12月27日，国中水务（600187.SH）股价一字涨停封死全天，收盘报2.78元/股，开盘时分，国中水务的隔夜封单金额一度达到12亿元。在前一日盘中，国中水务股价就直线拉涨停。
12月26日晚间，国中水务公告称，公司拟受让上海文盛资产管理股份有限公司（前身为“上海文盛投资管理有限公司”，以下简称“文盛资产”）参与北京汇源食品饮料有限公司（以下简称“北京汇源”）重整设立的持股平台公司31.481%的股份，受让后公司间接持有北京汇源18.89%股份，交易作价8.5亿元，按照此作价推算，北京汇源重整后估值为45亿元。
这也意味着，此前“国中水务投资汇源果汁”的传言终于尘埃落定。
汇源果汁的“起死回生”
昔日国民饮料汇源果汁起步于山东沂蒙山区，前身是一家濒临倒闭的县办罐头厂，至今已有30年历史。
破产前的汇源也曾有过辉煌。2007年，汇源果汁登陆港交所，并以24亿港元的募资总额，成为当年港交所最大的一个IPO项目，上市后，汇源果汁总市值一度超过300亿港元。
2008年，汇源果汁曾被跨国饮料巨头可口可乐盯上。彼时，可口可乐拟以24亿美元的价格收购汇源果汁全部已发行的股份。不过该笔收购最终并未成功，次年，商务部因反垄断终止了可口可乐这一收购。此后，受多重因素影响，北京汇源出现流动性问题，债务风险全面暴发，“汇源果汁”也最终从港股退市。
根据文盛资产的表述，北京汇源作为“汇源体系”的核心企业，在经营过程中承担了较多融资功能，为关联方融资提供了巨额担保。这些交易投入巨额资金建设的全产业链布局为后续经营埋下了债务隐患。随着全球经济的下行，叠加多轮疫情影响，汇源的关联方债务违约，公司发生流动性风险，最终导致债务风险全面暴发。
2021年7月16日，经债权人申请，法院裁定北京汇源进入重整程序，文盛资产作为重整投资人对北京汇源的资产负债与企业价值进行梳理甄别。2022年5月20日，北京汇源第二次债权人会议顺利召开，各组债权人均表决通过北京汇源重整计划。2022年6月24日，北京市第一中级人民法院裁定批准北京汇源重整计划。
近日，北京汇源刚刚完成工商变更，公司注册资本由约3.20亿元大增至约10.67亿元，同时新增两个股东，分别是诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司（以下简称“诸暨文盛汇”）、天津市文盛汇投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“天津文盛汇”）。根据数据，诸暨文盛汇和天津文盛汇各持有北京汇源60%和10%的股权。
值得一提的是，国中水务参与北京汇源重整的股权来源正是诸暨文盛汇。而国中水务对于北京汇源的这笔投资最早可以追溯到今年二季度。4月，国中水务就与文盛资产签署《项目合作协议》，双方希望合作拟共同投资重组后的北京汇源。4月下旬，国中水务已经支付文盛资产履约保证金3亿元，不过受到北京汇源更新审计及评估报告、国内疫情导致文盛资产对北京汇源的增资和工商变更工作推进延迟等工作影响，导致双方项目合作进度延期。
直到最近，事情迎来新进展，国中水务拟与文盛资产、文盛资产全资子公司上海顼汇企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海顼汇”）签署《股份转让合同》，文盛资产拟将诸暨文盛汇中由上海顼汇持有的31.481%的股份转让给国中水务。转让后，国中水务间接持有北京汇源18.89%股份。
然而这一笔投资也并非易事，根据文盛资产（甲方1）、上海顼汇（甲方2）、国中水务（乙方）和诸暨文盛汇（丙方）三方签署的转让合同，（以下甲方1与甲方2合称甲方）甲方承诺北京汇源经审计的2023年至2025年累计扣非净利润不低于11.25亿元，即平均年扣非净利润不低于3.75亿。
如北京汇源承诺期内实际累计扣非净利润大于11.25亿元，国中水务将对甲方进行股份奖励，股份奖励的计算公式为：应奖励的股份=本次交易标的股份-[乙方交易支付对价8.5亿/（承诺期北京汇源实际年平均扣非净利润×12倍）]/持有北京汇源的股权60%。
若北京汇源承诺期内实际累计扣非净利润大于等于10亿元但小于11.25亿元，甲方对国中水务进行股份补偿，届时北京汇源的股权估值按照承诺期内北京汇源年平均扣非净利润的12倍估值计算；若北京汇源承诺期内实际累计扣非净利润小于10亿元的，国中水务有权要求甲方回购股份。
AMC业务往来并非首次
经手北京汇源破产重整的文盛资产，与国中水务曾有过多次合作。
官网显示，文盛资产由浙江文华控股有限公司和珠海乔博投资咨询有限公司（外资）共同投资设立。文盛资产创始人为浙商周智杰，该平台为开展不良资产领域投资的主体。据介绍，文盛资产深耕特殊机会投资及管理服务领域，业务范围涵盖不良资产投资与服务、困境企业重组、困境地产重组及违约债券投资等，截至2021年底，累计资产管理规模（债权本息）1232亿元人民币。
诸暨文盛汇成立于今年4月，注册资本16亿元，正是文盛资产参与北京汇源重整专门设立的持股平台公司，而诸暨文盛汇背后的另一股东——杭州浙珏伍号企业管理合伙企业（有限合伙）更是实力雄厚，该合伙企业的执行事务合伙人为浙江金珏资产管理有限公司，股权穿透后为浙江省浙商资产管理股份有限公司（以下简称“浙商资产”），实力雄厚。
早在2021年11月8日，国中水务就与文盛资产在上海签署《项目合作协议》，双方约定拟成立合资公司收购勉县凯迪绿色能源开发有限公司和平乡凯盈绿色能源开发有限公司，同时为尽快锁定项目，国中水务于2021年11月16日按照协议约定支付1亿元履约保证金。
同年12月3日，文盛资产出具《商业尽职调查报告》，据报告披露，上述两家生物质发电厂总股权及债权合计6亿元，本系列债权价值较低且流通性较差，项目的可持续经营能力和处置变现存在极大的不确定性，建议谨慎收购。
最终，国中水务决定终止项目推进工作，文盛资产于2021年12月10日退回1亿元履约保证金。
这次收购失利并没能影响双方的后续合作，距离退回履约保证金仅过了两周，国中水务再次与文盛资产签署《项目合作协议》，拟成立合资公司共同收购泉林集团破产重整标的资产，泉林集团就是那个用小麦秸秆造纸品牌“泉林本色”的母公司。对于这一笔合作，文盛资产出资11.4亿元持有合资公司60%的股权，国中水务出资7.6亿元持有合资公司剩下的40%股权，国中水务同样交钱非常“爽快”，2021年12月27日，公司向文盛资产支付1.5亿元项目履约保证金。
不过，这一笔收购再次“告吹”，文盛资产于2022年4月22日全部退回了1.5亿元履约保证金。近日，国中水务及公司相关人员还因该收购事项达到信息披露标准而未及时披露，收到了中国证监会的行政监管措施决定书。
此次双方再度合作，共同处置北京汇源果汁的破产重整，从二级市场的初步反应来看似乎得到了投资者的“认可”，但后续汇源果汁能否走出疫情的阵痛，完成业绩对赌，仍将拭目以待。