来的竞争力。研发金额中有11.41亿元资本化处理了，对于资本化的处理，是可以理解的。不过这势必会影响未来的利润。较为保守的企业，例如恒瑞医药研发投入基本上都费用化了。
复星医药的主营业务围绕：制药、投入金额医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，并参股医药控股经营医药商业领域。复星医药也给自己定了4IN战略：创新 Innovation、国际化 Internationalization、整合 Integration、智能化 Intelligentization。
四、优劣势分析
复星医药的优势主要有以下两点：
1、医药行业光明的未来
医药行业是未来确定性比较高的行业，未来增速应该接近3倍GDP增速，在确定性的行业中，复星医药也在坚持做正确的事情，自主研发创新药、业务多元化等等。
2、公司全球化的实力
目前复星医药已经进入美国、欧洲、日本、非洲中东地区、印度、东南亚及其其他新兴市场，并且每个区域都有特定的功能，按照目前海外市场的发展情况看，未来复星医药海外收入是有可能超过国内的。在海外市场充分竞争之后，提升的实力又可以反哺国内市场。
复星医药也有对应的一些劣势。
1、过高的商誉
商誉是一个让投资者感到非常不舒服的资产，它就像一颗地雷一样安静地埋在那里，随时都有可能爆炸，也有可能石化成资产。但是一旦商誉暴雷，对公司的整体利润和发展打击都非常大。复星医药目前净资产接近400亿，其中商誉占比已经超过25%，这一点值得投资人警惕。
2、集采的可能性
目前，所有医药行业都避不开的一个话题就是集采，虽然目前仿制药正在进行多轮集采，但是未来不排除集采会延伸到创新药、医疗器械、诊断试剂等产品，而且对业绩的影响暂时都不得而知。
五、总结
2021年8月4日，复星医药创出历史上最高价为91.69元，对应市盈率为54，市值突破2300亿，随后股价震荡下跌至最低37.18元，最高跌幅接近60%。这样的股价波动，让投资者也有些懵了。
这段时间复星医药的市值都在1100亿左右波动，市盈率为25倍左右，相比较前期高点确实已经便宜很多了，复星医药不论是公司质地还是行业发展前景都是非常不错的。对于当下的复星医药，你是怎么看的呢？