8月27日，锦州港发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为37.2亿元，同比增长17.21%；归母净利润为9945.93万元，同比下降5.74%；扣非归母净利润为3023.59万元，同比下降18.62%；基本每股收益0.0497元/股。
公司自1999年6月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为5.91亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锦州港2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为37.2亿元，同比增长17.21%；净利润为9574.98万元，同比下降9.94%；经营活动净现金流为1.16亿元，同比下降72.9%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长12.5%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20210331 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
16.62亿 |
15.17亿 |
22.02亿 |
| 营业收入增速 |
26.58% |
24.8% |
12.5% |
归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为11.35%，3.92%，-5.74%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 归母净利润（元） |
1.02亿 |
1.06亿 |
9945.93万 |
| 归母净利润增速 |
11.35% |
3.92% |
-5.74% |
营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.21%，净利润同比下降9.94%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
34.8亿 |
31.73亿 |
37.2亿 |
| 净利润（元） |
1.05亿 |
1.06亿 |
9574.98万 |
| 营业收入增速 |
26.74% |
-8.8% |
17.21% |
| 净利润增速 |
13.51% |
1.6% |
-9.94% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为5.39%、11.77%、13.96%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
1.88亿 |
3.74亿 |
5.19亿 |
| 营业收入（元） |
34.8亿 |
31.73亿 |
37.2亿 |
| 应收账款/营业收入 |
5.39% |
11.77% |
13.96% |
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长4936.37%，营业成本同比增长19.67%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
282.02% |
3989.06% |
4936.37% |
| 营业成本增速 |
25.78% |
-9.89% |
19.67% |
存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长4936.37%，营业收入同比增长17.21%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
282.02% |
3989.06% |
4936.37% |
| 营业收入增速 |
26.74% |
-8.8% |
17.21% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.21%，经营活动净现金流同比下降72.9%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
34.8亿 |
31.73亿 |
37.2亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
2324万 |
4.29亿 |
1.16亿 |
| 营业收入增速 |
26.74% |
-8.8% |
17.21% |
| 经营活动净现金流增速 |
-82.78% |
1746.89% |
-72.9% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.45%，同比下降13.69%；净利率为2.57%，同比下降23.16%；净资产收益率（加权）为1.52%，同比下降7.88%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为11.45%，同比大幅下降13.69%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
12.22% |
13.27% |
11.45% |
| 销售毛利率增速 |
5.76% |
8.58% |
-13.69% |
销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.57%，同比大幅下降23.16%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售净利率 |
3.01% |
3.35% |
2.57% |
| 销售净利率增速 |
-10.44% |
11.41% |
-23.16% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.52%，同比下降7.88%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净资产收益率 |
1.62% |
1.65% |
1.52% |
| 净资产收益率增速 |
8% |
1.85% |
-7.88% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为34.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 非常规性收益（元） |
4982.76万 |
8979.59万 |
3296.66万 |
| 净利润（元） |
1.05亿 |
1.06亿 |
9574.98万 |
| 非常规性收益/净利润 |
46.87% |
84.46% |
34.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.81%，同比下降0.82%；流动比率为0.83，速动比率为0.74；总债务为86.42亿元，其中短期债务为42.63亿元，短期债务占总债务比为49.33%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为14.8亿元，短期债务为42.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.35，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
8.15亿 |
7.35亿 |
14.78亿 |
| 短期债务（元） |
51.68亿 |
49.67亿 |
42.63亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.16 |
0.15 |
0.35 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为14.8亿元，短期债务为42.6亿元，经营活动净现金流为1.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
8.38亿 |
11.64亿 |
15.94亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
54.43亿 |
52.49亿 |
45.44亿 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为77.02%，利息支出占净利润之比为272.76%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 总债务/负债总额 |
72.61% |
75.54% |
77.02% |
| 利息支出/净利润 |
244.96% |
246.51% |
272.76% |
预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.6亿元，较期初变动率为87.67%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初预付账款（元） |
2.46亿 |
| 本期预付账款（元） |
4.61亿 |
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长87.67%，营业成本同比增长19.67%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 预付账款较期初增速 |
356.97% |
9.13% |
87.67% |
| 营业成本增速 |
25.78% |
-9.89% |
19.67% |
应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8.7亿元，较期初变动率为30.06%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初应付票据（元） |
6.66亿 |
| 本期应付票据（元） |
8.66亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为7.4亿元，营运资本为-8.7亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-16.1亿元。
| 项目 |
20210630 |
| 现金支付能力（元） |
-16.09亿 |
| 营运资金需求（元） |
7.43亿 |
| 营运资本（元） |
-8.66亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.56，同比下降20.8%；存货周转率为13.75，同比下降18.01%；总资产周转率为0.21，同比增长13.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为20.51，8.28，6.56，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款周转率（次） |
20.51 |
8.28 |
6.56 |
| 应收账款周转率增速 |
-29.36% |
-59.61% |
-20.8% |
应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.07%、2.1%、2.91%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
1.88亿 |
3.74亿 |
5.19亿 |
| 资产总额（元） |
175.96亿 |
177.7亿 |
178.67亿 |
| 应收账款/资产总额 |
1.07% |
2.1% |
2.91% |