来源 :风口解读2023-10-20
10月20日晚间，建发股份(600153.SH)发布2023年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润115亿元-138亿元，同比增加约213%-276%；扣除非经常性损益的净利润19亿元-25亿元，同比减少约4%-27%。
公司归母净利润高增是因为“2023年第三季度将美凯龙纳入本公司合并报表，确认重组收益所致。”
今日业绩预告显示，根据《企业会计准则第20号一企业合并》第十三条的规定，“购买方对合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当计入当期损益”。建发股份及其控股子公司联发集团以现金方式收购美凯龙29.95%的股份，支付对价（即合并成本）为62.86亿元，低于取得的美凯龙可辨认净资产公允价值，两者的差额约95亿元即为重组收益，按照《企业会计准则》的要求，重组收益计入“营业外收入”科目。该部分重组收益无相应的现金流入。
实际上，更能反映建发股份主营业务情况的扣非净利润仍处于下滑态势。此前2022年及2023年上半年，公司录得扣除非经常性损益的净利润37.05亿元、11.59亿元，同比下降13.97%和44.81%。
不过，单季度来看，今年第三季度，建发股份预计实现扣除非经常性损益的净利润7.41亿元-13.41亿元，同比增长67.72%-203.55%。
建发股份主营业务包括供应链运营业务和房地产业务两大主业。供应链运营业务方面，公司针对产业链上下游客户核心诉求，搭建了集资源整合、物流规划、库存管理、风险控制、线上交易、成本优化、供应链金融、信息咨询等服务于一体的“LITF”供应链服务体系，为客户提供以“物流”“信息”“金融”“商务”四大要素为基础的定制化的供应链运营服务。
公司房地产业务涵盖房地产开发、城市更新改造、物业管理、商业管理、代建运营、工程与设计服务等业务。其中，房地产开发方面，公司坚持区域深耕战略，主要布局了福建省以及上海、北京、杭州、苏州、南京、成都等高能级城市，形成一、二、三线城市强有力的互补优势。
据其2023年中报，公司积极布局全球化资源采购和销售网络，构建起了全球化的供应链服务体系，供应链服务辐射全球超过170个国家和地区。公司最近六年内签约合作的境内外供应商和客户数量超过11万家，其中境外的供应商和客户数量近2万家。
信达证券9月22日研报分析指出，2017-2021年建发股份全口径地产合同销售金额增速保持在25%以上，2020-2022年建发房产销售额排名从31升至第10。2022年建发股份年报披露的合同销售额达到2097亿元，同比下降3.6%，与其他龙头房企相比表现稳健。2023年1-8月克而瑞统计建发房产、联发集团销售额分别达到1186亿元、424亿元，累计增速31%/46%。在市场波动加大的背景下，我们认为公司全年依然有望实现较高的销售增速。
公司供应链业务收入保持较高增速，2011-2022年营收CAGR达22.67%。对标海外供应链龙头，信达证券认为公司供应链业务总营收规模、行业覆盖、净利率等方面仍有提升空间。