来源 :证券之星2022-08-12
2022年上半年实现营业收入 4.75亿元，同比增长 462.75%。上半年归母净利润 890.86万元，扭亏为正；实现扣非净利润606.33万元，扭亏为正。报告期内，长链二元酸实现营业收入3.54亿元、净利润 2584.01万元，其营业收入及归母净利润占比均超过 50%以上，成为公司主营业务。洗精煤、焦油等原材料价格居高不下，活性炭销售价格略有下降，毛利率下降，煤质活性炭业务销售收入 1.21亿元。
公司长链二元酸项目已正式投产，其核心生产单元生物发酵工序生产效率大幅提高。长链二元酸作为生物基新材料的主要产品之一，其应用领域主要为生产长碳链聚酰胺，并适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域。“十四五”时期，中国长链尼龙行业将围绕汽车轻量化、家电智能化、电子电气微型化等领域在轻量化、高透波、高强度、耐高温、密封等方面的要求，加大创新发展力度，推出符合行业快速发展的新产品、新技术。随着中美贸易战的不确定性，整个长链尼龙行业也将加大原材料加工及检测设备的国产化率。
研发费用 1580.49万元，同比增长 545.65%。研发费用下降主要原因系子公司中科新材研发投入增加所致。经营活动现金流为968.23万元，扭亏为正，主要原系销售商品收到的现金增加所致。筹资活动现金流为 6935.74万元，扭亏为正，主要原因系取得借款收到的现金增加所致公司对子公司中科新材持股比例将由 80%提升至 90%。正兴成将其持有的中科新材 10%股权转让至公司。中科新材主营业务为长链二元酸的生产及销售，公司第三代生物法规模化生产长链二元酸技术的水相提取纯化工艺，生产过程无有机溶剂使用，避免了有机溶剂挥发对环境的污染及相应产生的碳排放量，符合国家技术、产业政策要求。
盈利预测与投资评级：我们预计新日恒力 22-24年归母净利润分别为 1.21、 1.61、 1.90亿元，对应 EPS 分别为 0.18、 0.24、 0.28元。参考可比公司估值，谨慎给予 2022年新日恒力 67.5倍 PE估值，对应目标价为 11.92元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济环境变化风险；原材料价格波动风险；财政补贴政策变化的风险；新型冠状病毒疫情影响的风险。